DeFi (Decentralized Finance，去中心化金融) 是目前区块链最重要的应用之一，它大幅加速以太坊 (Ethereum) 的发展。现状而言，以太坊的高资费与低效率还做不到金融普惠，许多零售投资人多是从币安智能链 (BSC)，开始认识与使用 DeFi。BSC 也基于与市占率最高交易所币安的强关联，成为仅次于以太坊，锁定价值 (TVL) 最高的智能合约公链。

「借贷协议」是 DeFi 重要根基，提供实质的经济活动，提升资金效率。而 Alpaca Finance (ALPACA) 正是支持着 BSC 的重要借贷协议，它也不断迭代，推出新产品与优化使用者界面。

12 月，Alpaca Finance 宣布推出「自动耕种稳定币」(auto-farming stablecoin)：AUSD，融合 DeFi 2.0 概念，用更稳固的机制与资安基础，企图提供更好的资金效率与报酬。同月，又推出类似跨协议锁定资产冠军 Curve Finance 所使用的代币锁仓机制：ALPACA Governance Vault。

这篇文章将介绍 Alpaca Finance 12 月推出的新产品：AUSD，以及由 Alpaca Finance 战略营销总监 Samsara 回覆小编对可能风险与代币经济的疑问。我们认为 BSC 提供的低资费，与 Alpaca Finance 的安全稳定，将进一步扩展 BSC 主流资产借贷与稳定币交换协议的主导权。

快速认识 Alpaca Finance (羊驼)

自动耕种稳定币：AUSD，无息边借边赚！

AUSD 跟多数的抵押型稳定币 (collateralized stable) 一样 (例如：DAI)，需要超额抵押，也就是你只能借出少于抵押数位资产价值的稳定币，以防在抵押品下跌时，能即时清算偿还借出款项。

稳定币的借入者 (borrower) 通常需要支付一定的费用 (例如：MakerDAO 的稳定费)，或者顶多透过借贷平台的奖励代币，来补贴借款利率 (例如：Venus 的 XVS)。

自动耕种稳定币 – AUSD，则是让用户能在借入稳定币的同时，一边享受抵押资产的直接利息 (抵押 USDT 得 USDT 利息)，一边还能赚取质押收益 ALPACA。

由于借出 AUSD 须支付的稳定费低于「抵押资产利息」以及「质押收益」，所以等同于无息借款。截稿前，AUSD 仅先推出 BUSD 抵押 (以 1000 BUSD 试作)：

AUSD 抵押品费率规划：

借出 AUSD 具有多种灵活用途

借出 AUSD 后，用户具有多种用途：

言下之意，就是 AUSD 提供一个负利率借款 (借钱赚钱) 的服务，让用户可以作为其他资金用途 ; 可以将借来的 AUSD，放到 PancakeSwap 的 AUSD/BUSD 流动性池中，再将流动性凭证 AUSD-BUSD LP 质押在羊驼获取奖励。

也可以重复投入借贷 AUSD，杠杆化借款带来的红利，以 BUSD 为例，最高可达六倍杠杆，获得 60% APY：

(注1：AUSD 页面可直接存入 BUSD 获得 ibBUSD 与借出 AUSD，逻辑同上，更为方便)

(注2：在 AUSD 仓位管理的页面中，有很好的 UI 设计，可帮助了解整体仓位与风险)

当然，你也可以进行较具风险的操作，将 AUSD 拿去杠杆收益农场，或是换成别种资产到外部协议运用。前提是，想要赎回抵押资产时，需有足量 AUSD。

2021 年 12 月 27 日后，将可以更完整的运用 AUSD，执行不同策略：

AUSD 的可能风险：不稳定、清算与闪电贷攻击

由于 AUSD 是超额抵押的稳定币，而且抵押品多数为稳定币与大市值币种，价值相对不良抵押品或演算法稳定币来得好。AUSD 也借镜 MakerDAO，在币值高于 1 美元或低于 1 美元时，会给调整借贷利息，激励市场增贷或还款，使其稳定。

无论是市场的极端状况，或是协议的价格来源受到操弄，都可能触发抵押品大规模清算，甚至产生坏帐 ; 让用户因为短暂的特殊事件受到亏损。AUSD 会以「温和地」方式，清算借款人仓位，也就是当触发清算时，仅会有小部分被清算 (目前设置为债务价值的 25%)，直到仓位恢复健康 ; 由于整体参数设置相当保守，发生坏帐的机率也很低。(另注：Alpaca 使用 Chainlink 与 Band 两种数据源防止价格操弄，还有 15 分钟喂价延迟机制)

「那会不会有闪电贷攻击呢？」DeFi 协议遭黑的新闻，「闪电贷攻击」(flash loan attack)

 这种路径，总会跟借贷协议扯上关系，即低成本在短时内借入大量资产，透过操弄掏空借贷协议资产。Alpaca Finance 战略行销总监 Samsara 表示：「多数 DeFi 协议某程度上都可以或允许闪电贷。既然如此，为何有的协议会被攻击，有的却不会呢？这是因为被攻击的协议，没有做好代码安全，导致闪电贷可以透过漏洞作恶。」

Samsara 强调，AUSD 是无法被利用来进行闪电贷攻击的。因为羊驼协议通过 16 份安全审计，获得最高的资安评价，过去也不曾出过任何资安问题。而且羊驼的杠杆挖矿农场与借贷产品并不接受闪电贷，用户最多能用 AUSD 闪电贷来进行差价套利，或者清算仓位而已，但两者都无法形成攻击。而且羊驼协议并不存在闪电贷可以操弄的逻辑。

ALPACA 持有者将有哪些好处？

Alpaca Finance 战略行销总监 Samsara 向链新闻表示，ALPACA 不是模因币，它也是 BSC 上最多用户的 DeFi 协议之一。它的主要任务是改进平台与打造新产品，而非人为介入代币价格。羊驼的产品会产生回购与销毁 ALPACA 代币，同时分享利润给 ALPACA 持有者。当平台与用户基数成长，代币的自然通缩也会促使价格成长。

近几周，已经达到通缩状态，每周销毁约一百万个 ALPACA，大概占 0.5% 总供应量，截稿前已维持六周通货紧缩。在产品的进展方面，接下来也会改善收益，并回馈到  ALPACA 持币者手上：

AUSD 的设计对 ALPACA 的直接影响是收取费用作为回购及销毁，收入来源为 AUSD 的稳定费、清算赏金、自动耕种绩效费。前两者都是抵押型稳定币的必要机制，稳定费收入 (多数抵押品为年化 2%) 的 50%，以及清算价值的 4% (完整赏金为 5%)，将回馈 ALPACA。稳定币抵押品自动耕作的收益，9% 其中的 5% 也将回馈 ALPACA。

ALPACA 作为治理代币的用途，也即将被实现。2021 年 12 月 21 日起， ALPACA 代币可以锁定于治理金库中，以获取更高奖励与分润。锁定期间从最短 1 周到最长 1 年不等，并获得 xALPACA 代币，它代表治理的投票权，也能够获得每周分发的 ALPACA 奖励与 Graze 池中的其他代币奖励。这种以长期锁仓降低卖压，增加用户黏着度的模式，已经在当今第一大富饶的协议 Curve 中，应证其效果。

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