Convex Finance — Curve 的聚合器

Convex Finance 是CRV 质押和流动性挖矿一站式平台，愿景旨在借助其原生代币CVX ，通过简单易用的界面，简化Curve 和CRV 锁定、质押的过程，并提高CRV 持币者、流动性提供者的报酬，以此促进CRV 生态系统发展。

在Curve 机制中，CRV 持有者只可在锁定CRV 后才可获得的veCRV 去捕获Curve Finance 的价值、发挥代币的功能并行使治理权力，而Convex 透过吸引CRV 持有者把CRV 代币交给Convex 从而获得对Curve 的控制。

Curve 治理模型允许veCRV 持有者通过为每个池的Gauge 分配权重来决定CRV 通货膨胀奖励的分配方式。作为veCRV 的持有者，Convex Finance 可以参与这些投票程序，这些投票权被传递给被「投票锁定」的CVX 持有者，即是Convex 本身也采取了相同的Ve 经济模型。这样的设计同样令Convex 形成正向效果，令Convex 可以积累更多CRV 和产生更大的协同效益。

Convex 对于CRV 的吸纳设计

cvxCRV 是Convex 协议所持有的CRV，由每枚锁定在Convex 的CRV 按1：1 铸造而成。通过在Convex 中质押CRV 得到cvxCRV，用户不仅可以获得传统途径下从veCRV（来自Curve + 任何空投的3crv 治理费分配）中获得的奖励，还有Convex LPs 提升CRV 收益的10% 份额以及CVX 代币，最关键的是，无需要再锁定CRV。

将CRV 转换为cvxCRV 是不可逆转的，即后续如果从Convex 中撤出cvxCRV 的流动性，无法将其直接转换回CRV 。不过可以在二级市场上通过交易对将cvxCRV 兑换为CRV，但意味着可能会有损失，当下的价值损失是约12.5%。（上图）

用户在Convex 中将CRV 转换为cvxCRV 并质押，即可获得持有veCRV 才有收入激励—— Curve 平台费用收入+3Crv 奖励，以及CVX 奖励，虽然无需在Curve 锁仓CRV，但却损失了直接持有veCRV 的投票治理权力。

用户通过让渡自己CRV 的潜在投票权（veCRV），换取了比正常在Curve 质押更高的一站式收益。

Convex 原生代币CVX

$CVX 是Convex 的原生代币，锁定CVX 币并持有vlCVX 便相当于拥有了对Convex 的控制权，可对Convex 的veCRV 治理决策进行投票。因此，锁定$CVX 的人就获得那些上面提到把$CRV 换成cvxCRV 之用户所放弃的潜在投票权。

Convex 到Curve 的投票机制

Convex 的投票并非像Curve 般有自己的仪表板，而是在一个名为Snapshot 投票平台上进行。

有关Frax（情况如Curve 一样，Convex 都在收集FRAX 代币）、Curve、Convex 的治理投票都会被自动放到Snapshot 上，然后由锁定了CVX 的人，即vlCVX 代币的持有者投票，去决定Convex Finance 的投票意向。

笔者做一张图令大家快速知道整个投票过程：

简单来说：

1. 只要Convex Snapshot 达到了法定15%的投票量，投票就算成立，Convex 便会到Curve 上投票

2. Convex 的投票会跟据Snapshot 上的结果按比例在Curve 的仪表板上投票，所以并不是将Convex 拥有的所有veCRV 投向一边。

Convex 与Curve 的治理比较

重点比较是其决策过程，Convex 整体而言比较专制，但这样的设计也是合理的，原因是协议性质的不同，Convex 主要是要收集更多的CRV，并不需要做太多Curve 的民主化治理，而事实上用Convex 的大部分人就是想「躺平」并有最大化的CRV 收益，所以对治理的兴趣或许不大。

贿赂市场

一些相对USDT、USDC 等而言比较小众的稳定币协议，像是FRAX、MIM 等想要增加稳定币应用程度以及市场流动性的话，就需要提高池子的APR 奖励，吸引更多用户质押，因此便会对$veCRV 持有者以及$CVX 锁仓者（拥有协议治理权，可以决定veCRV 如何使用）提供所谓的「贿赂」，也就是额外的奖励，去贿赂用户以及协议将投票权用到自己身上。

对于用户以言是额外的奖励，对协议而言是更高的市场流动性是其协议发展的关键。

目前来说，从Curve 引起的贿赂市场生态已经分为

• 贿赂vlCVX 持有者（在Convex Finance 锁定了$CVX 的用户），使用协议Votium

• 贿赂veCRV 持有者（Curve Finance 的用户） ，使用协议VoteMarket

原因十分简单，因为vlCVX 持有者有超过50% 的veCRV 投票权，而其他市场上的veCRV（不被Convex 占有）也有约50%。

Votium

Votium Protocol 是一个拍卖平台，主要针对CVX 持有者，可以在Votium 中委托vlCVX 投票权，并从有兴趣积累投票权的协议（投票权买家）那里获得奖励，这就是贿赂过程。

详细过程如下：

1. vlCVX 持有者把投票权委托给Votium，成为了Votium 的委托人

2. 新的Convex Snapshot 提案（有关奖励排放的投票）开始时，将列在votium.app 上

3. 「投票权买家」（协议）选择贿赂金额和形式，表明希望用户投票给哪个矿池

4. Votium 代表他们的委托人投票

5. 奖励通过空投分配给委托人

由Votium 发放的贿赂奖励十分惊人，高锋时每一轮有高达2200万美金，而现时平均也有200万美金以上，这是奖励间接上也是属于veCRV 的持有人的。

在投票的细分上，可见现时来说这五个池发放了最多的贿赂奖励吸引vlCVX 持有人投票给他们，当中可见Frax Finance 与整个Curve 生态的紧密程度，因为当中有四个代币都与Frax 有关。

VoteMarket

VoteMarket 是由StakeDAO 所建立的一个贿赂市场，主要针对veCRV 持有者。VoteMarket 是投票聚合器，在其他平台有关veCRV 的贿赂也会一同列在这里，其原理与Votium 相似，这就不作覆述。

Curve & Convex 永远的经典

Curve 和Convex 基本上是这一套ve化币经济模式的经典，而其成熟的治理系统更是所有币圈的人都应该熟知的事，能够更快上手其他的项目。其次，作为圈内最大的DEX 之一，也有认真了解的必要。其实短短一篇文章也难要解释Curve Finance 的全部，还有更深层次的经济解读和、生态以及其跨链的治理等也值得我们了解。

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