从零开始了解什么是DeFi？(实用文章＋推荐工具)

区块链技术的诞生，除了衍生出数字货币这类新兴资产以外，也为传统金融、供应链、跨境汇款、数据隐私、创作品等应用领域带来革命性的突破。其中去中心化金融（DeFi）便是当前最为人瞩目，采用率最高的应用之一。

DeFi 是什么？

DeFi 全名Decentralized Finance，直译为去中心化金融，泛指基于区块链且与数字资产有关的交易、借贷、保险、期权、预测市场、支付等金融应用。

DeFi 与传统金融服务的异同？

当前大众市场中的大部分应用程式，如：Robinhood、eToro、乡民贷、信用市集、网络银行、行动支付等，皆基于中心化的服务提供商，这意味着应用程式提供的服务，都是在平台担任中间人，负责审计、信用评级、交割、资产托管的前提之下实现的。过去几年来，这些平台为金融服务提供了完善的服务，也带来不少创新与便利性。

然而，无论商业模型设计的多完善，这些中心化服务商仍然存在部分为人诟病的先天问题，如：高昂的作业成本、低效率的结算流程、拔网线停止业务服务、金融服务受地域限制等，服务提供商也有很大的权力能够限制或拒绝用户的使用权限。这些原生问题催生了基于区块链的去中心化金融（DeFi）的发展。

与传统金融相比，基于区块链的去中心化金融应用拥有交易即清算、抗审查、无地域限制等特性，只要有连网设备，人们就能自由享受金融服务，实现普惠金融的愿景。

DeFi 的运作逻辑

当我们在操作DeFi应用程式时，实际上是透过平台的介面与区块链的智能合约互动。以去中心化借贷平台为例，大部分采取的机制为超额担保，即担保品价值必须高于借款金额，且无论是担保品还是放贷资金都必须被存放在去中心化的智能合约( smart contract )中，不受单一个人或组织控制（依不同合约代码有所差异）。

一但担保品价值与借款本利的比率低于一定数值（即担保品价值「即将但尚未」不足以支撑借款本利和时），合约便会自动将担保品清算，偿还借款人的债务并保障放款人的权益。虽然，担保品若跌价太快，放款人仍有亏损本金的可能，但即使是2020 年3 月12 日或2021 年5 月19 日的黑天鹅事件（整体市场单日下跌超30%），大部分去中心化借贷平台仍能顺利通过压力测试。

放款人自始至终不需要知道借款人是谁或信用好不好，因为一切规则都在智能合约的规范下运行，这为双方省去了庞大的信任成本。

DeFi 为什么红？

DeFi 的爆红可以追朔至去年底开始流行的「Yield Farming」。Yield Farming 按照字面上的意思较难理解，通常中文会将其翻为流动性挖矿，意思是：只要用户与DeFi 平台互动或提供流动性（如在平台交易、抵押资产、放款、借款），就能获得该平台发行的代币作为奖励。

其概念与2018 年Fcoin 交易所推出的「交易挖矿」类似，都是使用平台服务即可获得「治理代币」的空投。流动性挖矿允许DeFi 平台将部分，甚至全部代币分发给实际的使用者，让使用者亲自参与平台的治理决策。同时，对使用者而言，出售空投代币能产生额外的收益，并大幅提升参与DeFi 的整体收益，这才导致越来越多使用者与资金纷纷流入DeFi 领域，

此外，数字货币市场的参与者大多逐利而居，因此DeFi 平台实施流动性挖矿，可以为其在短时间吸引大量资金与流动性，并快速取得市场的关注度，这对项目的前期发展而言也是相当有利的一种营销策略。

各自独立的DeFi 生态圈

虽然使用者都是透过网络与这些DeFi 互动，但由于DeFi 本身建立在不同的区块链上，而这些区块链彼此又是独立运行，无法直接互通。例如，以太坊(Ethereum) 的链上资产，不能存入基于另一个区块链网络– Solana 的DeFi 应用中，而Solana 的链上资产也无法存入以太坊的DeFi 应用中，而目前， DeFi 应用之间，也必须要基于同一条区块链，才能具备互操作性，因此，不同的区块链都会形成一个自己的DeFi 生态圈。

现阶段总锁定资产较高，用户数较多的DeFi生态圈包含：以太坊、币安智能链（BSC）、Solana、Polygon、Fantom等。用户参与各个DeFi生态时，都必须先在该区块链创建钱包并将资产跨链转移，才可与各个DeFi生态的应用互动。

各类DeFi协议

每个DeFi 生态都是一个完整的金融系统，其中包含了许多不同类型的应用，以下，我们简单介绍几个在DeFi 领域中较为常见的应用，并以以太坊生态中的典型应用为例：

去中心化借贷（ex. Compound、Aave）

借贷市场是DeFi 领域相当重要的早期应用之一，用户可以透过在这些借贷平台存放闲置资金赚取被动收益，同时也能存入抵押品，借出数字资产进行融资与杠杆交易。

自动化做市商协议（ex. Uniswap、Sushiswap）

自动化做市商协议（AMM）是当前各大DeFi 生态系统中主要的去中心化交易平台，其没有挂单簿的概念，因此，对用户而言操作上更像是「兑币所」而不是「交易所」。自动化做市商协议最特别的地方在于，任何人都成为藉由提供资金成为做市商，赚取第三方交易时支付的手续费收益。

聚合交易协议（1inch）

一个DeFi 生态系统中，通常不会只有一个去中心化交易所（DEX），以太坊生态中就存在超过20 个交易平台，这意味着资产的流动性会被分散在各地。聚合交易平台的功能，就是帮用户在各个平台捕捉最优惠的价格，并在一笔交易中完成，最小化用户的滑价问题。

合成资产协议（Synthetix、Mirror Protocol）

除了交易数字资产以外，如何将现实世界的资产导入DeFi 领域中是许多开发团队与项目的目标，合成资产就是为了实现此目标所开发的解决方案，其概念类似中心化交易所的衍生品合约类似，以数字资产作为担保品，生成锚定股票、债券、外汇等资产价格的代币。除了现实资产以外，合成资产也可用于生成去中心化稳定币、反向代币（做空）、杠杆代币等衍生品。

杠杆挖矿协议（Alpha Homora）

不少AMM 都有流动性挖矿计画，用户只要提供流动性当做市商即可获得手续费与挖矿奖励。为了最大化资金运用效率，有些协议看重此商机推出杠杆功能，在Alpha Finance 等平台，用户只要支付利息，即可将提供的流动性倍增至2 倍甚至6 倍，于此同时，用户获得的手续费与挖矿奖励也将以同样倍数增长。

稳定币互换协议（Curve Finance）

稳定币互换协议与AMM 类似，都是让人进行资产兑换，差别在于，稳定币互换协议由于定价模型经过优化，因此交易时的滑价会比一般AMM 来得低，特别是用在稳定币与锚定代币（WBTC、renBTC、sBTC）之间的兑换。

去中心化理财平台（Yearn Finance）

去中心化理财平台的概念类似于传统金融中的基金，用户将资产存入智能合约，并由协议的分散式治理组织负责管理，实现自动复投、自动转仓等功能，为用户节省管理资产的时间与手续费。

去中心化保险协议（Nexus Mutual）

DeFi 最大的风险就是智能合约因漏洞遭骇客攻击而造成资产损失。去中心化保险协议在这方面能为用户提供保障，藉由类似于「对赌」或「集资互助」的概念，为用户提供DeFi 保单。

资产跨链协议（Anyswap、THORChain）

随着区块链技术的发展，越来越多不同的区块链开始受到关注，在这样的趋势下，让资产在不同区块链之间互通的基础设施便越来越重要，资产跨链协议能够为用户提供跨链桥，让用户以一边「锁定资产」；另一边「释放相应资产」的概念，以去中心化的方式实现资产跨链功能。

DeFi 的风险？

虽然，DeFi 是基于去中心化的区块链所开发的应用，但这并不代表DeFi 绝对安全。总归来说，DeFi 虽然是去中心化的协议，但只要是代码就有可能存在风险，如果开发人员在部署DeFi 合约时，留有后门或协议设计不够去中心化，抑或是合约代码或逻辑存在BUG，都有可能导致用户的资产被洗劫一空。因此，选择DeFi 时，不能盲目的以利率为判断标准，应该综合评估TVL、协议运行多久、代码是否开源、管理员密钥是否烧毁、是否采用多重签名、合约是否有时间锁等与安全性有关的因素。