基于以太坊的DeFi 借贷协议Morpho 于昨日宣布透过原生代币销售完成1800万美元融资。本轮融资由a16z 和Variant 领投，以及Nascent、Coinbase Ventures、Mechanism Capital 等80 个投资人也都参与了此轮融资。

然而，令人感到好奇的是，当前以太坊借贷生态已经被Compound、Aave 两大龙头占据主导地位，究竟Morpho 有何特点能够吸引这些机构注资？

事实上，Morpho 并非一般的借贷协议，而是站在Compound、Aave 两个巨人的肩膀上所构建的借贷工具，透过「点对池借贷」与「点对点借贷」的灵活调度，优化借贷双方的利率，从而创造双赢。

具体来说，Morpho 不具有自己的资产流动池。以当前Morpho 推出的产品Morpho-Compound 为例，当用户把钱存入Morpho-Compound 后，智能合约会自动将资产存入Compound（未来还将支援Aave）赚取利息，而当有用户要透过Morpho-Compound 借款时，系统就会自动执行订单匹配，将存户的钱从Compound 提出，直接借给借方，此时借贷将不会透过Compound（点对池），而是以点对点的方式搓合，这么做有什么好处？

一般来说，透过点对池的方式借贷时，借方不是直接与贷方交互，而是与一个共享的流动池交互，在这种情况下，收益率是社会化的，这意味着贷方需要按比例分享借款人支付的利息，此举导致了借贷利差的产生。举例：撰写本文时，Compound 上的USDT 贷款利率为3.31%，放款利率为1.71%，有大约1.6% 的利差。

为了解决此问题，Morpho 提出了一种解决方案，让Morpho 平台的借贷用户直接匹配再一起，而无需通过流动池，如此一来，借方便能以更低的利率获得贷款，存户也能获得更高的利率，达到双赢的结果。

另外，Morpho 保留了与基础池（Compound）相同的流动性、使用者体验、和抵押参数、预言机等设计。这意味着，对存户而言，最差的情况就是仅能赚取基础池的利率，不会发生资金闲置的问题；而对贷方而言，最差的情况就是以基础池的利率借款，不会因为Morpho 流动性不足而借不到钱。

目前，Morpho 正在进行预挖活动，500 万颗MORPHO 代币将被分配给早期用户，活动将从6/8 持续至9/20，有兴趣的朋友可以存点钱赚空投。

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