近期波卡经历了一波非常大的FUD (质疑与恐慌)，起因是上半年波卡国库(Polkadot Treasury) 财务报告，2024 上半年支出高达8700 万美金，其中3700 万花费在行销上，但人们质疑并没有达到应有的成效，且照这速度，波卡国库两年内就会耗尽。

接着引发各种关于波卡国库、去中心化治理Open Gov、行销、生态发展等等的质疑，讨论中不乏波卡已死、波卡没人用的声音。

备注：名词解释FUD = Fear 恐惧、Uncertainly 疑惑、Doubt 质疑

曾经的明日之星：波卡Polkadot

上一轮牛市(2020 - 2021)，波卡是万众瞩目的明星项目，币价上涨超过十倍，从4-5 U 涨至历史最高价55 U，一度是市值前十大加密货币；插槽拍卖吸引市场大量关注，第一个插槽由Acala 赢得，共投入3200 万颗波卡币参与竞拍，以当时币价计算超过13 亿美金。

但随着市场进入熊市，波卡的开发进度也不如预期，声势逐渐下降，币价持续低迷，这两年常在个位数徘徊，目前在CMC 上市值排名第14。

常见用来比较公链的TVL 指标，波卡生态相当惨澹，根据DeFiLlama 数据，目前TVL 最高的波卡平行链Hydration，4800 万TVL，在公链中只排名第53 名。

将TVL 前五高的波卡平行链都加起来，合计TVL 也不到2 亿美金，对比以太坊TVL 500 亿美金、Solana TVL 40 亿美金，波卡生态的资金量、流动性都非常低。

曾经的明日之星波卡已经是死链吗？有人使用吗？国库金流如何？还剩下多少钱？

让我们实际透过链上数据为你解答。

五张链上数据图解读波卡生态

图一：波卡有多少帐户/ 活跃帐户

第一个问题：波卡有没有使用者？

总帐户(地址) 数：707 万。

如果是初次接触波卡的人，首先要知道的事情是：波卡不只是一条链，而是一个底层架构。

不同于主流公链例如以太坊、Solana 是一条链，链上运行各协议与DApp，波卡不是一条链，而是一个多链架构，许多DApp 会选择建立自己的链，再透过平行链- 中继链的架构加入生态。

概念上还是能将波卡理解为一个大公链生态，公链作为底层，上面运行各种DApp，差别在于波卡中的DApp 可能是一条链，所以波卡生态中会有很多链。

图中可看出共有707 万个帐户，右边显示各链各自的帐户数，帐户数量最多的是波卡主链Polkadot，第二多的是系统平行链Asset Hub，接着才是其他平行链，平行链中帐户数超过百万的只有一条，超过十万的五条。

有帐户不等于有使用，进一步看活跃地址数，这是月活跃地址数。四月高峰期月活跃地址数达到65 万，这两个月下降至24 万左右。

波卡生态总地址数：707 万/ 月活跃地址数：24 万

如果直接以月活跃地址数跟各大公链相比较，根据Token Terminal & DappRadar 数据，大约落在第11-13 名的位置。

图二：波卡生态有在动吗？链上交易数量

衡量一个链是否有在活动的指标之一是交易数量，几乎所有链上操作，无论是涉及状态改变的例如交易转帐，或不涉及状态改变的查询，只要有动作就会计入Transactions。

波卡生态上个月总交易数量为1611 万次，交易数排名前五名的链为：

• Frequency
  #Social 去中心化社交协定DSNP.org 的应用

• Phala
  DePin + AI 项目

• NeuroWeb
  建立在OriginTrail 之上的AI 项目

• Moonbeam
  支援EVM 的平台公链

• Mythos
  游戏链，最近刚迁移到波卡

波卡是中继链- 平行链的多链架构，主链Polkadot 任务为提供共享安全性，没有太多功能，大多操作都发生在平行链上，平行链涵盖了各叙事赛道，光看交易数前十名就包含了#Social #DePin #AI #平台公链#Game #DeFi等。

以1611 万次/ 月的交易数量跟其他公链相比，根据DappRadar 上数据，排在第7 名。

图三：波卡是多链生态，但使用者真的会使用多链吗？

虽然前段文章这样说：

"概念上还是能将波卡理解为一个大公链生态，公链作为底层，上面运行各种DApp，差别在于波卡中的DApp 可能自己就是一条链，所以波卡生态中会有很多链。"

但多链比起一条链，在操作上毕竟还是困难许多。人们使用一条公链的时候，例如使用以太坊或Solana，要跟很多个DApp 互动并没有太大困难，但使用波卡这种多链生态的时候，要跟很多条平行链互动难度高了不少。

反映在数据上，DUNE 的这个仪表板显示同时活跃于多链的活跃地址数，就算以活跃地址数最高的那四月：

• 在一条链上活跃的61 万多地址

• 在两条链活跃的直接崩跌到8263

• 在三条链活跃的2130

• 四条链活跃的只剩下650 个地址

笔者东东直到看到这数据，才知道自己真的能算是极重度波卡使用者，以月为单位大约会使用4-6 条链，已经是少数又少数的存在，也就是说整个生态只有2% 的使用者会使用超过1 条链

这表示虽然波卡确实有一定数量(这几个月2x 万- 6x 万) 的使用者，不过会使用到多链的使用者极少；波卡是个多链生态，使用者却没有多链使用，链与链之间的整合有非常巨大的改善空间。 

这也证明了在谈到波卡时，常有人反映操作难度过高、使用体验不佳的问题。

图四：波卡强项在于互操作性，但链与链之间有互操作吗？

XCM 是波卡的跨链消息传递，波卡作为多链生态，链与链之间的互操作性很重要，有些类似另一个多链生态Cosmos 使用的IBC 协议，波卡生态内则是使用XCM来处理跨链，包含资产跨链与消息跨链。

波卡区块浏览器Subscan 的XCM 仪表板

波卡上共有49 条平行链(parachain)，目前已开通XCM 通道的共有31 条，以近一个月来看，每天大约处理1000-3000 次资产跨链，1000-3000 次消息跨链。

一个月合计数万到十几万次XCM 交易，这数字对比前面提到的1611 万次月交易数，占比极低，在所有交易数量中，XCM 跨链交易占比还不到1%，这也呼应了上一段，波卡在链与链之间的整合不足，没有足够多的跨链应用，没有足够友善的操作介面，人们自然不会做跨链操作，那么无论是多链活跃地址数或XCM 交易数都不会高。

跨链互操作性一直是波卡主打的优势之一，但从这些数据可看出，这项优势到目前为止都还没有发挥出来。

图五：国库资金存量/ 净流入流出

最后来看看引起近期FUD 最主要的原因- 波卡国库。

资料来自发布在波卡治理论坛的国库财务报告

目前波卡国库(Polkadot Treasury) 持有的总资产价值约等同于3800 万颗波卡，2.3-2.5 亿美金。

波卡国库并非由波卡官方掌握，而是由去中心化治理机制(Open Gov) 管理，任何人都可以上去发起讨论和提案，社群成员能参与投票，投票机制是锁定持有的$DOT ，锁定愈多颗、锁定愈久，就能得到愈高的投票权重。

这次FUD 起因是上半年花了太多钱在目前看来似乎无效的行销上，例如花费上千万美金赞助赛车队、足球队，数百万美金赞助KOL。

提案的品质和后续执行追踪等目前社群上已经开始有些讨论，既然治理是去中心化的，就不会有官方跳出来主导，而是由社群自发检讨。

这里的问题是：波卡国库一直乱花吗？会花完吗？

DUNE 的仪表板整理了波卡国库的资金流图表。首先波卡国库是有收入的，主要来自$DOT 的通膨，另一部分来自链上交易手续费，去年底波卡有波铭文热潮，当时打铭文的手续费为国库带来不少收入。

以2024 上半来看，每个月收入在100 万美金上下，收入主要是$DOT 币，会受到币价涨跌影响。

图中可看出，过去两年中多数时候国库都是净流入，收益为正，今年以来才开始出现大笔支出，呈现净流出的情况。

也许是波卡社群闷太久了，牛市一来就急着想增加曝光，急着通过行销相关的提案，缺乏更完整细致的讨论，不过这波FUD 倒是重新引起社群关注，相信之后会有更好的提案与治理机制。

这次用到的链上数据来源有三个：

• 波卡技术团队建立的数据资料库：Parity Data Dashboards

• 波卡生态区块链浏览器Subscan：https://www.subscan.io/

• 链上数据视觉化平台DUNE：https://dune.com/substrate/polkadot

跟其他公链相比较时参考这两个平台的数据：

• 链上数据网站Token Terminal

• DApp 资讯平台DAppRadar

小结－波卡有人用，但不够多，距离描绘的愿景还很远

针对这几个质疑：波卡是死链、没人用、国库都乱花、即将耗尽，我们用五个链上数据图表来解读。

数据告诉我们：波卡有人用，有707 万地址数，上半年的月活跃地址数在24 万- 65 万，跟一般公链相比约排在第11-13 名。

波卡链上有活动，上半年月交易次数在1000 万- 1600 万次，跟一般公链相比约排在第7-10 名，较活跃的平行链是社交、DePin、AI 等应用。

这名次不算很糟，但波卡曾是上一轮牛市万众瞩目的明星项目，对比之下确实有些不如预期，可以想像某些FUD 来自高度期待后的失望。

以及波卡最主打的优势就是跨链互操作性，但数据告诉我们，实际的跨链应用很少(XCM 占比极低)，跨链使用者也很少(在数条链活跃的地址数只有几百个)，无论原因是行销不够？或是相关应用太少？又或者是使用体验太糟？总之都表示波卡生态依然有很大进步空间，而首先最需要加强的部分可能就是跨链应用这一块。

正面一点的小结－也许就等一个爆款应用

针对数据解读较为平实的结论是：波卡还行，但不算好，优势尚未发挥。

但它真的还有爆发可能吗？这也是许多人持续的疑问，最后看看这两张链上数据图：

这是波卡链本身的活跃地址数，前面提过波卡链是负责提供安全的中继链，本身几乎没有功能，除了质押和投票之外几乎不能干嘛。

可以看到去年12 月底时突然飙升，不只是活跃地址数增加，新地址数也增加，有一批新使用者加入。

从这张图可看到12 月的交易次数飙升，达到3178 万次，这数字跟其他公链相比大约能够排到前五名。

当时发生的事情很简单：铭文热潮，人们发现波卡上也能打铭文，创新的应用+ 获利预期，立刻吸引一批新使用者，立刻将波卡活跃度冲到前几名。

当然之后随着铭文退烧热度就消退了，但这故事告诉了我们什么？

潜力，只要有吸引人的应用，立刻就能将人吸引过来，且波卡的架构也足以承担这种热度，当时有些公链承受不住被铭文打挂，波卡则是一路顺畅没有任何出块延迟，没有因为疯打铭文导致交易缓慢。所以也许，就等一个爆发应用出现。

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