简单来说，我们看到协议本身的创新或是效用是没有任何护城河的：

可组合性+透明度+无需许可= 没有护城河

任何人或团队都可以直接复制代码，用激励方式抢走用户。

但正如同我们在上一篇聊分叉币一样，我们终究还是看到了他们价值级数的差异。到底是为什么？节录文中的一段：

讽刺的是，这意味着任何DeFi解决方案唯一的持久价值来自于杂乱和中心化的事物：这些你不能仅仅复制和贴上的事物，例如业务开发，VC支持和人才。这也意味着，以目前的价格，唯一值得拥有的是，那些拥有最精良的团队，并且风光不仅仅是短短时间的“古老” DeFi协议。

引用巴菲特说过的：

投资的关键并不在于了解一个产业会如何影响社会或是会如何成长，反而应该由该家公司的竞争优势，以及最重要的这个竞争优势是否会持续决定。一个有足够宽且持久的护城河包围的公司才是真正能替投资者创造价值的。

不过回过头来，DeFi 协议的核心就是流动性，所以那些能够留住流动性一段很长时间的协议，以及那些已经做为众多其他应用基础的协议才是能真正屹立不摇的。

举个例子，稳定币的战场：

中心化的稳定币：赢家毫无疑问的是Tether，有最大的发行量，是BTC 以外最流通的资产。

去中心化的稳定币：赢家则是DAI，尽管你可以挑惕它的波动，挑惕背后的担保品风险等等。但这已经是没有更好选择下最好的去中心化选择了，DAI 有最多的DeFi 协议支援，而且无许任何人允许你就可以『印制』。

不过，为什么护城河那么重要呢？

在这很长的一生中，我们已经了解到哪怕是只有一个竞争者都足以摧毁你的生意

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