Facebook提出的加密货币Libra将使热钱更容易在全球范围内流动。投机者总是在寻找下一件大事。过去10年非常规货币政策最令人痛苦的副作用之一就是投资者在低利率世界中寻找收益率的趋势，以进入最新的泡沫 - 无论是新兴市场，大宗商品还是垃圾债券。这就是为什么像巴西和泰国这样的国家有时采取资本管制措施来稳定其金融体系，这一举动甚至连国际货币基金组织现在都认为是合法的。

Facebook希望做的恰恰相反 - 用在现有中央银行系统之外运作的数字硬币来润滑全球资本流动的轮子。其声明的目标是通过总部设在瑞士的私人管理的加密货币促进货币跨境的“ 全球，开放，即时 ”运动，这将以某种方式产生全球金融“信任”和“包容性”。

让我们暂时搁置Facebook发表声明中的各种矛盾，以及为了让Libra落地而尚未跳过的技术和监管障碍。（值得注意的是，Facebook最近受到美国联邦贸易委员会50亿美元隐私侵权罚款的打击。）一个更基本的问题是，现在世界真正需要的跨境金融流动是否更加容易。

Facebook将Libra定位为社区贷款的加密版本，这将有助于世界各地的人们在实体经济中更容易地支付各种各样的东西（咖啡，衣服，工作票据等等）。它实际上更有可能加剧金融体系内存在的问题 - 这意味着金融与实体经济之间的脱节。

正如北京大学教授迈克尔佩蒂斯最近写的那样，在博客中讨论Libra是否会促进更多的跨境投机：“储蓄将流向他们能够流动的地方，或者处罚程度较低的地方，而不是最节约的地方富有成效。“这当然是真的。近年来有大量的学术研究表明，许多发达经济体的金融体系的功能不再是将资金投入新的生产性投资，而是通过复杂的证券化从事现有资产的买卖。 。

佩蒂斯教授指出，自从我们生活在一个跨境支付的主要驱动因素是个人甚至公司的经常账户需求的世界中，已经有很长一段时间了。相反，过度的全球储蓄，寻找他们可以找到的最佳回报，推动这些流动。“没有理由，”他写道，“假设这种动态不会因使用Libra而恶化。”

包括诺贝尔奖获得者约瑟夫斯蒂格利茨和银行顾问伯特伊利在内的一些专家已经对Libra用于促进洗钱，犯罪和逃税的方式表示担忧。但我想知道它是否会对金融稳定产生更广泛的影响。

Facebook吹捧一种工具的对冲和稳定性好处，该工具“由一系列低波动性资产支持，例如银行存款和来自稳定和信誉良好的中央银行的货币的短期政府证券”。

一些观察家甚至开始将Libra称为一种数字“黄金”。但它没有黄金对可能发生的交易量的限制。事实上，正如佩蒂斯教授所指出的那样，Libra远远没有控制物价上涨，因此可以更容易地将持有的小型非流动性货币转变为大量且可能非常流动的加密货币 - 这种货币不仅可以在本地酝酿，气泡，但全球气泡。

结果？一个完美定位的硬币可以成为热钱进出市场的工具，是一个月（或毫秒）的味道。人们可以很容易地想象出一个世界，在这个世界中，Libra在没有货币兑换费的情况下在西班牙购买咖啡的次数较少，而且更多是在经济周期结束时通过资本账户寻求收益的一部分。完全没有任何保护屏障。你不需要50万美元来参与这样的猜测，但只需要500美元，甚至5美元。

梦想Libra的自由主义者认为，在一个庞大的中央集权制度失败的世界中，它是一种权力下放的力量。但是，“快速行动并打破局面”的态度当然是Facebook遇到问题的原因之一。

与此同时，全球化的一个关键问题是，资本能够比货物或人民更自由地行动。我担心Libra，至少就像目前的构想一样，会加剧这个问题，并使中央银行更难以确保关键时刻的金融稳定。

现在很可能是世界需要更少的资本流动性，而不是更多。Libra威胁要在错误的时间把我们带向错误的方向。

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