有着俄罗斯以太坊之称的公链 Waves，自乌俄战争爆发以来便不断上涨。不过本周其代币 WAVES 却自高点回落超过 50%，其链上的算法稳定币USDN也与美元价值严重脱钩，究竟是发生什么事情导致的呢？

Waves 及 USDN 间的关系

与以太坊一样，Waves 是个能部署智能合约的 Layer1 区块链，人们能于其上开发 dapp 并发行代币。而 Waves 与 Terra 类似，生态中最受欢迎的功能皆为算法稳定币，用户能于 DeFi 协议 Neutrino 上将持有的 WAVES 兑换为 USDN，WAVES 价格越高，所能兑换出来的 USDN 也越多，反之亦然。此 USDN 由 WAVES 担保，每发行 1 USDN，智能合约会锁定价值 1 美元的 WAVES。

然而，这种兑换机制也存在着风险。当 WAVES 价格持续下降时，作为担保的价值将会降低，若 WAVES 总价值低于铸造的 USDN 总价值时，将会发生「资不抵债」的现象，进而引发 USDN 与美元脱钩。

注：用户将 WAVES 兑换为 USDN 前，需先将 Neutrino 的平台代币 NSBT 进行质押以获得 gNSBT。持有越多的 gNSBT 可获得更高的兑换上限。

如前段所述，若要保持 USDN 价格稳定，需避免 WAVES 价格短时间大幅下跌，最好是保持其稳定成长。然而，加密分析师 0xHamZ 于 4/1 发布的 Twitter 贴文引发了社群恐慌，内文指出 WAVES 团队透过杠杆人为地造成 WAVES 通货紧缩，使价格不断上升。过程中涉及 WAVES 上借贷协议 Vires.Finance 的操作，以下为其详细步骤：

透过重复上述步骤，WAVES 价格因大量购买需求持续升高，在 WAVES 价格上升的同时也吸引了更多的市场关注，造成资金流入。而当 WAVES 上有持续的 USDC/T 流入时，便可持续循环上述步骤。

对于此现象，0xHamZ 认为当 USDN 达到其目标储备量时，USDN 的发行将减缓，WAVES 买方力道也将大幅降低。价格若下跌的过于剧烈，首段提到的「资不抵债」现象将有可能发生。 

自此贴文发布以来，WAVES 价格持续下跌，USDN 也因而脱钩，截稿前 USDN 价格约为 0.88 美元，最低来到 0.76 美元。

Waves 创办人控诉 SBF 恶意做空

对于 0xHamZ 的文章，Waves 创办人 Sasha Ivanov 也做出了回应，他表示 WAVES 价格的增长归因于他们近期设立的美国公司、TVL 上升及新的路线图发布，也认为 WAVES 一天超过 10 亿美元的交易量，无法因为每天几百万美元的资金移动造成价格上升 (意指 Waves 团队于 Vires.Finance 进行的人为操作)。

此外，Sasha 也指出 WAVES 的价格暴跌是因为有人在背后恶意操弄，而幕后黑手即为由 SBF 创办的 Alameda Research。Sasha 表示 Alameda 自 3/20 以来便不断的在 Vires.Finance 存入 USDC/T 以借出 WAVE，并于借出后将其转到币安后卖出，因而导致价格崩跌并从做空中获利。

对于此指控 SBF 表示这很明显的就是胡说八道的阴谋论，The block 的研究总监 Larry Cermak 也表示 Alameda 的行为可能仅为筹集资金，并进行一些 Delta 中性的操作 (如期现套利)。此外，Alameda Research 执行长 Sam Trabucco 则表示人们应该将焦点放在 WAVES 的资金费率才对 (已经维持数周极高的负资费)。

Vires.Finance 最新提案

为了挽救 WAVES 及 USDN 价格，Sasha Ivanov 于 4/5 发布了新的 Vires.Finance 治理提案，在此提案中 Sasha 建议大幅降低 WAVES、USDN 及 EURN (Vires.Finance 推出的欧元稳定币) 的清算门槛至 0.1%，并将借款 APR 上限降低为 40%。

清算门槛调降至 0.1％ 意指若借出的代币价值高过抵押品的 0.1%，则会面临清算，与常见的 DeFi 协议相比 0.1% 可说是过于严苛。倘若此提案通过，基本上所有透过抵押方式借出 WAVES、USDN 及 EURN 的用户皆必须在还款期限内将资金还回，否则抵押资产将因清算无法赎回。

如此极端的提案用意在于将市场上的 WAVES、USDN 及 EURN 收回，降低人们倒货及做空的风险。而借款 APR 上限降低为 40%，可能是因为 Vires.Finance 当前的 USDC/T 借款利率过高，想要对其进行抑制，并增加其借款率。

目前此提案的赞成率约为 54%，将于 4/10 终止，虽说赞成的票数些微领先，但论坛上对此提案的讨论呈现一面倒的反对。认为此方法将会迫害多数人的权益，并导致 WAVES 失去信任。

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