本文将介绍一键式循环借贷平台Contango，来看看Contango 如何在竞争激烈的perp DEX 赛道开启LRTFi 新出路？如何在杠杆刷分的同时不让本金归零？如何在链上找到超越PT 的收益机会？
Contango Roadmap
Contango 未来一年着重于Contango V3，同时持续扩展新资产、公链生态，支援更多借贷协议
Contango V3 TLDR
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更低滑价、更大巨鲸采用： Swap 场域将从链上扩展至链下市场，解决DeFi 与CeFi 之间的价差问题，引入更低滑价的交易市场将扩大巨鲸采用。
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顶级现货市场：类似UniswapX 功能，通过荷兰拍引导交易，扩展订单类型介面，支持智能合约的自动化调用，提升交易效率与低滑价。
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原子化杠杆仓位：允许用户一键快速完成多步骤，同时确保低滑价和最佳价格。
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无托管版本：实现全去中心化，交易者完全掌控资金，支持开仓、修改与平仓。
团队、融资、审计背景
团队
根据Linkedin，核心成员大多来自Adaptive Financial Consulting，这是一间总部位于伦敦的交易系统开发商，核心业务在协助做市商、高频交易公司客制交易系统。除此之外许多成员都有新创经验，其中一位软体工程师Alfredo Ferreira曾在知名造市商GSR 短期任职3 个月。
Cantanto 融资背景
Contango 在2022 年7 月取得400 万美金、4500 万估值的种子轮融资
由ParaFi Capital 领投，参投方包括Coinbase Ventures、GSR Markets、Amber Group 和CMS Holdings 等；天使投资人Juan 和Andrew（MakerDAO）、Michael（Fantom Foundation）等
融资期间Contango 主打的叙事是无需订单簿、流动性池、预言机的衍生品交易平台（ perp DEX ），主要是基于借贷项目发展一键循环借贷功能，实现多空杠杆交易。
2023 年底随着Restaking、LRTs、ethena 带起的高额质押收益及积分挖矿热潮，Contango 能让用户透过一键循环借贷的宫能杠杆高速赚分，在这一轮DeFi Summer 中带动TVL 上涨48 倍！
审计
Contango 的智能合约得到ABDK的完全审计，，其次Open Zeppelin、Offbeat Security 提供Miner Audit 服务
Contango 产品更新（2024.10.18）
联合Symbiotics 再质押生态
2024 年6 月以LSD 龙头Lido 及融资巨头Paradigm 为首的阵容宣布成立Symbiotic 切入以太坊再质押赛道，随后宣布与Ether(dot)Fi、Renzo 等EigenLayer 阵容的LRT 协议展开合作，吸取市场中的ETH质押供给，对原本垄断的EigenLayer 展开吸血攻击。
作为杠杆积分平台的Contango 也开启Symbiotic 阵容的合作，目前支援Mellow $rstETH、 Renzo $pzETH 杠杆赚分。
攻进BTCFi 质押市场- 埋伏更多收益机会
LRT 热潮过后，质押收益赛道前进下一片蓝海BTCFi 布局，而Contango 联合Zerolend、Pendle、Lombard、Corn 等协议推出兼具Delta Neutral、杠杆转分、多重积分的产品，帮助空投埋伏者在大幅降低风险的前提下实现杠杆一鱼n 吃。
新增支援Avalanche 与BNB Chain
从6 月至今，Contango 支援的公链从8 条成长至10 条，目前一共支援：Arbitrum, Avalanche, Base, BNB Chain, Ethereum, Gnosis, Linea, OP Mainnet, Polygon, Scroll
交易功能与机制介绍
Contango 主要分成开仓交易（Advanced）和策略功能（Simplified），前者相当于一般的衍生品交易平台，交易者可以在此介面开多空杠杆；后者则是由平台方找出目前值得积分挖矿、农高额收益的交易对。目前已支持10 条公链、16 个借贷项目和160+ 个交易对中进行选择
杠杆交易（Advanced）－闪电贷降低循环借贷成本
传统循环借贷的交易流程繁杂、累积手续费昂贵
如上图所示，过往交易者在这一个实现5.45 倍杠杆需要手动操作14 轮步骤，至少涉及42 笔Gas Fee 的费用及时间，对于在以太坊主网要杠杆刷LRT 积分的交易者非常不友善，而Contango 利用闪电贷实现相当于循环借贷的效果，一键即可实现，智能合约在后端仅涉及约6 笔操作。
Contango 利用闪电贷实现5 步骤循环借贷
上图描述着Contango 在交易者按下交易之后，智能合约在后端交互：
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交易者以200 DAI 作为保证金，从闪电贷借出800 DAI，共持有1,000 DAI
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将1000 DAI 换成1 ETH
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在借贷项目（如AAVE、SPARK）借出1 ETH
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超额抵押借入800 DAI
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将借入的800 DAI 归还于闪电贷
所有交易在一个区块内完成，透过借贷项目发挥循环借贷的效果，透过6 笔Transaction 即实现5 倍杠杆。可以发现Contango 实际上没有依循传统做法，而是直接用闪电贷将高杠杆一步到位。
在杠杆交易时，系统会自动帮我们比较哪些公链/项目的融资管道较实惠，若是特定借贷项目有激励机制或是空投机会，也会一并在此通知我们，如Dolomite、Compound、Spark 等，就可以在普通的杠杆交易上再赚一层激励。
策略交易（Simplified）：杠杆积分、倍速挖矿平台
这是Contango 在这一周期主打的功能，也是TVL、交易量、持仓量上升的原动力。 Contango 整合了所有借贷项目中所有的交易对，挑选出高APR、Delta Neutral 的交易对，为用户实现低滑点、高杠杆、高收益、高积分的质押挖矿，一次满足多种愿望。
Contango 官方提供的筛选器参数如下：
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策略选择：E 本位质押、Matic 质押、稳定币收益、积分挖矿
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公链：Mainnet、Arbitrum、Optimism、Base 等
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资产类型：eETH、PT Token、wstETH 等
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借贷项目：AAVE、Silo、Spark 等
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预计要投入资金
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最低期望报酬率
从上图来看，我们来选择：
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ETH Staking
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All Chains
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All Asset
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All Market
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预计投入资产1 ETH
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最低报酬率5%
得到最高59.07% ROE ，使用$apxETH 资产在MorphoBlue 平台中的交易机会
若是将「预计投入资金」改成100 ETH：
会因为资金过大而导致原本apxETH 资产在MorphoBlue 的交易对产生过大滑点，此时系统会配对其他适当的交易机会，像是
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wstETH on Exactly：0.75% ROE + 38.79% APY( $esEXA )
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wstETH on Spark：16.66% ROE + (Spark Points)
币研也在此建议选择目前有激励机制或是积分空投的借贷项目，如Exactly、Spark，达到一笔资金多噜的效益。
Contango 的交易对持仓量份额
Source: https://dune.com/contango_xyz/contango-v2
上图显示目前最热门的交易对：
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杠杆做多wstETH/ETH：倍速赚LST 收益
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杠杆做多weETH/ETH：倍速赚ether point + Eigen 积分+ Ether.fi LRTs 收益
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杠杆做多ezETH/ETH：倍速赚Renzo 积分+ Eigen 积分+ Renzo LRTs 收益
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杠杆做多USDe/DAI：倍速赚ethena 积分+ USDe 收益
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杠杆做多sUSDe/USDT：更高倍速赚Ethena U 本位收益
最新链上数据（2024.10.18 更新）
总锁仓量（Total Value Locked, TVL）
继6 月提到Contango TVL 在这一轮DeFi Summer 成长48 倍从48 万美金上升至2,341 万美金后，时至今日Contango 又成长了72%，达到4,112 万美金。不过此项目的运作机制特别，使用TVL 对其评价会远远低估Contango 的潜力，关键指标在于持仓量。
总交易量（Total Volume）
Contango 在10 月18 日的累积交易量达23.2 亿美金，在DeFiLlama Derivative 排行41
在PerpDEX 赛道中，交易量被视为衡量一个项目的关键指标，因为它背后代表流动性、滑价程度、实战交易体验。然而，欲评价作为杠杆挖矿平台的Contango 则需要使用与一般Perp DEX 不同的方法。
从用户行为来看，在Perp DEX 交易需要频繁开仓平仓、进出交易，而杠杆挖矿平台则是在开仓后持续收获积分即可，进出频率远小于Perp DEX，在此情况下持仓量（Open Interest）才是关键指标。
总持仓量（Total Open Interest）
持仓量从6 月中旬1.38 亿美金成长超过100% 至2.85 亿美金，仅次于HyperLiquid，有54% 在以太坊主网，其次分别为Arbitrum、Base、Optimism。最热门的借贷项目是AAVE，其次是MorphoBlue。
Source: https://x.com/Contango_xyz/status/1834578535429673370
根据官方6 月推文，Contango 持仓量在Derivative 赛道远远超越dYdX ，位在龙二仅次于Hyperliquid。
官方连结
Docs:https://docs.contango.xyz/
Twitter: https://twitter.com/Contango_xyz
Website:https://app.contango.xyz/
Medium: https://medium.com/contango-xyz
Other Links: https://docs.contango.xyz/resources/link-tree
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