根据DeFiLlama数据，再质押Restaking 是目前DeFi TVL 第五大赛道，仅仅半年，TVL 从2 亿多美金成长数十倍突破150 亿美金。

再质押Restaking 对应的新代币种类称为LRT，从DUNE上能看到各LRT 数量规模在这三个月内都急速成长中。

不只市场数据火热，私募创投VC 的一级市场也极为火爆，最主要的再质押协议Eigenlayer 融资一亿美元、Ether.fi 融资2300 万美元、Puffer 融资1800 万美元…

无论一级市场数据或链上数据，再质押Restaking 都是2024 极重要且热门的赛道，但是到底什么是再质押Restaking？这篇文章不谈难懂的技术，从基本概念白话说明再质押，与后续衍生出的AVS 赛道。

什么是再质押Restaking？

单纯字面解释：再一次质押，把已经质押的币再拿去质押。但是质押(staking) 是在区块链上锁定加密货币，已经锁定的币怎么可以再拿去质押？

答案是不行。质押的加密货币已经被锁定，不能再做别的操作，这也是质押的最主要缺点，虽然可以获得质押收益，但就失去了流动性、操作弹性。

拿去做再质押的币并不是质押在链上的币，这里需要简单说明流动性质押的概念，以及流动性质押代币。

什么是LSD、LST、LRT？

因为质押会损失流动性，于是出现了另一种衍伸服务，称之为流动性质押，在质押的同时保有流动性，一样可以获得质押收益，保有质押的优点却没有质押的缺点，是目前DeFilLama数据中DeFi TVL 最高的类别。

流动性质押是一种衍生服务，全名为Liquid Staking Derivatives 流动性质押衍生品，简称LSD。

原理很简单，原本质押是直接在链上锁定，领取质押收益；LSD 则是透过流动性质押协议质押，协议会针对质押资产提供质押凭证，币在链上锁定了，但凭证是活动的，可以再拿去做别的操作。

有点类似借据、支票、存款证明... 质押凭证能证明我们有资产锁定在链上，只要找到愿意接受的市场就能做相关操作。由流动性质押协议提供的流动性质押凭证Liquid Staking Token，简称LST，在许多DeFi 协议中都有LST 的用途，例如可参与借贷或流动性挖矿。

流动性质押的概念在大约2020 时提出，2021 - 2023 持续发展，目前LSD 是DeFi 中TVL 最高的类别，共锁定超过460 亿美金资产，协议数量极多，龙头LSD 协议为针对ETH 流动性质押的Lido，其LST 名称为stETH。

流动性质押LSD 图示：

透过Lido 质押以太币，会得到质押凭证stETH，因为这凭证能证明我们有资产锁定在链上，就有一定的价值与信任，可以拿到DeFi 协议中操作，例如在借贷协议中Deposit 赚取利息、做杠杆质押、投入流动性池做流动性挖矿。

那如果拿LST 去质押呢？这就是再质押。

再质押并不是把质押的币再质押一次，而是把质押拿到的LST 拿去质押；同理也有所谓的流动性再质押协议，透过流动性再质押协议进行再质押，能得到再质押凭证Liquid Restaked Token，简称LRT，如下图：

目前在DeFi 链上数据平台DeFilLama 中将这又细分为两种类别：

• 再质押Restaking

• 流动性再质押Liquid Restaking

质押是区块链上原生操作，流动性质押是一种衍生品，再质押是针对衍生品的操作，流动性再质押则是针对衍生品操作的衍生品，就像各种堆叠衍生的金融商品逻辑一样，释放了流动性，增加获利机会，同时也提高了风险。

为什么要再质押？再质押有什么用？

先说结论：再质押是为了安全，为了提高区块链的安全性。

随着区块链的技术发展，几年前的一键发币、一键发DApp，慢慢变成了一键发链，一来是建立区块链的技术愈来愈简单(有愈来愈多工具包)，二来是需求愈来愈客制化，通用的平台公链无论在效能或功能上都逐渐不能满足所有应用。

近年来相关关键字词也愈来愈常见，例如#模组化区块链、xx stack、xx SDK、layer 2、layer 3、互操作性、链抽象... 这都在反映区块链领域正愈来愈朝向多链的未来发展。

但这么多区块链，如何确保安全性？

区块链两大基本共识机制：

• POW 工作量证明：
  付出算力挖矿，想掌握区块链做坏事，需要掌握多数算力，在规模足够大的链上这成本极高，作恶成本效益并不划算。但近年因为效能与环保等考量，多数区块链已经不采取POW 机制。

• POS 权益证明：
  质押资产挖矿，想掌握区块链做坏事，需要拥有一定占比的资产，在规模足够大的链上这成本极高，且作恶会导致币价下跌，等于自己做坏事让手上的币跌价，作恶成本效益不划算。

不管是哪种共识机制，都有个共通点在于规模，如果算力规模极低，只要两台矿机就能掌握区块链，这条链一点也不安全；如果质押资产规模极低只值一万块台币，拥有几千块台币资产就能掌握区块链，这条链也不安全。

规模才能让作恶成本提高，进而提高区块链安全性，但一条新建立的区块链要如何拥有够高的规模？

安全性一直是区块链的重要议题，如果是Layer 2，安全性建立在主链上，如果是Polkadot 或Cosmos 生态，可以获得生态间的共享安全性。但如果都不是，在刚启动，资产规模尚不足够的过程中就很难提供足够的安全性，很容易遭受攻击。

再质押就是针对这种情况的解决方案。

假设笔者发行一条东东链，一开始也许币的发行量不够多、质押数量不够多、币价太低等等因素，无法拥有足够高的资产规模来确保安全，那就从其他拥有足够资产规模的地方"租用" 安全性。

以目前最大再质押协议EigenLayer 来说明，平常人们将ETH 透过LSD 质押，这些质押的ETH 提供以太坊的安全性，人们质押的同时也得到流动性质押凭证LST。

EigenLayer 建立了一个池，让人们将手上的LST 质押在这池中，这个动作被称为再质押；因为LST 有价值，随着质押在池中的币增加，这个池的资产规模也逐渐提高。

池中的币会委托给一些营运节点，营运节点可被需要安全性的其他项目租用，委托他们来提供该项目的安全性，节点若做坏事会被处罚(没收部分质押的币)，节点若好好工作会得到项目另外提供的质押奖励，透过奖惩机制来让营运节点们不做坏事，而这些额外提供的质押奖励也会被分配给质押LST 的使用者，额外奖励作为诱因来吸引人们将LST质押在这池中。

为什么要再质押？再质押有什么用？

• 对一般使用者：增加能赚取的收益，同时赚取质押收益+ 再质押收益。

• 对需要安全的项目：租用节点提供安全性，降低刚启动时期的风险。

• 对再质押协议/ 流动性再质押协议：多一个能提供的服务，多一个获利商业模式。

什么是AVS 主动式验证服务？

若是时常关注币圈资讯的人，最近应该愈来愈常看到AVS 这个词，或至少在研究再质押的过程中应该也会看到许多次。

Actively Validated Services 主动式验证服务，简称AVS。

各种需要自行进行分散式验证的系统，例如侧链、数据可用性层(DA)、虚拟机、智能合约链、预言机、跨链桥、密码系统、TEE 可信任执行环境等。

用白话文说，就是各种需要以区块链去中心化方式运作，需要去中心化安全性来提供产品或服务的各种项目，也就是会跟再质押协议租用安全性的客户群。

而现阶段这类客户通常属于以太坊网络上的中间层(如预言机、跨链桥、侧链等)，这可以简单理解为模组化区块链发展趋势之下诞生出的一种新赛道。

AVS 是非常新兴的赛道，币圈的惯例通常是这样：愈早期，有愈高的潜在报酬！

再质押有多少收益？

撰文当下因再质押各式项目还处在刚刚上线或预备上线的阶段，多数尚未发币，还没有非常明确的再质押APY，主要还是以参与互动获得积分，对应未来的空投预期。

就像上一段结尾所说：愈早期，有愈高的潜在报酬！现阶段参与方式是在EigenLayer 上质押给对应的AVS，不只还是可以享有原本的质押收益，还可同时获得EigenLayer 与该AVS 的积分。

如果不想等待相对变数较高的未来空投机会，想赚取稳定收益的话，在Pendle Finance 上可以将积分预先交易获得稳定APY，也就是放弃未来空投机会，把积分卖出换取更稳定可预期的收益，撰文当下根据不同的积分，APY 在1x - 3x% 之间。

再质押有哪些风险？

再质押是一种层层堆叠的衍生品操作，风险也是不断堆叠上去。主要风险有三类：

• 质押与再质押时，节点作恶的风险
  小散户大多为委托质押，将资产委托给节点，若节点做坏事，会被没收部分资产作为处罚，委托给该节点的质押者就会面临损失。这表示一般质押时已经承受了一次节点风险，再质押时又要承受一次节点风险，风险是两层。

• 协议本身漏洞出问题的风险
  跟任何一个协议互动都有相关风险，该协议合约是否有漏洞？每多操作一次就多一层风险，使用LSD 时一层，使用再质押协议又一层，若参与积分交易市场又一层。

• 辛苦操作最后空投不如预期的风险
  承受如此多风险，就是为了更诱人的预期报酬，新兴赛道的空投预期总是隐隐暗示着各种造富神话，但也有可能预期落空，只是做一场大白工。
  这也是为什么Pendle Finance 积分市场存在的理由，有些人想降低风险尽早获利入袋，而另一些人想承受更多风险购买积分期待未来空投。

总而言之，再质押原理虽然简单，但本质上依然属于衍生性金融操作，利润与风险都是一层一层叠加上去，期待利润的同时也要注意风险，务必谨慎操作。

小结- 有些人看到再质押，有些人看到模组化区块链

再质押Restaking 已经火热好一段时间，看来也会继续火热下去，毕竟再质押赛道尝试解决的是真实的市场痛点：冷启动时期的加密项目安全性。且再质押生态中许多项目都有很好的商业发展潜力，或曾经获得高额融资，发币与空投预期必然引诱市场持续关注。

如果再退一步看，除了本身火热的再质押赛道，这反映的是更多链的未来趋势，模组化区块链、互操作性、链抽象、共享安全性等叙事在未来必然会愈来愈重要，也都可以事先研究与埋伏。

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