投资DeFi前该知道的资产再配置

Yield Farming （流动性挖矿）再度成为聚光灯焦点，不同的是，这次不再只是吸引DeFi、币圈人的目光，连传统股市的投资人都在问：「什么是DeFi ？」

然而，目前DeFi 的流动性挖矿的「门槛」却越来越高。

其原因有二，一是以太坊的GAS Fee 居高不下，截稿前光是在以太坊转帐就需要8.9 美元，而若是需要和智能合约互动，一笔交易（包括抵押资产和卖掉代币）可能就高达40 美元。

另一个原因就是，现在的DeFi 乐高越叠越高，越来越复杂，且「资本逐利」的转移速度越来越快，这代表一般投资人更难获得先前的「稳定挖矿收益」。

再加上套利时间越来越短，这时候，高昂的GAS Fee 问题又进一步加高门槛。

一名DeFi 流动性挖矿的用户告诉Bincentive，现在要挖矿，可能需要准备2 万美元以上的资金才会划算。一旦一般用户越来越难从挖矿获利，就会转成两种模式：抱团打怪，又或是直接到商城（交易所）购买。

DeFi 治理代币用买的不好吗？

先说结论：没有不好，但风险比流动性挖矿更高。

流动性挖矿是指在DeFi 平台上抵押资产，为平台创造流动性。以Curve.finance 为例，用户可以在该平台中抵押指定的稳定币，为平台创造交易深度，而作为回报，平台会将部分手续费以及按比例的治理代币回馈给抵押资金的用户。

对于流动性提供者（LP）而言，风险就是智能合约出现漏洞、骇客攻击，否则，即使治理代币价格归零，LP 的本金不会出现亏损。

相较于抵押资产挖矿，直接购买DeFi 治理代币对资金要求门槛较低，且资金运用较灵活。不过，投资人是用真金白银购买代币，自然也就暴露在亏损风险之中。

现在许多交易所都正在上架热门的DeFi 代币，这让更多的投资人能参与进来并增加交易深度。知名交易所币安于日前上架了YFI 代币，YFI 在三周内暴涨至近40,000 美元。不仅如此，接下来币安更上架了YFI 的分叉币YFII，一天之内就从3,000 美元上涨至接近破万。

但DeFi 代币并不会无限上涨。除了少数几个已经具商转模式的DEX 或是协议，其他的本质上它还是零和游戏。为了要挖矿，LP 可能会需要先购买代币抵押进资金池，而这会使代币上涨，增加年化报酬率。但同时，为了锁住利润，流动性提供者（LP）会固定抛售挖出的治理代币。

就像我们无法预测到加密市场在2018年1月崩盘一样，谁也无法预料这场飨宴是否会结束，因此资金配置的「再平衡」就格外重要。

一般来说，传统投资人会将资金按照一定比例分散在股票、债券、黄金、不动产、现金等不同的资产类别，透过这种多元的资产配置，避免单一资产大跌所受到的冲击。

资产配置再平衡（rebalance）是指透过重新调整各种资产的比例，让「投资组合的风险」与自己的规划一致。

举例而言，假设小明原本在加密市场的配置为：30% 流动性挖矿、40% 现货、20% 现金或稳定币、10% 期货的话，资产逐渐上涨，比例也会变动。所以一段时间过后就必须要重新调整配置。

而另一种必须调整配置的情况就是出现了新的投资标的。

如前所述，DeFi 的治理代币已经成为新的风口浪尖，由于资金轮动加上大选日期接近，我们认为DeFi 代币的浪潮可能还会维持一段时间。虽然获利可观，但如果投资人要参与其中的话，我们建议调整资产配置。

投资人可以利用上期提到的「杠杆策略」重新调整自身配置，将一小部分的资金（建议低于10%）配置在购买DeFi 代币上面，为了能抵销风险，将另外一部分的资金投入「固定收益」的加密商品中。

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