去中心化金融可以为投资者带来高额回报，同时风险相对较低。而高回报

的本质是融资效率低下造成的流动性稀缺，而不是一般宣称的技术进步或去中介化(cutting out the middlemen)。然而，作为一位投资者，我们要关心的除了是投资逻辑之外，亦要关心如何实际获利，这一节笔者将会从实务角度剖析去中心化金融为投资者带来的两种红利。

效率红利

在赌台上赢得100%利润并不值得炫耀，因为他背后承担着全部赔光的风险

正如前段所述，去中心化金融在流动性稀缺的情况下可以为放贷人带来相对低风险的高收益率。在这里不得不提，投资者应牢记，最重要的衡量标准不是获得了多少回报，而是权衡过所产生风险后所取得的回报。很多人都吹嘘自己在加密货币市场赚了多少钱，但羡慕这些「神操作」是没有意义的，在赌台上赢得100%利润并不值得炫耀，因为他背后承担着全部赔光的风险。

因此，笔者在这里强调，去中心化金融中的贷款市场可以为放贷人带来相对低风险的高收益率，特别是在牛市的时候。因为加密货币市场有一个特点，就是流动性滞后于价格。当加密货币价格快速上涨时，场外资金要进入市场往往需要通过数天的转换时间。这时，去中心化金融的融资能力便是贷款人的生财工具。投资者在购入加密货币后，再以加密货币作为抵品借出资金进行再投资。情形就像股票市场中的保证金交易，即是香港人俗称的「借孖展」。由于市场中的投资者急需流动性，因此会大幅拉高利率，加上在抵押品价格持续上升的情况下，对贷款人来说因不能及时清算而造成损失的风险也相对较低。唯一要注意的是，通过去中心金融进行放贷要求放贷人熟识去中心化应用程式DApp的操作，同时亦要对区块链有一定的认识。

现时市场上有不少相关的服务，例如: MakerDao ﹐ compound，dharma等等。

去中心化金融绝非避险首选

然而，在加密货币处于熊市的今天，去中心化金融则变得有些鸡肋。因为在流动性不稀缺的情况下，市场根本不会出现效率红利，因此放贷人亦难以获得高回报。更重要的是，在熊市下价格波动更为剧烈，经常会出现抵押资产价格大幅下跌的情况，令放贷人有机会承受未能及时清算而造成的损失（意思即是抵押品价格低于贷款） 。现时市面上有不少去中心化金融产品打着避险的旗号，各位投资者不得不仔细留意。

监管红利

去中心化金融带来的另一个机会就是监管红利，除了因为去中心化金融处于监管体系之外，更是创造了机会让各种金融产品打着去中心化的旗号绕过监管。其中一个著名的例子就是中心化交易所中提供的定存产品，交易所提供丰厚的利息回报吸引用户存款，然后再贷款给投资人。严格来说，这些定存产品都属于非法金融活动，但是由于加密货币的特性，各国监管机构很难对这些产品进行规管，因此便出现了监管红利。同样道理，这些定存贷款产品在牛市时的利率亦会高于熊市，但是由于中心化系统的效率较高，亦有交易所为了吸引用户会提供一定的补贴。亦因如此，一般都可以提供比去中心化金融产品更高的利率。同时，由于中心化系统的清算效率往往比去中心化的高，因此放贷人未能及时清算的风险亦会较低。然而，这些金融产品亦有潜在的违约风险，那就是交易所有可能倒闭甚至卷款潜逃。

简而言之，去中心化金融的确为投资者带来一些投资机会，但在选择相关服务之前，各位读者必须仔细衡量背后的投资逻辑和相关风险。最后再提一次，单纯的投资回报率是没有意义的，重要的是权衡过所产生风险后所取得的回报。

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