DeFi是泡沫？还是未来经济发展趋势？传统银行真的大到不能倒？

去中心化即是处处都是中心，处处都是节点。金融服务未来将无处不在，区块链一体化的资料储存模式将结合金融与一切行业甚至是我们的日常生活。华尔街与矽谷投资者早在拥抱工业革命4.0，推进世界迈向人工智能、科技与分散式经济的新秩序。

谈到去中心化的核心概念。还有提及到进入去中心化世界最重要的就是心态！一种愿意自己主动学习与了解，自己亲自动手做的心态。这篇文章我们主要讲述去中心化金融（DeFi)的生态。

简述DeFi概念

接触加密货币的朋友或多或少都听过”DeFi”，留意的原因不外乎是因为DeFi的年化率(APY)回报极高；根据小蜥蝪网站（Coingecko）提供的资讯，投资酸瓜(Pickle Finance)的APY达184.5%，即投入每US$1000计算，每月可获US$135利息，一年年息为US$1840。(也许是酸瓜在今年11月被Hack过吧…)当然要留意不同平台的APY也有分别。各个流动性掘矿平台的风险都不一样，不应单单看年化率高低去决定是否参与，而对投资产品完全缺乏了解（如平台背后是否拥实力团队维护与发展，新发展技术又是否有漏洞等等）

提及「去中心化经济」普遍会串联到「去中心化金融」（DeFi)。区块链技术与比特币本来就有着连带关系，比特币本身具有货币属性（eg使用比特币进行P2P付款、汇款等），因此区块键技术与金融服务有着天然的结合点。

简述DeFi概念就是把现时银行，保险，证券，信托等金融机构提供的服务全部移至区块链智能合约来运作；由于一切以电脑程序自动化运行，管理上不再需要第三方、中介人，守门人等，靠的是使用者共同参与治理— 共识主动性。

DeFi就是通过电脑程序（区块链智能合约）实现去中心化金融生态（没有中间人、守门人，权力第三方）。

DeFi是一种生态，不只限于某种投资产品或某个投资平台

DeFi生态层不只限于流动性掘矿Yield Farming（egYFI, Sushi)，DeFi概念常被混淆，例如经常被认为DeFi = 流动性掘矿。其实不然，流动性挖矿只是DeFi生态里其中一项投资选择；DeFi还包括多样式投资项目，如

• 去中心化放款与借贷平台（egCompound,Maker)
• 当然不少得去中心化交易平台Decentralised Exchange,DEX (eg Uniswap, Balancer)
• 加密货币始祖比特币以P2P模式运作，当然亦属去中心化。

随着各国持续进行数码化，货币电子化与代币经济（Tokenization)发展日趋蓬勃，未来世界，DeFi生态发展变得愈来愈多元化，一点也不令人意外。将来我们在住的房屋也许都会变成一组数字再演化成代币……在往后的文章，再来谈论代币经济与我们的关系吧～Tokenization这个主题一定很精彩。

DeFi的投资风险

由于一切以程序自动化运行，管理上不涉第三方、中介人，守门人等，固然也不设法律规管，一旦有危险发生，如平台不幸遭黑客攻击，或平台倒闭（情况如同银行倒闭一样）使用者的损失当然不能得到赔偿，也不知如何追讨；现时有机构看准机会，发展DeFi使用者保险，提供损失赔偿的服务。

另一点投资者必须要留意，由于DeFi世界大部分项目都是开放原始码(open-source)，任何人都能共享。利用开放原始码发展属于自己的加密货币产业是很普遍的事，例如复制其他成功经营的去中心化平台或自行发行无实际应用场景支持的加密货币，这的确会衍生滥发的问题。大部分复制专案都缺乏积极维护与发展，平均寿命不出18个月，难怪很多加密货币被称为垃圾币、空气币。假设该币在交易平台上的交易量少、交易深度不足，代表在市场不活跃，这种情况请务必先深入理解才进行投资。

世上不存在低风险，高回报的投资

DeFi与Fintech分别

DeFi与Fintech的运作机制完全不同。DeFi是「无信任」(trustless)验证，使用者信靠的是区块链智能合约而不是金融机构的信誉;DeFi更不是由某单一或多家金融机构私有和营运，资料存放公开、透明，去中心化;而Fintech需要金融机构作为信任担保，由机构权力高层负责决策营运，资料存放在私有软体系统，客户资料拥有权属于金融机构。

…其实无「信任」机制并不是不存在信任，谈论到「钱财」怎能没有信任的核心元素呢？去中心化把「信任」从人类身上转移到电脑程序上（现时的电脑程序又是谁在写呢…？这个问题关系到哲学与技术，今天先不来谈论啦）

小时候大家有耍玩纸钞的经验吗？七、八岁时候Alice到父亲的办公室探班，从父亲大人银包处取出纸钞影印，还要是双面印刷，再自行剪贴，变成前后两面均有面值的精美黑白影印「纸钞」。当然，那时的年纪根本没有「违法」概念，拿着几张自制的黑白纸钞通处跑，高兴的展示于叔叔、伯伯、姨姨，婶婶面前。其时其中一位叔叔看到我的作品，带点认真又腼腆的跟我说：「影印纸钞是犯法的呀！」当下的我真的被吓呆，心中故然有无数疑问但也没有提出，然后我便停止制作「纸钞」，这个就是故事的结局。整过过程实在太深刻有趣，今天回想起来，片段仍然清晰。

成长后，读到《富爸爸．穷爸爸》一书，作者罗伯特．T．清崎先生有过差不多的经历。九岁的清崎先生和同学迈克想到用一堆废牙膏皮作硬币原材料自行铸币，实行他成为富翁的梦想，最后因为穷爸爸提示自行铸币是违法，他们便停止制作，尝到人生第一次创业失败。

有耍玩过「钱」的小孩，相信也曾提出疑问－为什么我不容许印纸钞铸币？为什么这是违法？

小时候的我们或多或少都会梦想可以自行「印钞」，无限地买喜欢的玩具，当然成人都会回覆「开银行不是普通人可以办到的事」之类的答案。

今天，科技已发展至可以改变这个观点— DeFi让任何人都可以办银行(基于开放原始码open-source的特性）

情况如30年前还未建设环球互联网络（互联网络实际出现在60年代，正确说法应该称为「军用内联网」，直至在90年代中期互联网才开放为大众主流应用）在90年代初期利用互联网经商是违法的，在94年美国修改法例，于是今天大家可安在家中网购，甚至乎依靠网络解决大部分日常生活需要。以前营商只能依赖实体店，现时拥有一部智能电话就能开设网店经商。当然个人的内在与外在因素（待人处世、心态、付出、家庭背境、知识、人脉网络、经验、眼光、商业知识、管理营运知识、电脑知识、技术、运气，各层面的能力，际遇都不尽相同）每样元素都关系到最终是否能营运成功，但不能否定的现实是：互联网出现令营商门槛由高变低；同理，DeFi出现令人人办银行的门槛由无可能变成可能。

DeFi未来发展

DeFi会否成为将来金融趋势，或只是一场金融泡沫？相信是最多朋友思考的问题。一面倒的评论尚且来得太早，看法可从四个方向观察再行定论

1．市场流动性需求

金融市场向来对于增加流动性有根本需要，DeFi的确能符合这种庞大市场需求。借贷、放款、杠杆操作、集资等（现时DeFi锁仓金额为$140亿美元，与传统金融市场相比仍有很大进展空间）；

2．技术层面

在技术层面，智能合约的运用是否成熟没有漏洞？如量子电脑会否成为威胁呢？现时DeFi发展历史太短，只有两年多，还在金融改革实验的阶段，未有太多案例可进行硏究。
DeFi生态完全依赖智能合约运行，除以太坊区块链外，其他智能合约区块链平台（egADA,DOT, EOS)能超越以太坊的应用程度吗？智能合约现时一般都使用以太坊区块链写入，因此以太坊的发展方向绝对会跟DeFi双连扣，假设写入智能合约的费用（以太坊gas)降低，可有利DeFi发展。

3．政府、金融机构，投资机构的实际行动

央行，政府等会否极力出手打压？还是认为今昔生态两者结合起来发展对金融市场更为有利可图？

瑞士证券交易所SIX和日本投行巨头SBI 刚在12月发布消息，表示联手合作，将传统资产代币化增加流动性；

另外亦有大量矽谷风险投资公司，创投公司（eg a16z crypto, ParaFi Capital,Union Square Ventures)持续参与投资加密货币产业。现时FTX交易所

”……Cryptocurrency traders will soon be able to trade tokenized shares of some of the world's largest companies like Apple Inc. and Amazon.com Inc.”

FTX现任CEO及创办人sbf 在美国大选期间也成为Twitter 热门Meme呀～

传统机构的加入会带动更多投资者理解DeFi，增加接纳程度和信心。

4．未来世界数码化的深度与速度

未来各国数码化的程度发展会有多深呢？现代社会必然要经历数码化过程，程度深浅与变革过程的快慢将影响我们生存空间。如纸钞渐渐消失变做电子货币，代币化经济发展等，都会关系到现时中心化金融市场的变化与走向。昔日反对加密货币的银行，投资机构等，今日都在FOMO赶上趋势分一杯羹。

假如未来世界走向深度数码化，各国法规定会跟上，配合发展。

DeFi能去到多远或成为恒存，这些都需要时间观察。而有一点投资者必须要注要：代币化经济发展将愈趋成熟，DeFi生态可成为各种代币的交易市场。

希望今篇文章能帮助大家理解DeFi概念、风险、价值与未来发展趋势。

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