现时DeFi不外乎贷款类和做市商类
DeFi 的全称是Decentralised Finance（去中心化金融），简单说就是在去中心化的区块链上部署的金融服务，并且以加密货币作为结算。和加密货币一样，DeFi也有着抗审查的特性，正如笔者提过，抗审查可以防止独裁者侵吞你的资产，也可以防止执法机构充公你的不法所得，这一点是好是坏就由各位读者自行判断。
近几个月，DeFi概念被市场热烈炒作，Compound、Uniswap、Balancer、yearn.finance、curve.fi 等等去中心化金融产品轮流占据加密货币的主要版面，日新月异的技术创新故然叫人目不睱给，真正吸引大家眼球的应该是动軏数倍以至数百倍的年化收益率，本文的目的旨在分析高收益率背后的真相，更重要的是说明如何最大限度地避开风险，争取收益。
先说结论，DeFi的暴利是由流动性稀缺、Fomo（错失恐惧症）加上资本操作三者结合而造成的，本身并不是什么惊天动地的创新，其高回报亦只属昙花一现，然而，只要注意风险，亦不妨视之为短线获利的好方法。
DeFi可以简单分为贷款类和做市商类（liquidity provider），其本质都是通过向去中心化市场提供流动性以赚取回报。DeFi的回报可以分为三部分：
- 利率回报
- 补贴回报
- 资本回报
利率回报
利率回报不难理解，正如银行存户为银行提供了流动性，因此银行会向存户支付利息。流动性是资金的使用权，而利息就是使用资金的费用。存户所提供的流动性愈多，利息回报就愈大。因此，定期存款会比活期存款的利息更高，这是因为对银行来说，一个月的资金使用权当然会比一天的资金使用权更值钱。不过很可惜，在各国央行没日没夜的量化宽松之下，市场上的资金非常充裕，因此资金使用权并不值钱，所以你的活期存款利率只有那可怜的0.001%。可是在加密货币的世界却不一样，流动性可是非常珍贵，愿意为之付出5厘甚至10厘利息的也大有人在，在极端的情况下，甚至会出现更为疯狂的利率。
补贴回报
然而，即使在流动性稀缺的情况下，也不可能出现以倍数计的回报，这时，令回报率进一步提升的就是补贴回报。补贴回报一般会以DeFi平台自行发的平台币发放，DeFi平台为了鼓励更多使用者，往往会不计成本的提供补贴，这并不是DeFi 的专利，现实世界中也时有发生。从Uber 和Lyft一开始补贴司机，到众安银行为抢用户提高利率等，烧钱抢用户早已是互联网公司常用的技俩。然而，在加密货币世界中的补贴行为则更为疯狂。当年FCoin的交易即挖矿，用户交易即可赚取平台币，补贴行为更直接导致FCoin最后倒闭。在DeFi的平台中，亦有贷款挖矿和流动性挖矿。贷款挖矿即用户借钱可以拿到比利息更高的补贴（借钱可以赚钱）；而流动性挖矿则允许提供流动性的用户除了可以获得手续费之外，也可以获得由平台提供的补贴。这一点其实是脱胎自比特币的挖矿，管理比特币区块链除了可以获得手续费外，也可以同是获得平台提供的比特币补贴。
补贴其实无可厚非，毕竟用户需要更大的诱因才会转化到新平台上，但是当借钱可以拿到比利息更高的补贴，则需要多加留意了，因为这补贴已扭曲了项目的原意。以DeFi的贷款挖矿为例，贷款补贴的上限是无限接近免息借贷，一旦贷款可以赚钱，这显然是扭曲了贷款这行为的原意，崩盘之日亦不远矣。
资本回报
最后，把以倍数计的回报推到数十倍甚至数百倍的回报，靠的就是Fomo（错失恐惧症）和资本操作。让我以最近一星期圈粉无数的YFV.finance 为例子，展示一个骗子项目如何靠着Fomo（错失恐惧症）和资本操作创造百倍收益的假像：
YFV.finance 的服务是为YFV 和其它加密货币的交易对提供流动性。YFV是一款新推出的加密货币，本身没有认受性亦没有真实的价值，更重要的是一开始没有任何人持有YFV。市场上根本没有对YFV的交易需求，因此不存在流动性问题。
但由于一开始只有项目方拥用YFV，因此项目方只要和自己进行虚假交易便可以推高代币价格，同时制造虚假的流动性需求。接着，项目方设立流动性池（liquidity pool），容许其他用户参与赚取收益。不过，为YFV提供流动性的前提是买入YFV，而为YFV提供流动性所获得的收益也是YFV。
然后，只需不断推高币价，一方面可以提高名义上的收益率，另一方面可以吸引更多人参与加入流动性池，变相等于向用户出售了本来毫无价值的YFV；同时，加入池子之前的买入行为变成了一定程度的流动性需求。用户买入YFV的唯一目的，就是加入池子，为其它想买入YFV的用户提供流动性以赚取YFV。这无异于音乐椅游戏，一旦没有新人要加入池子，YFV的流动性亦不复存，这亦是崩盘之日了。
DeFi 的高收益率必不长久，然而，这亦不等于放弃争取眼见的收益。只是在参与之前，必须确保自己已全面了解所为的去中心化金融，到底是不是真的去中心化、是不是真的金融、还是只是一场包装亮丽的骗局呢？
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