Gamma Protocol（GAMMA币）和GammaSwap的简单介绍

Gamma Protocol介绍

Gamma Protocol 是一个为自动化管理资产和流动性而设的协议。Gamma 的主要功能是保险库（Vault），保险库是一种非托管的头寸管理合约，可以使用不同高级策略管理流动资金池。这些金库为用户创建可用于内部和外部激励计划的代币。

目前Gamma 的金库建立在Uniswap、 Quickswap 和Zyberswap 流动性平台上，而GAMMA 代币在质押时允许质押者通过从所有Gamma 池中收取一部分产生的费用来赚取费用，费用百分比因池而异。

Gamma Automated —自动化的流动性管理服务

现时很多像Gamma 般的流动性协议都是参照Uniswap V3 的模式，例如有流动性集中设计以及随之而来的无常损失。Gamma 协议有自己的策略试图通过资金平衡、预测市场状况、评估指标等方式来减轻无常损失。

简单来说，就是协议会帮用户下决定，令没有专业知识的人都能够享受专业的投资策略，包括金库合约会自动管理价格范围、重新平衡资产并重新投资赚取的费用以产生最佳收益。在费用方面， Gamma Automated 的金库按百分比（0.01%、0.3%、0.05%）收费。而用户则根据他们在池的比例赚取费用，例如如果用户拥有池中15% 的股份，而当天的池赚取了1000 美元的费用，用户将赚取约150 美元，减去GAMMA 质押者和「再平衡」费用的扣除额。

「再平衡」（Rebalance）是指金库的一种策略，用于确定这些金库内的头寸应该放置在哪里（流动性集中设计）以及根据市场情况去作出变动。

金库的流动性策略

动态范围Dynamic Range

通过提供宽动态范围策略和窄动态流动性范围，Gamma 希望迎合那些具有不同风险承受能力的人。提供流动性的行为本身就是做空波动率的头寸，而越窄的区间相应地是越做空波动率。宽头寸通常在波动性高时比窄头寸表现更好，而在波动性低时表现更差。

从长远来看，较宽的区间可能会比较窄的区间表现更好，但在短期内当波动率较低时，窄区间的表现可能远远优于较宽的区间。所以全看个人喜好。

稳定Stable

对于不稳定的稳定币对，Gamma 会使用更广泛的范围。而对于蓝筹股，Gamma 将使用更窄的范围。这个策略更适用于稳定币资产对。

优点就是Gamma 将LP 的复利收益率定期复利回到头寸，收益可以较稳定。

挂钩价格Pegged Price

流动性直接围绕所提供资产的资产净值。例如，Gamma 将仅在其资产净值的固定范围内，提供一个质押的ETH 衍生资产。即使价格超出范围，流动性范围也只会在价格触及策略重置边界时再重新平衡。

优点就是当市场价格严重偏离资产净值时，Gamma 通过不提供流动性来节省无常损失。通过预期市场价格最终收敛于资产净值，Gamma 可以在价格最有可能交易的地方提供流动性，所以变相是更有较利用。

GAMMA 代币

GAMMA 是协议的治理代币，同允许持有者通过抵押他们的GAMMA 从Gamma 的金库中赚取费用（一定百分比），而不是直接向金库提供流动性。而xGAMMA 是GAMMA 的质押代币，整个代币模式是常见的veModel。

除非用户存入更多的GAMMA，否则xGAMMA 数量不会增加。随着费用的累积，xGAMMA 相对于GAMMA 的价值将随着时间的推移而增加。

GammaSwap — 期权市场

GammaSwap 是一个去中心化交易所，可以对任何代币进行杠杆的永续期权交易。Gamma swap 是一个不需要预言机的去中心化波动率交易平台，您可以通过借入LP 代币做空期权Gamma 值，使LP 的无常损失变成您的无常收益。

GammaSwap 生态系统中有两个参与者：流动性提供者（LP）和借款人；LP 可以在任何池中提供流动性，以获得比普通LP 头寸更高的收益（额外的收益＝借入流动性的费用），借款人可以进行杠杆合约期权交易，而不会因价格变动而面临清算风险。

波动率市场& Gamma

波动率市场（Volatility Market）指专门用于交易波动率的金融市场。波动率是金融市场中资产价格的变动幅度，通常用来衡量市场的不稳定性或风险水平。波动率市场允许交易者通过买卖波动率期权或其他波动率衍生品来参与市场的不稳定性，交易者可以根据对市场未来波动性的预期来进行投机性交易或对冲交易。

Gamma 是期权交易中的一个重要参数，用来衡量期权价格随标的资产价格变动而产生的变化速度，指交易组合中Delta （用来衡量期权价格与标的资产价格之间的变化关系）变化与标的资产价格变化的比率。具体而言，Gamma 越高，期权价格对标的资产价格的变动越敏感，变动幅度也越大。

永续合约VS GammaSwap 永久期权

永续合约

delta 取决于您在开仓时选择的杠杆。因此当购买永续合约时，杠杆将始终保持不变。如果价格对不利时，交易者可能会被清算，因为没有足够的抵押品来维持头寸。而大部分的链上永续合约需要一些外部数据源来验证价格，例如Chainlink 预言机。

GammaSwap 永久期权GammaSwap 上的delta 是动态的，技术上可以达到无穷大，因此交易者的杠杆率在整个曲线中始终在变化，基于未平仓合约的动态利用率。如果价格走势不利，交易者将不会被清算。事实上，交易者将根据波动需求和LP 头寸应计的掉期费用向LP 支付永久利息。

由于这些永续期权是通过从AMM 借入流动性构成的，因此它们不依赖于预言机，并且可以访问各种CFMM（Constant Function Market Maker）平台中的被动流动性，例如GammaSwap 集成了Uniswap、SushiSwap、Balancer 的流动性。有关CFMM 的介绍，就是上面Uniswap 的基础知识

使用机制

GammaSwap 是通过Uniswap、Sushiswap、Balancer 等恒函数做市商(CFMM) 做多gamma 的协议。GammaSwap 使用户不仅可以购买看涨跨式期权，还可以让自己获得回报类似于看涨期权和看跌期权的功能。

在DeFi 里，要先理解其实波动率就好比无常损失，因为无常损失的原理就是在特定的价格成为LP 后，若然某一种代币出现单边行情，成为LP 的损失就大，而所谓的单边行情，归根就是关于价格特波动。

简单来说，GammaSwap 透过一套数学机制证明了Uniswap 的LP Position 其实某程度来说等于期权的波动率。Gammaswap 创造了一个LP Market 令到人们可以借出自己的LP position，就好比做空了波动率。别人的无常损失就是LP 借出人的收益。

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