加密货币挖矿在2021年掀起一阵热潮，随着以太坊升级2.0后，才结束这场挖矿风暴。不过，许多交易所提供的流动性挖矿是什么？又有什么优点和风险？

什么是流动性挖矿？

加密货币挖矿在2021年掀起一阵热潮，全球用户疯抢显卡，几乎可以说是一卡难求。随着以太坊升级2.0后，才渐渐结束这场挖矿风暴。不过，现在在许多交易所的交易首页五花八门、琳琅满目的投资产品之中，却可以看到「流动性挖矿」的服务，让许多新手投资人相当困惑。

要了解什么是流动性挖矿，首先要先把「挖矿」跟「流动性」拆开来看。在币圈，只要用户付出一定的努力或行为，之后获得奖励的方式都统称为挖矿，包括过去的比特币挖矿，或是现在的以太坊质押，都可以算是一种挖矿。而流动性，是金融领域中表示资产变现的能力。

所以，流动性挖矿其实就是用户提供「流动性」给交易所或去中心化协议，之后就会得到相对应的代币奖励。

流动性挖矿这项服务之所以会存在，是因为传统金融界或金融商品其实都会有流动性的问题。在政府有监管的状态下，当市场流动性不足的时候，就会有「造市商」介入。造市商一般是大型银行或机构，他们可以随时买入或卖出证券来「做出市场」，帮助市场创造流动性。

但是加密货币在这一块来说，由于市场也才刚起步，因此对于流动性这块没有相对严谨的规范。面对去中心化这种比较难使用的交易所，或是比较高阶的交易所，就比较容易出现流动性不足的问题。而这些项目为了奖励用户提供流动性，因此才衍生出了流动性挖矿。

流动性挖矿怎么运作？

用户想要提供流动性，其实就是提供代币给一个「交易对」。「交易对」由两种数位货币组成，比如说用美元稳定币（USDT）定价以太币（ETH），就会形成交易对「ETH／USDT」。假设用户要挖「ETH／USDT」交易对的流动性挖矿，那就要同时把ETH跟USDT存到这个交易对的池子里面。

在这样的状况下，其他用户来做代币买卖的时候，就会从这个池子里换走ETH或USDT，用户就可以赚取一些手续费收益，或是项目方另外提供的额外奖励。收益通常都会是USDT或者是以太币。

流动性挖矿优点与风险

优点：散户也能提供流动性

传统金融世界中，一般小散户们比较难以做到流动性的提供，或是透过流动性赚取手续费，因为通常只有机构或者是特定投资人才能做得到，必须要要有一定的资金量体。

过去用户可能在二级市场投资金融商品，现在可以直接到一级市场提供流动性。但在区块链世界里，流动性挖矿毕竟是开源的，都是去中心化协议，所以用户就算只有10美金的资产，也可以很轻松的参与。

风险一：无常损失

用户在投资的时候可以自由选择要波动大的交易对，或是波动小的交易对，差别就在于流动性挖矿的「无常损失」。无常损失是在流动性挖矿最常遇到、也是最不可避免的问题。

当用户将A代币跟B代币放入流动池后，假设A代币一直上涨，就等于用户放进池子的A代币一直被换出去，所以用户手上会持有越来越多的B代币。

如果用户今天选择一个高波动的代币，例如最近很红的迷因币对以太币的交易对，当然交易可能非常热，手续费就赚的多，代币本身也会一直上涨。在这个时候把以太跟这个迷因币丢到池子里的话，假设迷因币不断上涨，那用户相对来说会持有非常多的以太。

这种状况当然没有问题，但是迷因币或其他山寨币的波动可能非常大，来的也是很快很急，当迷因币下跌之后，用户手上的以太就会一直被换出去，然后就会持有越来越多迷因币，用户就会承受非常大的损失。

所以在选择交易对的时候，可以选择一些比较稳定的代币，像包装比特币（wBTC）对ETH这种两个都是稳定型的代币，这样不管持有哪一种代币，都不会有太大的损失。

风险二：智能合约的漏洞

目前大部分的流动性挖矿都发生在去中心化协议上，也就是说是透过智能合约来自动执行。对一般用户来讲，首先要想办法验证这个合约是有没有漏洞的，避免把钱投进去之后，钱就直接被拿走，连本金都没了。

就像近期交易平台curve finance就发生了类似的链上攻击事件，不仅造成上千万的损失，连平台原生代币价格也受到影响。

风险三：抽地毯（Rug Pull）

流动性提供者（通常是持有大量资金的人）突然将池中的有价值的资产全部换走，留下的可能是一些价值低落或价值急剧下跌的资产。

这个情况可能发生在一些未经充分审查的新代币，或不受信任的流动性池中。当大户将稳定币全部换走，只留下迷因币时，其他流动性提供者可能会发现他们持有的资产价值急剧下跌。

因此，这种情况下，持有少量流动性的用户可能会遭受重大损失，因为他们被锁在一个价值急剧下跌的池子里。

这也强调了在选择流动性池时进行充分的风险评估和尽职调查的重要性，特别是当涉及新代币或高波动性资产时。

怎么做流动性挖矿？

以前流动性挖矿都是直接做在链上，这一两年越来越多交易所开始把链上收益的工具或模式搬进中心化交易所里。

例如交易所龙头币安，也可以直接透过平台，把两种代币直接存在币安里做流动性挖矿，就不用像过去一样一定要在链上去做去中心化的的互动。

不过从去年到今年，加密市场都处于非常不好的状态。现在的流动性挖矿产出来的收益也不多，因此也并不适合来推这个产品。

但流动性挖矿的风险高低，主要还是看用户选择什么样的交易对以及个人如何配置资产。如果选择「ETH／USDT」这种交易，对信仰者来说，至少不管哪一个代币上涨都是赚，那这两种就是比较稳定的一个交易，对用户来说风险也会比较小。但如果选择迷因币的交易对，风险就会变得非常高。

廖威智表示，一般还是会建议对区块链有一定理解、知道怎么跟协议互动的用户，比较适合做这类的投资。

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