如何在DeFi中获得3-6%的稳定收益

这篇文章适合刚加入DeFi与币圈的玩家，老崔特别说明了如何在DeFi中获得相对稳定收益方式；尤其在DeFi中我们其实可以选择另一个极端：中(高)风险+高收益的流动性挖矿(Yeild Farming)。

我是老崔，一位智能合约工程师。今天要为各位介绍在去中心化金融 (Decentralized Finance, DeFi) 中获得稳健收益的方式，相比流动性挖矿(Yeild Farming)动则 100% APY 以上，这篇则是分享如何稳健地拿到 3~ 6% APY，适合新手阅读。 DeFi 顾名思义就是把传统金融行为如：银行借贷搬到区块链上，把运行规则交给智能合约 (Smart Contract) 掌控，全部金流都公开透明。使用者只要透过区块链钱包 (Wallet) 就可以自由参与 DeFi ，只要智能合约程式码没有漏洞，那你的(所有人)的资金就会是安全的。

在我看来DeFi 做到了两件事：

1. 无需许可与注册，资金流动性高：利息是用区块来计算（15秒一个区块）

2. 完全透明，银行（项目方）端无任何舞弊空间。我们团队自己就是Fund Manager，听过太多业界的鬼故事了…

身为一个区块链工程师，我甚至认为 DeFi 比任何一项传统金融商品的风险係数都还要低。因为智能合约一但发布后，每个人都要遵守规则，借贷的钱就是拿来借贷使用，智能合约中的资金既不需要会计上的定期审计 (Audit)，也不需要银行信托 (Trust)。而我们也看到 DeFi 统计网站（DefiPulse）：上面的锁仓量 (Total Value Locked) 从 2020 年 7 月总锁仓量 40 亿美金，到 2021 年 7 月为止锁仓量已经达到 600 亿美金了。（目前加密货币总市值现为 15,300 亿美元，约莫 3.92%）

在今天的介绍文中，我将使用了稳定币来作为流动性提供 (Liquidity Provide)，因为我想要把风险降到最低。当然，稳定币到底安不安全，这问题已经吵很久了，我也不加赘述。

当然谈到 DeFi ，保管私钥就会是一个大课题，在 DeFi 的世界只认私钥，若私钥遗失，没有任何人可以帮你找回资产。

以下将会比较6 个DeFi产品的不同面向

1. 利率来源：获利模式的介绍，我会特别标示出，利息到底是来自其他人的本金XD，还是别的地方？

2. 团队：介绍团队成员是谁？他们的中心思想是什么，为什么他们要在DeFi 上面混？

3. 风险：智能合约风险、底层区块链风险揭露

Uniswap V3

产品用途：提供去中心化交易的地方
利率：3%~6%

Uniswap是去中心化的交易所(Decentralized Exchange, Dex) 的代表之一，存在目的是为了使用者能自由、低成本与高效率的形式在区块链上交换代币，我们都知道在区块链上面交易时手续费(Transaction Fee) 很高，因此不可能使用竞价搓合（Call auction）的形式去做。于是Uniswap 在2018 就想出了自动做市商（AMM - Automated market maker）的做法，简单来说就是一个公式： X * Y = K，让交易这件事成功的完全在区块链上发生。

获得利率3% ~ 6% 利率的方式：

选取交易对：依照所选交易对给予利息，例如：提供USDT/USDC 交易对，收益就是USDT + USDC 的LP 代币（Liquidity provider tokens）。
获利模式：每次有用户交换代币，便会跟用户收取手续费，并把收益分给所有流动性提供者(Liquidity Provider)。
平均年化报酬：3% ～ 6%（稳定币交易对）

团队

创办人：Hayden Adams
创办人简介：Hayden Adams 原本为机械工程师，后来于 2017 年投入智能合约开发，成为以太坊的早期开发者。
运行时间：2018 年至今

风险

无常损失(Impermanent Loss, IL)：稳定币交易对无偿损失很小(因为稳定币价格不会大幅度波动），如果长期提供流动性可以忽视IL。但如果是短期进出就要注意：特别是Gas Fee 手续费部分。
安全性：Uniswap 是最大去中心化交易所（风险系数很低）

Uniswap 从最早无人提供流动性，到现在总流动性17 亿美金，一举成为最大的去中心化交易所，足以证明团队的实力。尽管现在世间出现许多Uniswap 的仿盘，依然不影响Uniswap 的地位。Uniswap 也透过持续改版，试图让平台使用者的收益最大化。

Compound

产品用途：提供加密货币借贷
利率：3%~5%

Compound 是以太坊上最大的去中心化借贷平台，使用者透过区块链钱包就可以把稳定币存入平台供人贷款。由于区块链上没有信用分数，所以Compound 使用的是超额抵押（Over collateralized），借款人(Borrower) 需要先抵押资产(例如：BTC) 来保证还款能力。

所谓的超额抵押：可以想像我们把「房子」拿去银行抵押，想要以此为抵押品借钱。银行最多给我们贷出8 成资金，因为银行也要确保他自己的风险。因此我在Compound 中抵押100 USDT 等值BTC，Compound 系统最多让我借出80 USDT。其中万一BTC 价格下跌时。这档借贷案可能招到清算(Liquidate)。

利率3% ～ 5%

选取存入币种：依照存入币种获取相同代币，系统额外给予平台奖励代币COMP，这行为我们称为：Yeild Farming。
获利模式：存款人(Supplier) 将代币存入Compound 平台内供人使用，借款人(Borrower) 必须支付利息给存款人(Supplier)，否则贷款人资产将被清算(Liquidate)。
平均年化报酬：3% ～ 5%（稳定币存款）

团队

创办人：Robert Leshner
创办人简介：Robert Leshner 毕业于宾州大学经济学系，曾于知名经融机构工作。目前虽是 Compound CEO，但正逐渐把权力下放给社群。
运行时间：2018 年至今

风险

挤兑(Bank Run) 风险：在大部分的资产都被借款人(Borrower)借出的时候，若有大量用户想同时停领出存款，可能会导致平台流动性不足，因而无法提款。（这点很有趣：因为在Compound 中，流动性是互通的。例如：我放入各100U 等值ETH、BTC，我则可以在Compound 中拿出160 U ）
预言机（Oracle）风险：用户可借出多少钱？何时会被清算？皆与币价有关系，若预言机（Oracle）报价有问题，用户资产也会有损失。
安全性：最稳定去中心化借贷平台（风险系数很低）

Compound 目前仍是最受欢迎的去中心化借贷协议之一，最特别的是他们目前还不接受USDT 作为借款的抵押品，原因是USDT 之前有不好的新闻。他们努力让用户的资金保持在最安全的状态也是他们最收人称赞的一点，同时兼顾了传统金融的保守与区块链的创新，Compound 或许是让保守的投资人跨入区块链的一个选择。

近期DeFi 是否要被中心化监管这件事吵得很凶，其中Compound 长期以来都想要走合规路线，因此我们会看到他们社群其实在上架代币上很小心。

Aave

产品用途：提供稳定币借贷，闪电贷(Flash Loan)
利率：3%~5%

Aave 与Compound 皆是去中心化借贷协议，并且同样使用了超额抵押的模式，Aave秉持者创新的精神，先后在以太坊及Polygon 上推出新功能。他们也首创闪电贷(Flash Loan) 功能，让借贷行为可以变得更多元。

很多朋友问我什么是闪电贷，我不想要神话这个功能。闪电贷当初的用意仅是帮助使用者在的使用DeFi 上更方便，例如：我想把资金（我同时有借有贷）从Compound 转到Aave 上，但我手上没钱不想先一次偿还，这时候闪电贷可以帮忙），透过闪电贷可以在几分钟内完成。

利率3% ～ 5%

选取存入币种：依照存入币种获取相同代币，系统额外给予平台奖励代币AAVE，这行为我们称为：Yeild Farming。
获利模式：存款人(Supplier) 将代币存入Compound 平台内供人使用，借款人(Borrower) 必须支付利息给存款人(Supplier)，否则贷款人资产将被清算(Liquidate)。
闪电贷：使用者只要在同一个交易(Transaction) 内完成借款与还款并支付利息，即可无限使用无抵押闪电贷。
平均年化报酬：3% ～ 5%（稳定币存款）

团队

创办人：Stani Kulechov
创办人简介：Stani Kulechov 于2018年从赫尔辛基大学法律学硕士毕业，在就学期间 Stani Kulechov 就对金融与加密货币有著浓厚的兴趣，更于2017年就率先推出了ETHLend（加密货币借贷平台，也是Aave的前身）。
运行时间：2018 年至今

风险

挤兑(Bank Run) 风险：在大部分的资产都被借款人(Borrower) 借出的时候，若有大量用户想同时停领出存款，可能会导致平台流动性不足，因而无法提款。
预言机（Oracle）风险：借款人(Borrower)可借出多少钱？何时会被清算？皆与币价有关系，若预言机（Oracle）报价有问题，用户资产也会有损失。
区块链底层风险：Polygon 链相较于以太链还没有被主流交易所接受，使用Polygon 时须自行注意风险
安全性：持续创新的中心化借贷平台（风险系数低）

Aave 不同于Compound ，他们尽力尝试各种新功能即积极寻找合适的抵押币种，并尝试与机构投资人接触。可以看出他们强大的企图心，他们不只想打造一个安全的DeFi 产品，而是想打造成世界级的金融平台。

我们可以看到Aave 最新释出的Aave Pro 就知道，他们想要吸引的流动性（钱）不仅是从链上来，甚至想要做到传统金融的生意。

Curve

产品用途：提供稳定币兑换(Swap)
利率：4% ~ 7%

Curve 是专门做稳定币交换的去中心化交易所，特点是交换稳定币的滑点较低（因为他的演算法机制），也就是同样100 万的USDT，我在中心化交易所兑换(Cex)或去中心化交易所(Dex) 交换， Curve.fi 通常可以换到比Uniswap 多的USDC。

这点我亲自实测过，我换的金额约100K USDT。有趣的事情：我在Cex 上面换，可能会有深度不够的问题。而我到了Uniswap 上面换，给出的价格又不漂亮。最后还是回到Curve 的怀抱。

利率4% ～ 7%

选取存入币种：依照存入币种获取相同代币，系统额外给予平台奖励代币CRV，这行为我们称为：Yeild Farming。
获利模式：用户将稳定币存入Curve 池内当流动性(Liquidity) 供人交易稳定币，只要有人在Curve 交易，流动动性提供者都能平分到该笔交易手续费。若选择某些特定的池子，如：Compound USD 池，还可以额外获得Compound 的存款利息。
平均年化报酬：4% ～ 7%

团队

创办人：Michael Egorov
创办人简介：Michael Egorov 从小就在物理及编程上展现极高的天赋，并于 2018 以共同创办人身份创立 NuCypher（一家专门从事加密技术的科技公司）。
运行时间：2020 年至今

风险

智能合约：因为Curve 不只可以存稳定币，还可以存其他平台的稳定币凭证（如：cUSDT），这种与其他借贷协议相关的池子，风险也取决于该借贷协议的智能合约安全。
安全性：最好的稳定币交易所（风险系数低）

Curve 能在众多交易所中能脱颖而出是因为他们了解到市场需要什么，不同稳定币的交易一直有很大的需求，而其他平台并不能很好地满足这个需求，Curve 透过特殊的演算法及了解各DeFi 平台的收益模式打造出最有效益的稳定币交易所。

另外有一个我亲身的实际应用是：我直接在Compound 上面交换或赎回cUSDT 时的交易手续费太高了，因此我把Curve 当作二级市场来做交易，达到同样的效果，但只有1/3 手续费。

Yearn

产品用途：让使用者快速区块链中进行套利
利率：3% ~ 10%

一句话来说 Yearn 是以太坊上的去中心化金融套利工具，Yearn 让使用者存入资产，并让资产由智能合提供的策略来获得最大利益。

但其实金融市场不应该存在「任何套利」的机会，因此在我仔细看完他们部分策略合约会，我得出一个结论：Yearn 大部分的策略是以：最大化「流动性挖矿收益」为主。这边我想开箱一篇Yearn 的策略：借贷杠杆策略。

我们都知道只要将流动性放进Compound 后，就会无条件在挖COMP 币。因此借贷利率纵然再低，只要我有提供流动性，就无偿获得挖矿收益。这时候Yearn 就想到一个策略：「循环借贷」，使用智能合约把借出的资金转成流动性，重复地丢进Compound 进行挖矿，借此获得放大资金的效果。该策略目前仍是Yearn 的稳定币策略之一。

利率3% ～ 10%

选取存入币种：依照存入币种获取相同代币。
获利模式：用户将稳定币存入 Yearn 各池内，并透过专业的人士编写智能合约套利策略代码将用户的资金收益最大化。（例如：透过不断存款与贷款赚取最多的 AAVE 平台币）
平均年化报酬：3% ～ 10%

团队

创办人：Andre Cronje
创办人简介：Andre Cronje 毕业于法律专业，最早因为兴趣而自修电脑科学相关课程。后来于 ICO 热潮展现自己出色的代码审查能力，进而打响自己的名声。
运行时间：2020 年至今

风险

智能合约漏洞：因策略是人为编写，且Yearn 的策略是一直变动的，AC的团队不断研发新的套利策略。所以一旦策略有漏洞，就会损失。
安全性：最聪明的策略提供者（风险系数中等）

Yearn 虽然提供最聪明的策略，但在2021 年2 月时曾经发生智能合约漏洞，导致用户资金损失。这也正是区块链的特性，在DeFi 上发生的任何收益与损失皆要自行承担，没有人可以帮你追回资产。

PancakeSwap

产品用途：提供去中心化交易的地方
利率：5%~8%

PancakeSwap是币安智能链（Binance Smart Chain, BSC）上最大的去中心化交易所(Decentralized Exchange, Dex)，他让所有的流动性提供者不只能赚手续费(Swap Fee)，还能同时赚平台币奖励，也就是流动性挖矿(Yeild Farming)，官方再透过各种机制回收平台币，借此保证平台币价格。

这边不得不称赞PancakeSwap 的代币经济 (Token Economics)，已「流动性挖矿」来说，其实很伤代币的本质，因为大量印制，市场只会砸盘。但他们透过各式各样的活动、功能来活络代币的用途，例如：彩票、募资。

利率5% ～ 8%

选取交易对：依照所选交易对给予利息，例如：提供USDT/USDC 交易对，收益就是USDT + USDC 的LP 代币（Liquidity provider tokens）。其中，我们将LP 代币放进Farm 池子中，就会开始流动性挖矿Cake 币：）
获利模式：用户将交易对流动性存入平台，并赚取交易手续费(Swap Fee)
平均年化报酬：5% ～ 8%

团队

创办人：匿名
运行时间：2021 年至今

风险

区块链风险：币安智能链(BSC) 最为人诟病的就是过度中心化，笑称：机房链（意旨：不够去中心化），在使用上需自行注意。
安全性：币安智能链(BSC) 上最大的去中心化交易所（风险系数中）

Pancakeswap作为一个匿名项目，能做到币安智能链(BSC) 上最大确实有他厉害的地方，他们透过与各项目合作并空投代币给PancakeSwap 用户，达到双赢的效果，这些积极的行动足以证明他们是认真做这个项目，而不是随时准备跑路。

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