2023 年8 月Coinbase 宣布将打造自家的Layer 2 生态，起初不被社群看好，被认为技术面仅是其中一条OP Rollups Fork，生态面被认为将形成如BNB 那样的机构样态。然而今年3 月开始生态爆发，在Coinbase 面临SEC 诉讼，几乎没有发币预期的情况下快速吸引新兴叙事进驻，生态数据快速超越龙头Arbitrum 及OP Mainnet，Base 链上的总锁仓资金更是在10月中超过了arbitrum 成为了最大的Layer 2 ，生态中的DeFi 代币翻了数十倍。

本文前半段将一览Base 主流生态数据，比较跨链间Base 与其竞品的特色；后半段将快速介绍生态中具特色的DeFi 项目及其治理代币，点出Base DeFi 赛道值得埋伏的交易机会。

Base 生态数据

总锁仓量TVL：33.69 亿美金 

Base TVL 33.69 亿美金，目前是全生态第六大公链、以太坊生态最大OP Rollup。在今年3 月生态爆发，TVL 快速成长，3 月底超越Optimism，10 月中旬超越Arbitrum。

过去我们可以看到各大赛道许多有着影响力的项目都部署了Base，例如：

• SocialFi：Farcaster、Zora、FriendTech V2

• Meme Layer 3：Degen Chain

• AI Agent：Virtual Protocol

• DeFi 文艺复兴搭配Coinbase 推出cbBTC 资产：Aerodrome、$cbBTC、Moonwell、Alien Base

DEX 交易量

• 单日交易量：18.46 亿美金（排名第三）

• 单周交易量：100.44 亿美金（排名第三）

• 单月交易量：415,91 亿美金（排名第三）

单论交易量Base 仅次于Solana 和以太坊主网，胜过BNB Chain、Tron、Bitcoin 等高TVL 公链，显示其生态活跃度极大。近期Clanker 发起后即快速成长，有望带动倍数成长的交易量，挑战Solana 的迷因龙头地位。

稳定币流通量

稳定币流通量通常代表一个生态有多少流动性，Base 拥有35.4 亿美金的稳定币，全生态排名第六。

• Tron：目前USDT 线下支付普及率最高的公链，许多实体交易若支持USDT 交易均会支援此公链。

• BNB Chain：与Binance 交易所绑定程度高。

• Arbitrum：进阶DeFi 叙事公链可能是其充斥许多稳定币的原因。大部分机制复杂的perp DEX 或衍生品协议均部署于此，也是Hyperliquid Bridge 唯一部署的公链。

• Solana：独特生态、迷因Pump.fun 带起PvP 热潮、许多机构如Paypal 采用Solana 机制发行$pyUSD 等PayFi 项目形成稳定币大量流通的原因。

过去一个月跨链净流入

Source: https://app.artemis.xyz/flows

近一个月Base 生态净流入共计7.56 亿美金，周周都是净流入冠军，超过第二名Solana 的两倍，在过去三个月净流入也高达12 亿。显示更大量的资金汇聚于此，项目方、资金、筹码、流动性持续增长也可以期待二级市场获得更大的关注和市值的增长。

Base 生态特色项目

去掉Uniswap、 Aave 等跨链项目，根据TVL 排名的Base 原生项目如下

• Aerodrome：14.73 亿美金

• Morpho Blue：2.35 亿美金

• Moonwell：1.74 亿美金

• Overnight Finance：1.61 亿美金

• Extra Finance：1.41 亿美金

• Origin Ether：9,273 万美金

• Beefy：8,357 万美金

• Anzen V2：6,702 万美金

• Alien Base：6,410 万美金

DEX

TVL 排名

• Aerodrome 14.7 亿美金

• Uniswap 3.27 亿美金

• Alien Base 6,447 万美金

Aerodrome $AERO

Aerodrome 是Base 生态的龙头DEX，以TVL 14.7 亿美元占据Base 网络超过75% 份额，稳居市场领导地位。产品面横跨sAMM、vAMM、CL1、CL100 等机制，其中vAMM 解决了Uniswap V2 高滑点和V3 「LP 中毒」 的问题，使交易者获得更低滑点的交易、也减少套利者针对LP 侵蚀。

注：Uniswap V3 的LP 中毒问题意指链上的LP 造市能力及流动性远不及中心化交易所的情况下，容易遭受做市商使用高频交易策略搬砖套利，导致LP 的期望报酬率小于0，长期处于亏损状态。有数据指出Uniswap V3 高达40% 的交易量被用于套利交易。对此Uniswap 规划推出V4 荷兰式拍卖的机制解决此问题。

其原生代币$AERO 表现亮眼，流通市值达9.7 亿美元，相较于1 年前熊市底部时的价格，涨幅超过40 倍。

Aerodrome 团队来自Optimism 生态的龙头DEX Velodrome，可以期待此团队未来也进驻其他使用超级链技术的OP Rollups 生态。

Alien Base $ALB

Alien Base 是Base 生态中的原生DEX，其使命是整合Base 生态中的数据及流动性资源，为用户提供流畅、高效且智能的交易服务，同时成为DeFi Degen 探索与分析代币的核心枢纽。

近期在11 月初，Alien Base 推出跨平台聚合器（meta-aggregator）Epsilon，整合了Base 生态各大DEX 及聚合器，让用户能在平台上获取Base 生态内的最佳交易路径。

图：Alien Base 目前的交易介面，统整跨平台流动性池、成交数据、质化资料等

此外，Alien Base 即将推出的Epsilon Analytics 更进一步提升用户体验，提供代币详细数据、TradingView 图表、即时新闻及社群动态等一体化工具，打造以交易为导向的分析平台。

Source: Alien Base | Coingecko 

$ALB 是Alien Base 的治理代币，目前流通市值5,300 万美金，过去一个月快速上涨6 倍，过去一年成长80 倍，对比2024 上半年的币价表现，Alien Base 在产品推出之前二级市场就对其给予极高的估值。

Alien Base 官方X：https://twitter.com/AlienBaseDEX

借贷协议

TVL 排名

• Morpho Blue：2.41 亿美金

• AAVE V3：2.29 亿美金

• Moonwell：1.75 亿美金

• Compound V3：5,699 万美金

• Fluid Lending：2,824 万美金

• Silo Finance：2,638 万美金

Morpho Blue $MORPHO

新兴借贷之王Morpho 是以太坊生态TVL 排名第三的借贷协议，且同时活跃于Base 生态，为用户提供高资本效率、灵活市场机制的借贷功能。在一级市场获得了a16z 和Coinbase Ventures 等知名机构的支持。

 Morpho Blue 作为Morpho 的第二代核心产品，透过类似Uniswap V3 的订单簿模式，为用户提供更高的资本效率和灵活的市场参数设定，脱离传统借贷协议的限制，成为市场上具有高竞争力的创新产品。

 Morpho Vault 是无抵押与无许可的去中心化基金市场，提供用户存入资金后由专业管理人分配至高效市场的机制，不仅实现了资本效率的最大化，还大幅降低了借款者的参与门槛。

 目前$MORPHO 币价$0.94 流通市值达1.16 亿美元，FDV 9.49 亿美元。

Moonwell $WELL

Moonwell 是Base 生态中的核心去中心化借贷协议，其团队来自Coinbase 交易所，并获得Coinbase Ventures 的一级市场投资支持。

今年8 月，WBTC 宣布部分控制权将由Tron 创办人孙宇晨取得，此举引发DeFi OG 项目群体反对，大量封装BTC（例如$cbBTC、$tBTC 等）借势推出并迅速规模化。在这波热潮中，Moonwell 凭借与Coinbase 的深度绑定，成功吸引大量$cbBTC 与$cbETH 的质押需求，快速获得市场份额，也成为Coinbase 及Base 生态最大的BTC 收益农场。

得益于这一趋势，Moonwell 的币价在$cbBTC 推出后翻了超过6 倍，TVL（总锁仓量）成长近3 倍，目前流通市值达1.77 亿美金。这一表现凸显了Moonwell 在DeFi 借贷市场中的竞争力以及其基于Coinbase 生态的资源优势，成为封装BTC 崛起潮流中的重要参与者。

近期Coinbase 即将下架交易所中的WBTC，此举将进一步带动更大的$cbBTC 发行量和生态规模，非常利好Moonwell。

收益农场、RWA

Overnight Finance $OVN

Overnight Finance 是Base 生态最大的CDP 项目，旗下USD+ 是Base 生态流通量第六大的稳定币，用户质押的资产将用于DeFi 收益，如Delta Neutral、借贷等，同时以此质押资金作为担保铸造高收益稳定币。

在2022 年的Pre-seed 轮中获得85 万美元融资，投资人包括Hack VC、Sandeep Nailwal（Polygon 共同创办人）、Ryan Selkis（Messari 创办人）、Brian Tubergen（CoinList 创办人）等

治理代币$OVN 在过去一年未获青睐，尽管已是Base 最大的CDP 协议且TVL 持续增长，币价仍跌了近90%。

Extra Finance $EXTRA

Extra Finance 是活跃于Base 及Optimism 生态的杠杆收益平台，透过杠杆LP 可以极大化资本效率，只要钱包持有足够的治理代币$EXTRA，就可以用一倍本金可赚取3-5 倍的收益和积分。 

过去可以在此透过杠杆USDz-USDC LP，快速赚取数倍Anzen 积分。

$EXTRA 目前总市值2,400 万美金，在今年3 月底的历史高点4,800 万美金。在最近几个月的DeFi 文艺复兴币价涨幅没有特别明显。

Origin Protocol 发行的Origin Ether $OETH & $OGN

Origin Protocol 成立于2017 年，过去曾得到Pantera Capital、1kx、Sparten Group 的融资。团队阵容非常强大，初创时期的研究员暨工程师潘宇（Yu Pan），曾与马斯克共同创办Paypal，出场之后担任Youtube 的第一位工程师。

治理代币$OGN 曾在2018 年经历公募，2020 年已490 万美金流通市值TGE，市值在2021 年曾一度高达6.2 亿美元，目前流通市值7,862 万美金，从今年8 月的底部增长约60% 。

Origin Protocol 在经历DeFi 1.0 及NFT 热潮之后，在本轮聚焦于LST、LRT、高收益稳定币等赛道，主要产品有：

1. $OETH：是ETH 的流动性质押代币，捕获主网的原生质押收益，APY 与$stETH 相近，同时支援EigenLayer 再质押，在不远的未来将基于$OETH，发行流动性再质押代币（ LRT），$primeETH。

2. $SuperOETHb：同时捕获「以太坊主网流动性收益」+「Aerodrome LP 收益」，APY 高达9-21%，TVL 620 万美金。

3. $OUSD：是无需锁仓的高收益稳定币，发行于以太坊主网，收益来源是AAVE、Compound 等保本DeFi 协议，APY 依市场情绪在5-20% 间浮动，TVL 约为600 万美金。

4. $ARM：是套利收益代币，收益源自$stETH 与$WETH 的赎回套利机制，APY 约为7-8%，目前TVL 为833 万美金。

$SuperOETHb 同时满足稳定、高收益的ETH 质押收益管道，在Base 生态TVL 达9,750 万美金，目前可以进一步利用Morpho Vault实现超过40% APY 的杠杆收益。

Beefy $BIFI

Beefy 是Base 生态最大的收益聚合器，平台介面整合了不同DEX 和借贷协议的APY、TVL 等资讯，并支援一键式流动性提供（LP）。一般交易者若是需要在Aerodrome 进行LP，需要先手动透过Swap 换成对应比例，此举很容易造成磨损成本或兑换比例不够完美。 Beefy 则内建演算法自动完成此流程，使用者体验佳。

治理代币$BIFI 目前流通市值2,618 万美元，价格波动相较Base 生态其他DeFi 项目低。

Anzen Finance $ANZ

Anzen 是Base 生态最大的RWA 项目，其发行的$USDz 是普通稳定币， $sUSDz 则绑定美国公债、机构级债券、私人信贷产品等收益，目前APY 高达15%。

在Base 生态TVL 约6,100 万美元，生态内的主要竞争对手有Cygnus Finance 和富兰克林基金发行的链上美债，两者的Base 生态TVL 分别为3,400 万及3,000 万。

Anzen 在今年5 月得到400 万美元融资，投资人包括Circle Ventures、Frax Finance、Mechanism Capital等。

Anzen 近期发布代币经济学，即将于12 月2 日透过公售轮TGE

近期$ANZ 发布TGE 的消息，将在12/2 登上公售平台Fjord，详细供售资讯如下：

• 公售比例：占总供应量的6.7%（666,666,666 枚$ANZ）

• 发售价格：每枚$0.060，FDV 6,000 万美金

• 公售时间：7 天or 额度售完

• 解锁条件：完全解锁，无锁仓，发售结束即可领取

除此之外，官方也分配了5% 的$ANZ（相当于估值300 万美金）用于空投，趁12 月TGE 之前可以快速参与，试试未来能否获得低保空投。

Anzen Point 积分教学

1. 去Anzen 官方的积分Dashboard查询杠杆刷分的途径

2. 以稳定币LP 来说，笔者认为最简单的方式是透过Beefy 在Aerodrome 上提供流动性。 LP 本身提供11-23% 的APY，也能获得20-30 倍的积分速度

3. USDz-USDC CLM：享有30x 杠杆积分

4. USDz-USDC LP：较稳定的LP 收益

5. USDz-DOLA LP：超过20% 的APY 收益

小结：Base DeFi 浪潮之下，哪些机会不容错过

完整了解Base DeFi 生态之后，我们已经了解目前此生态具备高度发展性，且其中几个DeFi 创新也促使治理代币蕴含高度成长性，笔者认为近期值得把握的机会有

• Anzen 12 月2 日的公售轮募资

• Alien Base 的进阶产品部署和分析工具和$ALB 价值捕获

• $veAERO、$esALB：迷因发射器Clanker 若成功壮大，必定带动DEX 协议捕获大量交易费，犹如Solana 生态的Raydium $RAY

• $WELL：作为$cbBTC 最大收益农场，协议价值与$cbBTC 发行量强相关

• Origin Protocol LRT $primeETH 落地后的生态伙伴及$OGN 成长机会

• Morpho Vault 在Base 生态的杠杆收益机会

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