在币圈混了一阵子的读者，无论是资历有多少也总会在有些场合听过Uniswap 这个名子吧。这文章会以最浅白的方式向大家说明Uniswap 及现在不同新项目所提及的Uniswap V3 是什么，然后介绍两个有采用Uniswap 组件的协议— Gamma Protocol 及Gamma Swap，令大家对其他协议如何应用Uniswap 有更深入的理解。

Uniswap — 最大的去中心化交易所

首先经常听到的币安（Binance）和Coinbase 等有很好的手机交易应用等我们称为中心化交易所（CEX）。CEX 是指基于自己服务器上的中心化交易平台，交易所会从订单簿上进行撮合，交易数据记录在交易所自己中心化的服务器上。

Uniswap 是一个去中心化交易所（DEX），所谓去中心化就是进行一切交易都不需要登入、也无需进行KYC 实名认证，因此也不会将用户资金和个人数据储存在交易所的云端数据中，所以就能达到没有「中心组织」，成为一个单纯交易媒介。

所以V1 是什么？

Uniswap 凭借一些创新定立了其作为市场大哥的地位，最重要的是其用了自动做市（AMM）的模型来计算交易价格。它允许用户在无需注册、无需许可和无需中央交易所参与的情况下进行加密货币交易。用户可以通过在Uniswap V1 上创建或参与流动性池来进行交易，流动性池是由用户提供的资金池，用户可以将他们的加密货币存入其中，并赚取交易手续费和流动性提供奖励。

Uniswap V1 同时使用一个自动平衡的机制来维护交易对之间的价格均衡，当一方的流动性减少时，系统会自动调整价格，使得交易对中的两个资产价值保持一定的比例关系。

Uniswap v1 只支持ETH-ERC 20 对的交换。如果用户希望将USDC 换成DAI，第一步是将USDC 换成ETH，然后将ETH-DAI 换成DAI。Uniswap v1 还促进了LP 代币的概念。当流动性提供者(LP) 向任何资金池添加流动性时，他们会收到代表增加的流动性的LP 代币。然后可以质押或销毁这些LP 代币以兑换奖励。收取0.3% 的交易费以奖励流动性提供者。

Uniswap V2 更新

在说V3 之前也总要提及一下V2 吧。V2 的主要功能有管理资金、交易代币、流动性抵押与获得报酬、管理池中的治理代币、协议手续费，其中的手续费用主要在于升级协议和整个生态系统。

Uniswap V2 的闪电交易允许用户提取任意数量的ERC20 代币而无需预先支付任何费用，只要在一笔交易内还清你的初始贷款，交易就会成功。但若然交易中的任何一个操作失败，都会导致整笔交易失败，而被改动的状态会完全回复，等同没有发生。

V2 上的交易并不像V1 上的每个交易对中都有ETH 作为中介代币，而是交易对之间可以进行直接交易。每个代币交易对都要通过工厂合约（factory contract）建立自己的流动性池。建立流动性池时，需在其中存入初始资金，以提供流动性。而代币对的汇率是基于下图的恒定乘积公式来决定代币的价格。

最大的好处是不再依赖订单簿模式来决定代币的价格，而是代币池中的供需关系来决定价格，同是有可行空间进行套利交易，最后依赖套利交易来让流动性池中的代币价格与市场价格保持一致。

Uniswap V2 问题

以往的V2 使用的恒定乘积做市商公式中，对于特定价格，池子中仅有部分资金会参与做市，所以资金运用十分低效，同时也导致交易滑点相对较高。在介绍V3 前必须知道V2 面临的痛点

滑点问题

滑点即预计交易价格和实际交易价格的差异，一般造成这种差异是由于池中的流动性不足，这情况不论是传统买卖盘对接平台或者AMMs 去中心化交易方式都会出现。V2 对于大额交易的滑点问题十分严重。

例子：假设1 ETH = 2000 DAI，而整个Uniswap V2里面只有1 ETH 及2000 DAI（用极端例子比来比喻），在Uniswap买0.5 ETH 便相等于买了整个资金池50%的ETH；根据V2 方程式计算，我买入0.2 ETH便需要付出500 DAI（被买了0.2 ETH后资金池剩下0.8 ETH, 当x 变成0.8, k 要维持2000, y 便变成2500, 亦即我要注入500 DAI 到资金池换取0.2 ETH)，亦即是ETH 价格由2000 DAI变了2500 DAI。

资金效率问题

滑点问题对于交易者和流动性提供者（LP）也有影响，由于V2 设计上流动性提供者实际上会将资金分布在价格区间(0, 无穷大)，即使这些价格几乎永远也无法使用到。

例子：假设今天1 ETH = 2500 DAI，而整个Uniswap V2 里面今次有比较充裕的资金池– 100 ETH及250000 DAI，如果仍然有人要买0.2 ETH，这次便不会有很大的滑点问题*，只需付出501 DAI 便可以（计算方法同上），即是价格相等于2,505 DAI。若果买10 ETH 价格便飙升至2,778 DAI（计算方法同上），这就是流动性的应用不当。*

Uniswap V3 更新

Uniswap V3 的有四大方面的更新：集中流动性、架构变动、治理、价格预言机。而主要变动都集中于资金利用率的方面。

集中流动性Concentrated Liquidity

在之前的版本中，流动性被均匀分布在x*y=k 的曲线，而为了令池中更多的资金能够被利用，Uniswap 允许LP 们将他们的流动性集中到更小的价格区间，而不是原来的（0 ，无限大）。集中到一个有限区间的流动性称为「头寸」，一个头寸只需要维持足够的代币余额以支持该区间的交易即可，而代币交易价格离开头寸区间时，该头寸的流动性将不再活跃，所以LP 同时无法获得手续费。

每个LP 可以注资到不只一个价格范围，例如笔者可以将$1000 注资到ETH / DAI $2,000-$2,500 这范围，同时间将$500 注资到ETH / DAI $2,400-$2,600 这范围。

在Concentrated Liquidity 的概念中，交易池中的不同价格的流动性由LP 决定；而假设大部分的流动性提供者是理智的，会留意巿况而作出调整，可以预期最多资金会停泊于离现价最近慨范围，越远离则越少资金，从而大大提升资产在资金池的作用。

下图显示出由V2 列V3 的流动性变化。

什么是Uniswap V3 LP token？

由于很多的借贷协议都提供Uniswap V3 LP token 的抵押选择，所以有必要介绍一下当做用者在Uniswap V3 提供流动性时所提到的LP token。在Uniswap v3 上，流动性提供者(LP) 头寸由NFT（ERC-721 代币）表示，而不是早期版本的可替代ERC-20 代币，原因是每个LP 都有自己的Price Curve。

NFT 将根据Uniswap 池和你在流动性提供界面上选择的参数，生成代表你在特定池中的份额的唯一NFT。下图就是「USDT / DAI 」池的一个LP 代币。

作为NFT 的所有者，您可以随时修改或赎回仓位。LP 实质上是在押注资产对的价格将保持在一定的价格范围内，因为LP 持有者将根据该范围内的交易量获得报酬，所以LP 代币就是生息资产之一。而和V2 不同的是，LP 赚到的手续费不包含于流动0性里面，而是分开显示的，LP 要自己领取手续费。

架构变动：三级收费(Multiple fee tiers)

在Uniswap V1 和V2，每个独立的流动性池子会对所有交易统一收取0.30%的手续费，但其实不同交易池的风险是不同的，所以V3 便默认允许创建三个手续费等级：0.05%，0.30% 和1%，而透过DAO 治理也可以添加更多费用等级。

这原意是LP 的收取能够更贴近所受风险。例如低风险池（稳定币USDT / USDC）收取0.01%，一般代币（ETH / DAI）收取0.30%，新发行的高风险代币收取1% 等。值得强调的是交易者并不能选择手续费，Uniswap 会按交易数量和该价格范围资金池的流动性去决定手续费用。

交易池治理

Uniswap V2只能基于所有池设置协议手续费，而Uniswap V3可以基于每个池子设置，透过治理可以更灵活地设置协议获取的交易手续费比例。刚才也提及，治理也可以添加额外的交易手续费等级。

预言机升级

Uniswap 是DeFi 中的价格提供者，向不同的DeFi 协议提供加密货币慨当刻的价格，而V3 则是加强了预言机的功能。

Uniswap 在DeFi 界别的重要性

Uniswap 算是所有接触DeFi 产品的人都应该了解的一个基础设施，不同的DEX 协议的流动性池设计及深度都会用到Uniswap 的流动性池。由于Uniswap 的费用极低而且普及性极高，在DeFi 的领袖已经是一项公共产品， 只要理解了Uniswap 的机制，要理解其他较为复杂的协议也更轻松。

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