摩根大通（JP Morgan）在周四的一份报告中描述，若以美元价值来计算，DeFi（去中心化金融）的总锁仓价值（TVL）在过去一年有爆炸性的增长，但经过估值效应调整后实际增长没有看起来那么惊艳，他们认为DeFi 离主流采用还很远，随时间推移仍有很大的发展潜力，不过，进入主流之前将面临包含资安、风险评估与监管问题的障碍。

DeFi 的成长没有看起来那么惊艳

摩根大通在报告中描述，若以美元价值计算，DeFi 的崛起是爆炸性的，以太坊链上的DeFi 总锁仓价值已经从去年约200 亿美元增长到现在近2000 亿美元，但若观察锁定在DeFi 上的以太币数量，自去年11 月以来，它一直保持在3500 万颗至4000 万颗之间，摩根大通计算DeFi 总锁仓价值从年初迄今为止增长约50%。

报告写道：然而，这种以美元计算而造成令人惊艳的增长，主要反映了一种估值效应（Valuation Effect），事实上只是因为以太坊价格在过去一年上涨了1000%。换言之，经过估值效应调整后，DeFi 活动的增长数量看起来没有那么惊艳了。

有很大的发展潜力，监管成主要障碍

DeFi 在加密世界的应用包括数字资产的借贷、衍生品和保险，甚至还有加密资产的管理，就像是机器人顾问，摩根大通表示，虽然DeFi 应用在成熟的加密货币投资人中很受欢迎，但它们离被主流投资人采用还很远。

摩根大通说：毫无疑问，DeFi 仍处于早期阶段，然而随着时间的推移，还有很大的发展潜力，但在它成为主流之前，它面临着一些障碍。

这些障碍包括面对骇客和协议攻击的脆弱性、评估风险报酬替换（risk/return trade-off）的困难，以及监管机构对DeFi 相关技术问题和风险方面了解的努力。

报告写道：实施KYC（认识你的客户）业务和AML（洗钱防制）检查是必要的第一步，但人们普遍认为监管对DeFi 的有效性会自然地降低，这可能会成为监管机构允许DeFi 过渡到主流的主要障碍。

DeFi 产业不只有以太坊

不过笔者认为，单看以太坊的锁仓量确实没有很大的增长，不过如果纳入其他竞争公链这一年以来的发展，DeFi 成长仍是相当可观的。

例如根据Defi Llama 网站的资料，目前币安智能链（BSC）总锁仓价值约213 亿美元，币安币（BNB）总锁仓量在近一年内成长将近27 倍，而Solana 总锁仓价值约143 亿美元，SOL 币总锁仓量从三月以来成长约5.85 倍。也有许多以太币流入这些DeFi 生态中，因此，单从以太坊来看DeFi 增长可能不够全面。

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