自2023 年开始，与Solidly、Velodrome 类似的协议便如雨后春笋般涌现，尤其是在Arbitrum 或zkSync 等热门的Layer 2 网络上。Solidly 现在是DeFi 中排名第四的分叉协议，也代表这一类型的协议一直在市场中都有不小的热度，引起更多团队在不同链上打造更加优化的产品出来。

就像过去我们看过非常多和Uniswap、Sushiswap 介面非常像的去中心化交易所- DEX 频频出现，而现在，这现象出现在Solidly 系列的协议，如Optimism 上的Velodrome、BNB chain 上的Thena 一样。 

以Optimism 上的Velodrom 来说，链上数据的表现是非常好的，从去年12月底到今年的3月初，Velodrome 的链上资金量体已成长超过4倍，目前已成为Optimism 链上第一大的DeFi 协议，锁仓资金达到了1.76亿美元

尽管一股脑出现的协议大多数都是炒作，但在这一类型新的去中心化交易所中有些机制是确实有所创新且值得研究的。本文将带大家一起认识Solidly 和Velodrome 背后的模型，以了解它们为何在市场中的热度会急剧上升。

在下一个牛市，或许这些协议会有非凡的地位，甚至取代现今大家常使用的去中心化交易所也说不定？就让我们开始吧！

Solidly 带起3,3 风潮

如果接触过加密世界一阵子，便一定会知道Fantom 的创始人Andre Cronje（AC）对DeFi 生态的重要性之大，而这些新型的DeFi 协议其实也与他相关，在2022年2月的时候，Andre 便与Frog Nation 的创始人Dani 透过推出在Fantom 链上的新型DeFi - Solidly，试图解决以往流动性提供者（LP）所承受的过高无常损失风险。

而Velodrome 其实就是借镜Solidly 而来的，Solidly 有哪些特点与以往我们所认识的DeFi 不同？简单来说就是把Curve 当中的ve 代币机制结合Olympus （3,3）的锁仓机制，避免大额解锁，同时绑住收益、维系着流动性，以下将分别介绍。

Ve （Vote Escrow）治理模型

核心机制在于用户透过锁定项目原生治理代币（如$CRV）获得veCRV。veCRV 是一种不可转让＋不流通的治理代币，选择锁定时间越长（有锁定时间上限），可获得的veCRV 越多，达到降低投机者比例的效果。

根据其veCRV 所占的总比例决定权重并获取相对应比例的投票权，投票权再透过协议的奖励设计令持币人更愿意锁定自己的代币。简单而言，锁定可以有效减少流通量，减轻抛压，从而使币价更稳定，对协议或是持币人都是共赢的局面。

什么是（3,3）机制？

（3,3）机制为质押DeFi 代币的优化版本，Olympus 透过Bond（债券）的机制让持有不同币种的人可以透过折价的方式购买原生代币且赚取利息，国库价值上升，质押者的奖励也会越来越多，让参与者更不想要退场，行成（3,3）局面。

也就是说，当所有人都「买入且质押」，对所有人都是潜在利益最大的局面，直到原生代币不断下降，让许多人退出此系统为止。

veNFT，投票权成为NFT 的形式，可以在钱包之间转移

当然， Solidly 也引入了一些独有的机制， 也就是「将投票权转换为NFT 」，这是原先Curve 投票机制的一个缺陷，用户将代币质押后所得到的投票权，会是以NFT 的形式存在于钱包，这一个NFT 是可以进行自由转移的，只要持有，便有权利投票已进行后续奖励的分配。

Solidly 引领的DeFi 协议贿赂风潮，投票动作至关重要

今天要介绍的Velodrome 便是在Solidly 推出时便已经有所热度的协议VeDAO 所创立，推出之时便已经吸引了超过10亿美元的资金前来存放，尽管网页只有简单几个区块，但是非常多人都对于新类型的DeFi 感兴趣

Solidly 的参与者在锁定自身代币之后便可以透过投票赚取更多奖励，如下图中便是Velodrome 现今的Voting APR。

以下，就让我们开始介绍Velodrome 为何在Optimism 生态中至关重要，进而影响到其他链的DeFi 生态。

• 从Solidly 开始，veDAO 团队携手打造更强的流动性武器Velodrome 

Velodrome 于2022年4月由veDAO 团队推出，是一款以Solidly 为模型的AMM 去中心化交易所（DEX），旨在为Optimism 生态系中主流的代币对提供深度的流动性和低滑点的兑换。

在原生代币$VELO 和veNFT 的支持下，Velodrome 的模型透过让代币锁仓用户能够将协议的排放，也就是代币奖励，引入至其选择的代币对来激励流动性。

$VELO 的锁仓用户将能够分得所投票代币对所产生的100% 的交易费用、针对这些代币对的任何贿赂奖励以及代币反稀释的再平衡（rebase）等收益进行回报。透过如此的设计，激励所产生的费用及贿赂将会自然而然地将投票拉向对生态系最有利的代币对。

从上图可以看到，整个协议在生态中的流动性大致可分为

• 交易手续费用

• 贿赂奖励

• $VELO 代币排放

这些金流透过$VELO 代币串接交易者、流动性提供者及各个协议等生态中的重要角色，进而形成一个循环，吸引到大量的流动性使Velodrome 整体有着低滑点的优势，如此成为Optimism 生态中最大的DEX （去中心化交易所）

而在发展前期，Velodrome 便透过直接空投给生态协议的方式，直接吸引关注度及流动性，是一个非常聪明的做法，与大多数空投不一样，Velodrome 透过空投「veVELO」的方式，让持有者无法直接售出，而是先进入生态，降低代币早期抛压机率。

因此在Optimism 生态中便有着这样的飞轮效应

• 来自协议的贿赂奖励，透过Optimism 生态中的贿赂匹配奖励激励用户参与。

• 锁仓veVELO，透过锁仓获得$OP 代币奖励激励用户参与。

也因为Optimism 生态一直都对生态中的各个协议非常支持，提供持续性的$OP 代币作为奖励，这也同时让Velodrome 在在今年有非常快速的成长，Velodrome 在2023 年2 月时，3个月内的链上锁仓资金就成长了超过2.5 倍之多。

Velodrome 的未来发展

Velodrome 在近期也宣布上线了V2 更新，不仅在网页上有了大改版，也和社群分享未来发展方向，更新主要有以下几点

• 客制化的流动池手续费设计

• 一键成为流动性提供者（zapping）

• veNFT 将以全新视觉现身

• 优化veNFT 的管理机制

• 将有收益复利产品Velodrome Relay 的出现

• Superchain 将会是其中一个重点发展方向

可以看到不仅持续优化使用者体验，也在流动性池的设计上下了功夫，在更多集中流动性协议如TraderJoe、Maverick 出现的现在，DEX 除了掌握流动性之外，如何提升用户的「资金使用效率」也是一大难题

接着便是veNFT 的优化，让用户管理veNFT 的机制有所优化，veNFT 决定着生态中金钱的去向，也是Velodrome 一直以来的武器，如发展得好，整体生态便能捕获更多价值，持续在生态中成长。

什么是DEX 以及AMM 机制

去中心化交易所（DEXs）可以视为是链上的交易所（市场），用户可以自身托管资金，并同时与其他用户进行代币之间的兑换，点对点之间的交易细节都是透过公开的智能合约所执行的。

以往我们在交易所进行交易，对手方会是其他用户，而如果我们在DEX 交易，对手便会是DEX 中流动性池。

交换代币是使用DeFi 的一个重要环节。大多数人会透过链上DEX 买入交易所尚未支援的较新币种作为投资，也有些人买入不同种类的代币以使用多元的DeFi、GameFi 协议，也有些人买入代币作为社群治理提案的投票权使用，就像在传统公司中持有股份一样！无论你的动机是什么，你都会需要在不同DeFi 中经常使用DEXs。DEX 可以说是DeFi 的命脉也不为过

• DeFi 贿赂协议兴起？对生态的重要性有哪些

有了最强大的DEX 作为生态中交换代币的重要强梁，同时也掌握了流动性， Velodrome 的成功成为了许多项目的借鉴，也因此在2023 年便新出现非常多同类型的协议，如Polygon 上的PearFi、Arbitrum 上的Chronos、BNB Chain 上的Thena Fi 以及Fantom 上的Equalizer Exchange 等，也让「Solidly 」类型的DeFi 成为了第四大的生态

这些DeFi 协议加起来的链上锁仓资金高达3 亿美金，如此的量体在以太坊上，已经可以进到前三十名，尽管链上资金近期逃出非常多，不过看来影响力仍然持续着。

https://defillama.com/forks/Solidly

以野心勃勃的Thena 来说, 他们下一个目标就是打造自身的衍生品交易所，团队在五月底时于推特上公布了最新的路线图

发展的目标有

• 社交属性的DeFi 协议CORE

• 集中流动性交易

• 跨链代币交易

• 法币出入金

• 百倍杠杆交易

• WARP Launchpad & 加速器

从自有流动性出发，可以看到Thena 的做法便是继续提供更多元的产品，把生态做大，同时让原生代币$THE 的锁仓持有者拥有更多的收益来源，如Launchpad，这样的做法能让生态中的所有人收益且规模化发展
在过去几个月我们看到了Arbitrum 上的Launchpad - Camelot 的重要性，如果Thena 能够顺利发展，让BNB Chain 生态不能没有它，将来的成长空间也会非常巨大。

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