流动性挖矿（Yield Farming）是一种在去中心化金融（DeFi）生态系统中的活动，通过提供虚拟货币到流动性池来获取收益。最受欢迎的流动性挖矿项目方是AAVE、Compound 和Curve Finance。

流动性挖矿是什么？

流动性挖矿（Yield Farming、Liquidity Mining）是一种在去中心化金融（DeFi）生态系统中的活动，通过提供虚拟货币到流动性池来获取收益。流动性池是一个由数字资产（通常是加密货币或代币）组成的池子，用于支持特定的交易对。参与者将自己的资金存入流动性池中，以便其他交易者可以在其中进行交易。

什么是流动性？

我们能成功买到东西的前提是，有人在卖这个东西；能成功卖出某个东西的前提是，有人在买这些东西。如果市场上某个商品的买入和卖出的活动都非常活跃，我们就可以说这个商品的“流动性很好”。 

流动性在金融领域中的定义是：市场上的资产可以迅速转换成现金，或其他易于交易的资产的能力。

为什么需要流动性？

高流动性意味着在市场上可以轻松地买入或卖出资产，并且不会对价格造成过大的影响。有高流动性的市场通常具有较低的交易成本，并能迅速处理大量的交易。

一个市场如果缺乏流动性，可能会出现价格的剧烈波动，交易成本高昂，甚至可能发生无法顺利进行交易的情况。就好像房东在卖房的时候，如果一直一直卖不出，就可能会采取降低房价，或者是提高仲介费用等行动。

所以在虚拟货币和金融领域，流动性问题会导致价格的不稳定，以及投资者无法快速进行交易，从而影响市场的健康运作。

流动性挖矿的原理

如上图，流动性挖矿基本分为以下一个几个过程：

1. 流动性提供者投资资金到某个虚拟货币的流动性池。
2. 这些虚拟货币的流动性池通常会与交易所，尤其是去中心化交易所连结，以方便终端交易者能都快速方便地交易。
3. 交易者在交易所交易虚拟货币时会付出交易手续费，交易所收到手续费之后会按比例分给流动性池，流动性又会按照比例分配奖励给流动性提供者。

其实流动性挖矿和银行存款的底层运作逻辑是十分相似的，本质很像我们存钱到银行，银行把我们的存款贷给需要钱的人或企业并且收取利息，然后分配部分利息给我们当作存款利息。

流动性挖矿的收益组成

流动性挖矿的收益组成通常由以下几个方面构成：

1. 交易手续费收入： 当其他用户在流动性池中进行交易时，他们需要支付一定的交易手续费。这些手续费会根据用户在流动性池中的资金贡献度进行分配，流动性提供者可以根据自己的贡献比例获得相应的手续费收入。
2. 代币奖励： 平台为了鼓励用户参与流动性挖矿，会通过发放特定的代币奖励来回报流动性提供者。这些代币可以在平台上进行交易，或者根据用户的选择出售换取其他虚拟货币。
3. 流动性挖矿池分红： 一些平台会设立流动性挖矿池，将所有用户的资金集中管理，然后按照一定比例将池中的总收益分给所有参与者。这种方式可以实现资金的更有效配置，同时减少个别用户的风险。
4. 治理权益： 有些流动性挖矿平台的代币同时具有治理功能，流动性提供者持有的代币可以用来参与平台的治理决策。这可能包括投票、提案等权益，持有代币的用户可以参与到平台的发展和运营中。

每个流动性挖矿项目方、平台的规则各有不同，不一定每个的收益都包含以上全部。

APY 和APR

你或许会发现，很多流动性挖矿平台会写两种收益率：APY 和APR。

APY 和APR 的定义和差别如下：

• APY（年化收益率）： APY 是Annual Percentage Yield 的缩写，用于表示金融产品的年化收益率，包括本金和利息在内。 APY考虑了复利的影响，因此更准确地反映了实际收益情况。
• APR（年化利率）： APR 是Annual Percentage Rate 的缩写，主要用于表示借款和信用产品的年化利率。 APR不考虑复利，仅计算本金上的利息。
• APY 和APR 的差别：主要的差别在于复利。 APY 考虑了复利，所以通常APY 的值会比APR 稍高。复利是指每次计算利息时，都将上一期的利息纳入本金，再计算下一期的利息。这意味着在复利情况下，资金会以更快的速度增长。

因此当平台同时提供APY 和APR 数据的时候，CoinDada 推荐大家主要参考APR 就好，因为你实际操作的时候大概率是不会有精力和事件去操作复利的，不要被部分平台的数字游戏给欺骗了。

流动性挖矿的风险

参与流动性挖矿时，需要考虑以下几个风险：

1. 价格风险：流动性提供者将代币锁定在流动性池中，可能会受到代币价格的波动影响。如果代币价格大幅下跌，可能导致你的投资价值减少。
2. 流动性不足风险：如果流动性池中的代币供应不足，可能会影响交易的执行速度和交易价格，进而对你的收益产生负面影响。
3. 智能合约风险：流动性挖矿平台通常使用智能合约来执行资金的锁定和分配，但智能合约可能存在程式漏洞，可能导致资金被盗或危害用户的资产安全。
4. 平台风险：流动性挖矿平台可能存在运营风险、安全风险或诈骗风险。一些平台可能不够透明，也可能存在经营不善的风险。
5. 代币风险：参与流动性挖矿需要锁定特定的代币，而代币本身可能存在风险，包括技术问题、法律法规风险等。
6. 无常损失：在价格剧烈波动时候赎回资产，可能会遭受无常损失

无常损失是什么？

无常损失（Impermanent Loss）是指在流动性挖矿过程中，因为资产价格的波动，导致提供的两种资产（如代币对）之间的比例变化，进而影响资产的价值，从而导致流动性提供者在兑换资产时可能会经历的资金损失。

举个例子

假设此时的ETH价格为2000 USDT，并且你将1 ETH 和2000 USDT 投入到流动性池中。假设还有另外3 位流动性提供者投入了和你一样的金额。那么此时这个流动性池中就有4 ETH 和8000 USDT，你们每人占据25% 的份额。

如果此时ETH 的价格开始下跌，会发生什么呢？

ETH 的价格下跌，意味着市场上的交易者在将他们手中的ETH 出售成USDT，从而会导致流动性池中的ETH 变多，USDT 减少。此时你在这个流动性池中占据的份额依旧是25%，如果你在这个时候选择赎回存入的资产，你会得到比较多的ETH 和较少的USDT。

不要忘记了此时ETH 的价格是在下跌的，所以你赎回的资产总价值是少于存入最初的资产价值，这部分的损失就叫做无常损失。

你或许已经发现，无常损失只有你在赎回资产的时候才会发生，如果你选择一直把资金留在流动性池中，潜在的无常损失可能会渐渐被产生的收益追平，后续虚拟货币价格回升的话，也能带来不菲的收益。

流动性挖矿相关的诈骗

流动性挖矿相关的诈骗通常有两类：

1. 钓鱼平台：这类钓鱼平台通常会模仿正规运营的虚拟货币交易所或流动性挖矿项目方平台，通过谷歌广告、社交媒体等途径来引诱你点击，并且在模仿的平台上输入自己的帐号密码，甚至充值虚拟货币，从而盗取你的帐号和资产。
2. 虚假流动性挖矿平台：一些诈骗平台可能会伪造交易数据，使投资者误以为他们的挖矿活动正在产生回报，实际上却没有任何回报。
3. 伪造虚拟货币：一些诈骗者会模仿正规运营的项目方：在同一条区块链上发行，但是取及其相似的名字；或取一样的名字，在不同的区块链上发行。然后鼓励投资者用这些假代币参与流动性挖矿。然而，这些代币实际上是毫无价值的，一旦投资者参与后，他们的资金就会被夺走。

流动性挖矿平台推荐懒人包

我们以最多人参与的ETH 流动性挖矿项目来对比各大交易所的流动性挖矿收益和各项数据：

目前直接提供流动性挖矿的中心化交易所不多，大部分用户还是集中在上表里所示的大型交易所中。对于大额专业的投资者，可以直接在提供流动性挖矿的项目方上进行投资，这样就可以不用被中心化交易所抽走一部分收益。

十大最受欢迎的流动性挖矿项目方

1. AAVE
2. Compound
3. Curve Finance
4. Uniswap
5. Instadapp
6. SushiSwap
7. PancakeSwap
8. Venus Protocol
9. Balancer
10. Yearn.Finance

质押vs 流动性挖矿

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