Celsius Network 在6 月13 日宣布暂时客户的提币、转帐和兑换功能。由于Celsius 也是其中一个比较大型的理财平台，这次的事件再次引起市场恐慌，令以太币和其他加密货币的价格再度暴泻。

Celsius 不能应付客户提币需求的原因

为什么Celsius 不能应付客户的提币需求呢？其实Celsius 是一个加密货币的借贷平台，但想借钱的用户远比存钱的用户少，为了支付利息，Celsius 一直也有在不同的DeFi 产品上进行操作，赚取利息支付给客户。

其中他们就将为数不少的以太币，转换成stETH 存了进Lido 上收取利息，而在这次的事件之前，Celsius 的流动以太币就只有20%，只要有超过20% 的以太币想被客户提走的话，Celsius 就不能应付这次的提币需求，可能需要卖出stETH。然而，stETH 的流动性相比起他们的持仓还是不太足够，卖出stETH 又会进一步推低stETH 的价格，令他们不能取回原本数量的ETH，不单赚不了利息，还会造成损失。

在BadgerDAO 黑客攻击事件损失5,000 万美元

再加上之前Celsius 也曾在多次DeFi 事故中有不少的损失，例如之前2021 年12 月的BadgerDAO 被黑事件中，Celsius 就损失了大约5000 万美元。

根据区块链安全公司PeckShield 提供的数据，黑客从受影响的钱包中窃取了156,488 个bcvxCRV、76,199 个bveCVX…. 以及各种形式的合成比特币，总价值已超过1 亿美元；其中最大的苦主损失了926 枚BTC，而这个就被人怀疑是Celsius 的地址。

当时我们得知后也有在Telegram Channel 里呼吁大家转用其他的平台。

在Stakehound 上损失了35,000 ETH

另一单就是Stakehound 的事件了，2022 年6 月22 日，Eth 2.0 质押解决方案公司Stakehound 宣布丢失了代表客户存入的超过38,000 个ETH 的私钥，后来经链上地址分析，其中3.5 万枚属于Celsius ，Celsius 却一直隐瞒该事件，而在LUNA 和UST 崩盘的事件后，这次的事情引爆客户的信心危机，在Twitter 和其他社交媒体上被广传，令Celsius 的提币需求加速上升。

什么是stETH? 

stETH 是Lido 这个DeFi Protocol 所创造出来的兑换卷，它可以算是一个流动性解决方案，你质押1 ETH，Lido 就会给你1 stETH 作为回报，这些ETH 会在Lido选择的验证者处进行质押。随着该ETH 获得质押奖励，你的stETH 余额会自动改变，以匹配该信标链余额。

Lido 机制如何运作？

Lido 的是基于Ethereum 2.0 Beacon Chain 上建造的平台。由于以太坊逐渐向POS 阶段过渡，很多持有以太币ETH 的人都会选择将ETH 放到Beacon Chain上质押，赚取质押奖励。

可是目前ETH 2.0 的质押是单向的，用户存款进智能合约后暂时不能取回他们的ETH，可能要等待以太坊合并后六个月才能够取回他们的ETH，而且成为验证者的门槛要32ETH，对一般散户来说可以说是很不友好。

Lido 想解决的就是这些问题，他们推出了stETH，大家可以将它视为一张兑换卷，表示你透过Lido 存了1 ETH 进去质押ETH 的智能合约，当Ethereum 完成升级，可以在智能合约取回ETH 的时候，就能1：1 拿回他们的ETH，还能赚到质押奖励作为利息。

这些stETH 还能直接透过Curve 上的Liquidity Pool 随时兑换成ETH，或者可以让用户拿去不同的DeFi 平台，例如Curve、Aave 等等。他们可以提供流动性、借钱或者进行其他的DeFi操作，更有效地运用这笔原本没有流动性的资金。

stETH 会不会像UST 般出现崩盘风险？

不会，个人认为stETH 崩盘的风险十分低，因为stETH 背后真的有足够的ETH锁在智能合约上，是实实在在的资产，只要ETH 顺利完成升级，之后能够从智能合约解除质押的话，用户就能1：1 拿回他们的ETH，所以崩盘归零的机会十分少。

但这不代表stETH 的价格不会脱勾或在短时间内和ETH 价格大幅偏离，因为有一些DeFi 资深用户会透过Aave 进行多次抵押借贷动作，将stETH 作为抵押品借ETH，再进行质押转成stETH，这样反覆操作几次之后，他们就可以赚到更多的质押奖励，可是这样如果stETH 的价格大幅脱勾，例如跌至$0.7 - $0.8，他们的抵押品就会被清算。

所以如果市场气氛真的很差，而且参与stETH 的机构需要贱价变卖stETH，再引发连番清算的连锁反应的话，stETH 的币价确有机会在短时间大幅脱勾的。

但这样的情况笔者预期即使出现，也不会在长时间大幅脱勾，因为能以折扣价钱买到ETH的机会，对不少机构和投资者来说还是十分吸引的，只要折扣的幅度足够大，就会令更多人感兴趣，买入stETH以便之后等待几个月或大半年的时间换取1：1 的ETH。

怎样去定价stETH？

因为市场的气氛低迷和流动性紧绌，市场现在开始重新定价stETH 的公允价格。stETH 的价格应该由几个因素去决定，例如市场对流动性的需求，ETH The Merge 成功或者延迟的可能性，还有Lido 智能合约的风险等等。

例如在Nexus Mutual上，Eth 2.0 的存币地址就需要一年2.6% 的保险费，换句话说即使智能合约出事的风险没有2.6%，也不会相差太远。

由于有上述几个原因和风险， stETH 相对ETH 有一个折扣价就十分合理了，特别在市况比较差的情况下令一些机构需要抛售stETH 换取流动性的时候，这个折扣可能还会扩大。

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