上篇中我们跟大家介绍了DEFI 的基础概念，也提到DEFI 属于去中心化的金融服务，既然如此，自然需要将手中的资产进行转换，无论是购入具有增值潜力的虚拟货币，或是将手上已获利的虚拟货币变现出场；而交易所便是提供这些服务的媒介平台。本篇将带大家更加了解「去中心化交易所( DEX ) 」与一般交易所的不同之处。

去中心化让交易所更加公开透明

平常我们所熟知的BitoPro、MAX、Binance等都属于中心化交易所。由官方提供平台作为中间商收取手续费，让用户各自递交买卖订单，俗称「挂单」，并由系统进行买卖订单撮合，而汇率则是当前的成交价，因此会不断地跳动以显示最新价格。但是因系统需要审核用户的个资，且不会显示交易详情，让原本公开透明的区块链又回到传统的金融体系，也令部分用户质疑汇率被控制的可能性。

而去中心化交易所采用智能合约的技术，每笔交易内容都将公开并保存，任何人皆能无须审核地参与交易，且汇率交由市场自我调节，更免除其可能被操控的疑虑。再加上自动化的交易系统，只要用户提出请求，无论金额多寡都能被系统自动执行，无需与其他用户撮合订单，也省下寻找或等待其他用户的时间。

去中心化独特的运作原理

尽管去中心化交易所是公开透明的，但运行的机制及原理，与我们平时的认知截然不同，若缺乏实际操作经验，将无法了解其中的风险及应注意之事项。

首先，任何货币在一开始都无法交易，必须由第一位使用者建立「交易对」：选择任意2种不同的货币，组成一个配对后存放在交易所。而两者间的数量皆由建立者决定，其比值即为最初的汇率。唯有在「交易对」建立后才能进行交易，接着其余的用户就必须依照当前的汇率，进行交易或是提供资金的流动性。

当交易对建立后，则遵循下列的公式进行交易： x (甲货币总量) × y (乙货币总量) = k (固定值)。交易对中的甲、乙货币将分别存放，接着把2者的总量x、y相乘，得出固定不变的数字k 。当其中一方的货币总量发生变化时，另一方也会随之变动，每次交易都会影响货币间的汇率。

与传统交易所的固定汇率有所不同，实际上汇率会在交易过程中变化而导致滑动与损失，因此又被称为「滑价」。举例来说：当前的汇率为15,000美元／比特币，我交易1枚比特币后却只收到14,000美元，中间相差的1,000美元就是「滑价」。滑价的特性是交易资产越多，占交易对的总量越高时，产生的滑价也就越大。

去中心化会产生滑价损失，为何还有人想使用？

尽管去中心化交易所会遇上特有的滑价损失，但交易金额仅占交易所的万分之一时，滑价损失也只会有万分之一可以忽略不计，唯有在巨额交易时，损失才会明显增长，也就是说这样的系统更能保障小额投资人。而造就去中心化交易所热门的关键可以整理出下列三点原因：

原因一：仅提供加密货币的交易相关服务，交易所不会监管私钥，但一般交易所却多由官方以托管的方式掌握用户私钥。因此发生财务危机、骇客入侵或黑天鹅事件等突发状况时，用户将面临资产被冻结的信任风险。

原因二：区块链上的所有加密货币，能让任何人无须审查地建立「交易对」，再加上自动化交易商不再限制交易金额，也无需苦等其他用户进行撮合，创造出更加自由便利、简单迅速的交易平台。

原因三：今( 2020 )年流动性挖矿的火爆挟带庞大资金挹注，让滑价损失变得微乎其微，实用度及便利性大幅跃升，带动更广泛的使用者参与，在越多人使用的情形下经济效益就越高，反覆循环因而造就短期内的繁荣。

以上三个关键因素再加上美联准(Fed)量化宽松的推波助澜，才让问世多年的去中心化交易所于今( 2020 )年大放异彩，更令其中的龙头「Uniswap」在短短半年不到的时间内，挤身晋级为前10大的交易所。

虽然目前去中心化交易所资金量从不到中心化交易所上资金的1%，成长到如今的2% ，成长飞速且未来可期，然绝大部分的交易量依旧是在中心化交易所里，故未来去中心化交易所如何克服安全疑虑以及流动性问题将会是去中心化交易所继续成长的关键。

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