dYdX 介绍｜dYdX 是什么？

dYdX 是由前Coinbase 工程师Antonio Juliano 于2017 年所创立的全世界第一个去中心化衍生品交易平台，目的是希望用户有着中心化交易所般的流畅使用体验，也仍保有加密资产的所有权。用户可以在上面进行最高20 倍的杠杆交易，其交易量甚至一度超越Coinbase 与Uniswap，在去中心化衍生品交易平台占有一席之地。

dYdX V4 是什么？介绍

V4 代表dYdX 转移到其自主建立的链，离开以太坊上的Layer 2。该链是基于Cosmos SDK 打造的。2022 年1 月首次对外公布V4，目前测试网已上线。

为什么要打造自己的dYdX 链？

为了完全去中心化。

目前版本为V3，是混合型的去中心化交易所，去中心化的组件为StarkWare 所支持的zk-rollup 技术，而中心化的部分则为订单簿和运算引擎。这种中心化的模式虽然允许dYdX 快速匹配和处理订单，但也可能成为潜在的安全风险和信任问题。

V4 版本可以让dYdX 完全地去中心化，将不会再有中心化的控制或单点故障，协议能将所有的控制权都交由社群掌控。

dYdX 的市场地位：强而有力的竞争者

锁仓量：众多Layer 2 的第四名

目前dYdX 为建立在以太坊使用StarkWare 的Layer 2，总锁仓量约为3.3 亿美元，位居众多Layer 2 当中的第四名，前三名为Arbitrum、Optimisim 以及zkSync Era。

众多Layer 2 都拥有自己的生态系，在里面存在着各种不同且各式各样的协议，与其他Layer 2 不同，唯独dYdX 打造了专门用于交易的环境，但锁仓量却可以排在第四位，作为去中心化杠杆交易所，相当成功。

交易量：市占率超过50%，为绝对的龙头

根据DeFi Llama 数据，dYdX 的每日交易量约为5.8 亿美元，力压Synthetix 以及GMX 一众去中心化杠杆交易平台，光是dYdX 的交易量，就占了整体去中心化衍生品市场的50 %，以交易量的角度来看，dYdX 为绝对的王者。

dYdX 是诈骗吗：不是

dYdX 是真实存在且运作中的知名去中心化交易所，不是诈骗，但初次使用时务必确认自己连到的是正确的网站。

并且dYdX 目前未有遭骇纪录，安全性值得信赖。

dYdX 官方网站：https://dydx.exchange/

dYdX 交易所App：https://testflight.apple.com/join/cVXR4niD

dYdX 团队成员：多为资工与商学院背景

创办人：Antonio Juliano

Antonio Juliano 是dYdX 的创办人，他于2015 年从普林斯顿大学的电脑科学获获学学士学位。在学时，他在MongoDB 实习，毕业后首先在Coinbase 担任软件工程师，之后在Uber 担任相同职位。2017 年，他开发了名为Weipoint 的去中心化搜寻引擎，同年8 月他创立了dYdX，2021 年底接下知名NFT 交易平台Magic Eden 的顾问。

财务主管：Daniel Lian

2011 年于美国密西根大学罗斯商学院毕业，毕业后第一份工作便为花旗银行投资分析师，之后工作皆在Web 2 公司担任财务分析师角色，直到2022 年6 月才加入dYdX，成为财务主管，同时也是他的第一份Web 3 工作。

根据Linkedin 资料显示，目前dYdX 共有76 位员工，目前有13 个职缺正在招募，多数为软件工程师，不过值得注意的是，近期他们也在招募高级法律顾问，或许这也暗示了dYdX 的发展方向会往更加合规的道路前进。

dYdX 融资情形：共募得8700 万美元，阵容强大

经历了四轮融资，共募得8700 万美元，多达45 间投资机构参与，其中包含a16z、Polychain Capital、Wintermute、StarkWare、Hashkey、Paradigm 以及Delphi Digital 等多家知名机构，投资阵容可说是星光熠熠。

dYdX 的特色跟亮点：使用体验顺畅

• 使用体验佳：交易界面为传统订单簿模式，网站与中心化交易所体验雷同，新进用户不需改变太多使用习惯，能够无缝衔接。

• 拥有专属的iOS app：为唯一推出手机应用程式的去中心化杠杆交易平台。

• 交易奖励：为鼓励用户在平台上交易，分发DYDX 代币为奖励。

• 目前为V3 版本，为使用StarkWare 零知识证明技术搭载的Layer 2，其特色是安全佳、隐私性高、低费用以及交易快速。

• 即将上线V4 版本，与V3 搭载在以太坊上的Layer 2 不同，使用Cosmos SDK 开发，打造专属用于dYdx 的一条链。

dYdX NFT：Hedgies

2022 年1 月26日，dYdX 宣布将推出其NFT 系列Hedgies，总计4,200 枚，并将在以太坊上以PFP 形式发行。该NFT 系列于2022 年2 月正式亮相。

Hedgies 的分配是基于用户的交易数据和社群参与度。拥有Hedgies NFT 的用户可以获得交易费用的折扣和其他特殊福利，目的是为了表彰他们对社群的贡献。

目前地板价约为0.2E，在Opensea 上每日成交量约为2~5E，平均最高价格为1.89E，发生在2022 年8 月1 日。

dYdX 的运作模式：朝向中心化交易所看齐

• 使用订单簿模式：与常见Dex 使用的AMM 机制不同，dYdX 引入造市商提供平台交易流动性，机制更像中心化交易所。

• 交叉保证金功能：将帐户中的所有资金视为统一的资金池，用户开启的任何杠杆仓位共享该保证金。

• 资金费率：dYdX 采取资金费率机制，是一种为了保持合约价格与标的资产价格之间的平衡而设定的费率，通常适用于永续合约，与大多数中心化交易所相同。

由上述机制更可以清楚了解，dYdX 致力打造中心化交易所般的使用体验，能让中心化交易所用户无缝衔接使用。

dYdX 的交易深度：仍有进步空间

而在进行交易时，交易深度扮演着相当重要的角色，价格的稳定性和交易成本，若深度不足则价格容易产生剧烈波动，导致用户遭遇插针爆仓的风险。

dYdX 无论在UI/UX 皆向中心化交易所学习，笔者使用ETH-USD 交易对，将dYdX 与币安合约比较，检视dYdX 的交易深度是否足够。

可以发现，在前五档的买盘或是卖盘，dYdX 的交易深度只有币安的40%，对大额交易者来说，使用dYdX 的诱因仍略显不足。

dYdX 合约交易操作教学

1. 进入网站https://trade.dydx.exchange/trade/ETH-USD，预设的交易对是ETH-USD

2. 在画面的左边点击「充值」，将资金存入dYdX 中，方便之后进行交易，目前可存入的币种为USDT、USDC、DAI、WETH 等，每个币都有对应的「免Gas 额度」 ，以USDC 为例，存入500 USDC ，dYdX 便帮你支付从以太坊到Layer 2 的Gas Fee。

3. 存入之后便可以选择想要交易的币种，进行作多/放空，操作体验与中心化交易所十分雷同。

小结：元老级Perp Dex，坚持走自己的路

DYDX 一直为人诟病的是：代币锁定过多，潜在卖压过大。

其中DYDX 的交易奖励为总供应量的25%，而在2023 年3 月时，将交易奖励减少为14.5%，大幅下降，显然社群与团队都有意识到过多的代币奖励只会造成市场卖压，让代币价格难以上涨。这样子的社群以及团队意识，无疑给了DYDX 代币长期投资者一剂强心针。

撇除代币卖压问题，dYdX 一直以来都是去中心化杠杆交易所（Perp Dex）的指标协议，与大多数项目拥抱以太坊Layer 2 不同，如GMX、MUX、GNS 以及近期强势崛起的HMX这四个Perp Dex 都建构在Arbitrum 之上，众协议都想进驻Layer 2，享受以太坊的安全性以及Rollup 的快速结算以及低手续费等功能。

唯独dYdx 要从Layer 2 离开，打造专属自己的应用链，实现更完全的去中心化，也暗示代币经济即将大改，

dYdX V4 走出不同的路，后续发展仍令人期待。

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