对于热衷加密货币交易策略研究的人，或许对「期限套利」这个策略并不陌生，此策略主要是透过做多代币的现货部位，并于永续合约做空，以锁定对价格曝险，主要赚取的收益来自合约的资金费率。而链上数据网站DeFiLlama 近期推出了「delta 中性策略」列表，列表中列出的策略多以期限套利为基础并加以延伸，提供交易员多项策略的选择。
DeFiLlama「delta 中性策略」列表
此功能被收录在Yields功能列表中的Long-Short Strats，点选后便可依需求输入想交易的代币，并依区块链、TVL 及更细部要求进行筛选。下图便是选择使用ETH 进行交易策略，而DeFiLlama 官方使用图中第三个策略进行解释。
假设一位用户利用1,500 美元的USDC 购买一颗ETH，同时在币安的永续合约市场做空一颗ETH，由于多空部位的大小相同，所以不会因价格的波动造成损失。此时，除了因为永续合约市场资金费率长期为正，做空ETH 可以赚取利润外，用户还可以将手上的一颗ETH 存入借贷协议Aave透过提供流动性赚取收益，加起来的APY 约有12.43%。
而DeFi Llama 的列表便会显示使用此策略的APY (DeFi 协议＋资金费率收益)、资金费率、平均资金费率、DeFi 协议TVL 等数据，使用户可以依数据的进行策略的选择。
虽然各策略整体思路皆大同小异，不过还是要区分DeFi 协议收益来源的不同，上述案例是透过提供流动性获得收益，但如果是使用Lido 协议，则是将手上的ETH 质押获取质押奖励。
策略潜在风险
尽管策略仅会使用到合约交易及DeFi 协议，但还是必须注意几点使用上的潜在风险：
- 确保资金费用为正：若因市场波动导致资金费率长期为负值，反而会因做空造成损失。
- 确保抵押品充足：由于需要在合约市场做空，若价格上涨过多导致抵押品价值不足，可能面临清算风险。
- 确保DeFi 协议使用方式：各策略搭配的DeFi 协议有所不同，有些协议会有ETH 锁仓限制，使用前需了解协议使用规则。
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