如今，许多加密货币(例如，比特币和以太币)都没有基础资产支持。因此，投机和投资一直是它们的主 要用途，由于这些货币可能大幅升值，许多人购买它们的目的只是希望今后以更高的价格出售。随着人 们对这些货币的长期价值及其网络能否取得成功的判断发生变化，它们的价格也随之波动，从而造成货 币价值不时发生巨大变动。

为了推动 Libra 走向辽阔的市场，它被设计成为一种具有保值功能的货币，让所有用户都知道，Libra 今天的价值将接近于其明天和将来的价值。正如欧洲的消费者知道，今天和明天购买咖啡所需的欧元金 额不会有很大差异，Libra 持有者也可以相信，Libra 币今天的价值将长久保持相对稳定。

储备是实现保值的关键机制。通过使用一组稳定的流动资产(下文将进行介绍)充分支持每个 Libra 币，并与众多有竞争力的交易所及其他流动性提供商合作，这将让用户确信他们能在任何时候以等同或 接近于储备的价值出售任何 Libra 币。这样，Libra 币在最开始便被赋予了内在价值，有助于防止像其 他加密货币那样发生投机性波动。本节的后面部分将介绍储备的机制以及系统的各种参与者，但首先必 须强调的是 “为什么要先建立储备”，答案是为了确保稳定性和保值。

本节分为几个部分。第一部分，储备金从何而来?第二部分，储备被保管在哪里?第三部分，储备中的实 际资产是什么?

储备金从何而来? 储备金有两种来源:各投资代币的投资者和 Libra 用户。协会将向创始人支付 Libra 币奖励，以鼓励用户、商家和开发者使用它们。作为奖励分配的 Libra 币资金将非公开配售给投 资者。对用户而言，如需创造新的 Libra 币，则必须使用法定货币按 1:1 比例购买 Libra，并将该法定货 币转入储备。因此，储备将随着用户对 Libra 的需求增加而增加。简而言之，对投资者和用户而言，只 有一种方法可以创造更多的 Libra，即使用法定货币购买更多的 Libra 并增加储备。

如何投资储备? Libra 用户不会收到来自储备资产的回报。储备将投资于低风险资产，该资产将随 着时间产生利息。从利息中获得的收益将首先用于支付协会的运营开支，包括:为生态系统的成长与发 展投资，资助非政府组织，以及为工程研究提供资金等等。支付这些费用后，剩余的一部分收益将用于 向 Libra 投资代币的早期投资者支付初始投资的分红。由于储备资产为低风险、低收益，早期投资者只 有在网络取得成功和储备规模大幅增长的情况下才会获得回报。

如何保管储备? 储备将在具有投资级信用评价的保管网络中进行分散保管，以限制交易对手风险。确 保储备资产的安全、较高的可审计性和透明度、避免集中保管储备的风险以及实现运作效率是我们在选 择托管机构与托管方案时遵循的一些关键因素。

支持每个 Libra 币的实际资产是什么? 实际资产将是一系列低波动性资产，包括由稳定且信誉良好 的中央银行提供的现金和政府货币证券。由于 Libra 的价值将与一篮子法定货币有效挂钩，因此从任何 特定货币的角度来看，Libra 的价值会发生波动。储备的构成旨在减轻波动的可能性和严重程度，尤其是 负方向波动(例如，即使是在经济危机中，也能起到减轻波动的作用)。为此，上述篮子的结构已将资本 保值和流动性考虑在内。在资本保值方面，协会将仅投资那些不太可能违约，也不太可能出现高通胀的 稳定政府发行的债券。此外，通过选择多个政府而不仅仅是一个政府，协会将进一步降低投资活动的潜 在影响，从而使储备多样化。在流动性方面，协会的计划是依靠这些政府发行且在流动性市场交易的短 期证券来保证流动性，这些流动性市场的日交易量通常高达数百亿甚至数千亿。这能让储备规模随着流 通 Libra 的数量增减而轻松调整。

用户不会直接接触到储备。不过为了提高效率，将会有授权经销商参与进来，只有他们才能获得协会授 权来大量交易法定货币和 Libra，并让储备随着这些交易而增减。这些授权经销商将融入交易所和其他 向用户买卖加密货币的机构中，帮助用户进行现金与 Libra 之间的转换交易，并为这些实体带来资金流 动。

协会不会制定自己的货币政策，而是仅根据授权经销商的需求来 “制造” 和 “销毁”Libra 币。用户 无需担心协会在系统中引起通货膨胀或使货币贬值。如要制造新的 Libra 币，经销商必须按 1:1 的比例 向储备中转入法定货币。通过与授权经销商合作，协会将自动在需求增加时制造新币，并在需求收缩时 销毁它们。由于储备的管理将遵循被动原则，Libra 的任何升值或贬值仅取决于外汇市场的波动。

协会鼓励在全球多个受监管的电子交易所公开交易 Libra。这些交易所提供门户网站和移动应用，供 用户买卖 Libra。协会还在讨论与作为授权经销商的主要加密货币商行和顶级银行机构建立持续业务关 系，以便人们可以尽可能轻松地使用当地货币换取 Libra。

消费者金融保护与执法部门

金融服务和产品的消费者容易受到攻击。Libra 生态系统致力于提供强有力的消费者保护，同时 Libra 协会认识到，负责消费者保护的监管机构会积极地与那些在其管辖范围内打造和提供金融服务的 实体接洽。在开发 Libra 网络的初期，创始人努力与监管机构合作，以打造鼓励技术创新且同时维持高 消费者保护标准的监管环境。

与其他所有货币或金融生态系统一样，网络危险分子也会尝试从 Libra 网络攫取不当利益。虽然此 网络对拥有互联网连接的每个人开放并允许其访问，但其中的主要端点(以交易所和钱包的形式存在)需 要遵循相关的法律法规并与执法部门合作。此外，与其他许多区块链一样，Libra 区块链上的交易账本可 公开访问，因此第三方可以通过分析来检测和打击欺诈。

不论什么时候，储备都将获得充分支持。这意味着，无论是今天、明天还是将来，只要存在有竞争力的 交易所市场，用户都可以相信他们持有的任何 Libra 币能够以高于或低于基础储备价值的窄幅价差兑换 为法定货币。协会可能会不时根据市场形势的重大变化改变篮子的组成(例如，为了应对其中一个代表 地区的经济危机)，但目标始终是维持稳定的价值。此外，这种改变只能在特殊情况下作出，并且需取得 协会理事会的绝对多数投票通过。

必须注意的是，储备的规模取决于用户持有的 Libra 余额大小。因此，与其他一些加密货币不同， Libra 的供应不受外部因素的限制。这对允许 Libra 生态系统随需求而扩大或缩小发挥着重要作用。另 外，这还能避免 “银行挤兑”，因为挤兑背后的典型理由便是 Libra 币只获得了部分支持，因此人们希望 先于他人赎回自己的资金。如果 Libra 币获得了充分支持，且存在有竞争力的交易所生态系统，那么无 论有多少 Libra 币在流通或有多少人已经卖出了自己的 Libra 币，他们总是能够以高于或低于当前价值 的窄幅价差将其转换回法定货币。储备的市值始终决定着用户卖出 Libra 时所获得的法定货币的价值。

我们的目标是让 Libra 与现有货币并存。由于 Libra 将是一种全球货币，因此协会决定不制定自己 的货币政策，而是沿用篮子所代表的中央银行的政策。如前所述，实体与我们储备互动的机制决定了我 们的方法与货币发行局(例如香港货币发行局)的运作方式非常类似。与中央银行自行决定印钞不同的 是，货币发行局通常只在具备足够的外汇资产来充分支持新造的纸币和硬币时印制当地货币。实施这种 系统的其中两个主要原因是:第一，稳定性，因为基础资产的选择是基于其较低的波动性;第二，防止 今后滥用，例如，在缺乏支持的情况下制造更多的货币。

本项目的一个关键目标是让数十亿人得以使用低波动性的加密货币，这种货币从一开始就可以在全 球范围内作为一种低门槛交易媒介，而且支持小额支付等新的数字原生用途。Libra 储备在支持保值，建 立信任以及保护用户、商家和开发者为网络带来的资源方面发挥着至关重要的作用。经过一段时间，随 着网络向非许可型网络转变(参见走向非许可型网络)，协会将探索如何进一步提高储备的地理分布多样 性及其应对经济冲击的复原力，以及如何改善其为用户实现稳定性和保值的方式。