非同质化代币（NFT）自2021 年开始风靡全球，各界名人、品牌纷纷参与，开启了数字收藏品的狂欢盛宴，对此，香港证券及期货事务监察委员会（证监会）6 月6 日发布公告，提醒投资者留意NFT 的相关风险。

香港证监会指出，NFT 与其他虚拟资产一样面对较高的风险，包括二级市场流通性不足、价格波动、定价欠缺透明度、遭骇客入侵及欺诈的风险，并提醒投资者应该意识到这些风险的存在，如未能完全理解NFT 或无法承受潜在亏损，则不应该投资此类资产。

公告提到，如果某NFT 是一个真正以数字形式存在的收藏品，与之相关的活动便不属于香港证监会的监管范围。

然而，香港证监会最近留意到，有些NFT 跨越了「收藏品」与「金融资产」之间的界线，例如有着与「证券」或尤其是「集体投资计划」下权益相类似结构的细分化或同质化NFT。

「集体投资计划」一般包含4 个要素，分别是：须涉及就财产而作出的安排；参与者对所涉财产的管理并无日常控制；该财产整体上是由营办有关安排的人或代该人管理的，或参与者的供款和用以付款给他们的利润或收益是汇集的；及有关安排的目的或作用是使参与者能够分享，或收取从上述财产取得或管理而产生的利润、收益或其他回报。

香港证监会指出，一旦某NFT 构成了「集体投资计划」下的权益，推广或分销NFT 便可能构成「受规管活动」，而根据现行规定，无论是在香港或是以香港投资者为对象，任何人若要进行「受规管活动」，除非获得豁免，否则须取得证监会颁发执照。

此外，香港证监会还表示，如有关NFT 的安排涉及向香港公众提出参与集体投资计划的要约，亦可能会触发《证券及期货条例》下的认可规定。

实际上，香港证监会这番提醒似乎是在呼应中国当局以「去金融化」为前提，有条件式开放NFT 交易的论调。

目前在中国，如果只是单纯铸造、发行NFT，以虚拟艺术品的形式让大众收藏，这些行为是被允许的，而为了跟加密货币划清界限，包含腾讯在内的中国公司大多都选择使用「数字收藏品」等字眼，且都不允许NFT 的转售交易行为，目的在于弱化NFT 的金融属性。

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