DeFi结束之后，CeFi会是下一波投资浪潮吗？

以太币表现亮眼，这周毫无疑问大胜比特币，关键在于Uniswap 在9 月17 日的大撒币，让全部使用过Uniswap 的用户都能获得等值数百美元的奖励代币UNI，这项治理代币更获得两间主流交易所的上架力挺，带动价格冲上6 美元，等于是一天内涨了600% 的幅度。

瞄准这项风潮，币安与Coinbase 投资人都在积极炒作UNI 代币的价格，因为它是目前全市场的焦点，Uniswap 团队这一次大撒币等于是帮自家服务做了最棒的广告，这个时刻获得全球加密投资人的注意，当然要趁这个时候拉抬价格，顺势把所有流动性提供者都抢过去。

因此上礼拜还风风光光的Sushiswap 马上变成乏人问津的项目，流动性提供者像是蝗虫般地迁回Uniswap，DeFi 可说是最现实的产业，哪里有话题跟利润就往哪里跑。

然而Uniswap 过于活跃也让以太坊网路严重堵塞，除了转帐要等上数小时之外，每笔交易成本更是来到了20 美元以上，如果是复杂的智能合约动作更要价超过50 美元，这更是让矿工闷声发大财，这波手续费收入肯定让他们收益不浅。

在这个条件下，假设投资人要卖币，光是转帐手续费便吃掉不少的本金，这也是为何UNI 代币短期内没有看到抛售潮的原因：手续费太贵，投资人舍不得转帐UNI 到交易所抛售。

高昂手续费正困扰着广大的投资者，市场上也出现不少呼声，认为DeFi 应该要把产品搬到其他高效率的公链上，借此降低多数投资人的进入门槛，不要让DeFi 成为少数大户才玩得起的资本游戏，因此中心化且低手续费的CeFi 呼声又再次窜起。

那CeFi 有机会像是DeFi 在市场上掀起一阵风潮吗？像是币安有Launchpool 、Burgerswap；OKEx 与Bitrue 也将在明年推出自己的流动性挖矿平台，这会是另一波趋势吗？

我们的评估认为：CeFi 会引起市场一阵话题，但并不会像DeFi 持久，更有可能像IEO 那般迅速消逝在市场，原因我们等等解释，先来看看本周三个重要资讯。

虽然市场回弹、Tether 也陆续发行了数亿USDT，但市场还要面临另一波修正，Glassnode 出现了一笔天价BTC 转移纪录。

数据库显示该笔纪录是从矿工钱包转帐到交易所的交易，意思是矿工已经把一大笔钱放到各个交易所准备变现，或是由交易所直接OTC 收走，从目前流动性看来前者较有可能，此时市场许多投资者开始默默布局放空部位作为避险或投机之用，杠杆倍数大的选择权特别受到欢迎。

Kraken 成为美国加密货币产业第一家取得「特殊目的存款」执照的加密货币交易所，交易所将能够直通美国银行体制的系统。

未来Kraken 不需要向美国每一州的监管机构申请许可来开放当地业务，公司可以接受全美投资人的银行汇款来交易加密货币，等于是Kraken 将被允许服务全美地区，而不是按照州别开放，让投资人入金与出金都能够更加方便。

这是ETH 上涨的主要原因。

Uniswap 突然宣布对所有用户发放UNI 治理代币，只要有9 月初以前有用过Uniswap 的投资者都能获得UNI 代币大礼，总值约数百美元不等，完全是天上掉下来的大礼。

同一时间，币安与Coinbase 交易所宣布将上架UNI 治理代币，更让UNI 价格进一步飙升，从最低1 美元飙涨到4 美元，涨幅高达400%，这让市场几近疯狂，纷纷投入更多资金到Uniswap 资金池，为其提供流动性。

CeFi最大阻碍是缺乏中立性

DeFi 为何成功？除了创新的玩法，更大的因素是获得主流交易所的力挺让币价狂涨，那或许你会好奇：「大型交易所自己来做不就好了？」，像是亚洲第一大的币安交易所自己也要做Launchpool（CeFi），以它的本钱应该能够带动热潮吧？

答案是机率不高，币安交易所自己的流动性并不足以掀起市场热潮，从脉络观察，Coinbase 才是这波疯狗浪最大的推手，背后全是欧美投资人，当初是它上架COMP 开启这次的DeFi 热潮，紧接着其他交易所跟着上架DeFi 代币来冲刺交易量。

关键是「其他主流交易所也要跟上」，如果是币安在自己的币安链（Binance Chain）发行DeFi 代币，其他交易所不会愿意上架币安的DeFi 代币，这样等于是帮竞争对手赚钱，没有人会做这种傻事。

也就是说，Coinbase、Kraken 不会上架币安DeFi 代币，最后成为自己关起门玩的产品，这种封闭式的玩法没办法持续太久，有不小的机率会像当年如同烟火般的IEO 热潮一样，过不久就被玩坏了，这也是为何币安爆红的是第三方BurgerSwap ，而不是自家平台的项目。

再来回头看DeFi 市场，建议投资人要紧盯UNI 代币的价格动向，一旦往下坠将是另一波回档，另外市场也存在一个庞大风险：「比特币矿工抛售」，我们确实有看到为数庞大的比特币从矿工钱包转入交易所，建议投资人谨慎操作。

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