混合式算法稳定币FRAX
Frax是第一个、也是唯一的一个透过部分供应由抵押品（USDC）支持，部分供应使用其治理代币Frax Shares (FXS) 买卖FRAX 的稳定币，透过算法来维持稳定币价值能够持续与美元1:1 挂钩，如此能同时达到「提升资本效率」且「去中心化」两个特点。
抵押品和算法的比率取决于市场对稳定币的定价。如果Frax Finance 发行的稳定币FRAX 在市场中的交易价高于1美元，该协议将降低抵押品比率。如果FRAX 的交易价格低于1美元，该协议将提高抵押品比率。
Frax Finance 是第一个采用混合算法的稳定币协议，部署于以太坊上，合约开源且无许可制，未来将有可能朝向多链发展，创办人Sam Kazemian 可是大有来头的维基解密竞争对手Everipedia 的共同创办人。
透过Frax Finance 的官方数据也能得知，目前的抵押率为90%，也就是说现阶段每一个FRAX 稳定币背后都是由90% 的储备金所支持的，其余的10% 才是由算法控制供应，这也是FRAX 能够比绝大多数的算法稳定币还稳固的原因。
稳定币FRAX 与UST 有何差异？
看到算法稳定币，当然读者第一个想到的绝对会是先前跌落神坛的UST。
相同之处在于：Frax由USD 稳定币$FRAX 与治理代币$FXS组成；Terra则由USD 稳定币$UST与治理代币$Luna组成，但是当中抵押品组成的完全不同也造就了两者命运的不同，Luna 生态紧紧倚靠着对$UST 的需求变化来平衡稳定币的销毁以及增生，最大的问题就是在于没有使用系统外的其他美元稳定币进行抵押
不同之处在于，$FRAX 则同时具备算法机制与抵押品。新的$FRAX 在铸造时就需要存入部分抵押品（$USDC）与部分$FXS，自然也使产生系统性风险的机率也下降许多。
Frax Finance 的双代币机制
Frax Finance 透过发行双代币的方式让系统能够稳定运作，FRAX 是一种目标区间1美元的算法稳定币。Frax 的股份Frax Share ($FXS) 则是协议的治理代币，用于产生费用、铸币税收入和超额抵押品价值。
可以看到由Frax Finance 发行的混合算法稳定币FRAX 于目前的稳定币排名也上升到了第五名，证实了在市场中确实有其需求。
Frax V2 引入算法市场操作控制器AMO
Frax 于2021年第四季度启动了V2 版本，将协议导入了算法市场操作控制器- AMO（Algorithmic Market Operations Controller）的概念，对于整体协议的发展、系统的稳定都起了非常大的作用，大致可分为以下几点
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FXS 1159
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Collateral Investor
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Curve AMO
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Uniswap V3
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FRAX lending
FXS 1159
FXS1559 将透过计算Frax 系统中高于抵押比率的所有超额资产，再藉由使用该资产购买FXS 以进行销毁。直到2021 年10 月，FXS1559 对外表示其中50% 的资产将用于购买然后销毁FXS（透过减少供应为FXS 持有者创造价值），50% 直接给予veFXS 持有者。
Collateral Investor AMO 抵押再投资
主要是透过提高抵押品中闲置资金的使用率来稳定整个系统的运作，其中将抵押品进行「再投资」的操作，就能透过与Aave、Compound.和Yearn 的合作获取更多可靠的长期收益，并让Frax Finance 的规模能够稳定增长。
Curve AMO
Curve AMO 将闲置的USDC 抵押品和/或新的FRAX 转移到FRAX3CRV Curve 池中，以创造更多流动性并让FRAX 更加稳定地锚定美元。FRAX3CRV 池将获得Curve 交易费用、CRV 和其他LP 奖励（比如CRV LP 代币借给Yearn、StakeDAO 和Convex 以创造收益）。
交易费用和LP 奖励将用于奖励veFXS 持有者，而CRV 奖励将用于提升FRAX3CRV 矿池奖励。与抵押再投资AMO 类似，随着抵押品比率的变化，FRAX 或是USDC 将从FRAX3CRV 池中添加（抵押品比率降低）或移除（抵押品比率上升），以确保FRAX 得到适当比例的抵押品支持FRAX 的国库资金。
Uniswap V3 AMO
Uniswap v3 AMO（或Liquidity AMO）透过提供流动性Uniswap v3 使FRAX 和闲置抵押品发挥作用。这为其他稳定币交易和FRAX 的交易上提供了更多流动性。由于AMO 能够在Uniswap v3 上的交易上进行配对并铸造FRAX，因此Uniswap v3 AMO 允许扩展到其他稳定币以及后来在Uniswap v3 上更具波动性的抵押品。
提供的流动性产生的交易费用被带回奖励veFXS持有者。与其他AMO 一样，随着抵押品比率的变化，FRAX 和抵押品可以从Uniswap v3 上的LP 仓位中添加或撤回。
Frax Finance 近期推出Fraxlend 借贷市场
Fraxlend 将使协议能够透过借贷铸造新的FRAX 或是直接借出FRAX 并透过现有的货币市场赚取利息以产生更多的现金流，利润将用于回购和销毁其治理代币$FXS，对于系统的稳定、治理代币的价格支撑都有一定的作用。
Frax Finance 投资机构一览
Frax Finance 协议的机构投资人Multicoin Capital、Parafi Capital 等都是区块链产业常见的风投机构，值得一提的是，Frax Finance 也分别受到了Compound 的策略主管Calvin Liu 、Synthetix 创办人Kain Warwick、Bancor 创办人等蓝筹DeFi 协议的个人投资，可见Frax Finance 在DeFi 领域的影响力是非常大的。
FRAX 的稳定发展值得关注
从FRAX 稳定币本身的设计、AMO 机制的推出都能够看见团队一直都以「能让协议发展的更稳健、让FRAX 在不同协议间的采用度逐渐提高」的方向为出发点，同时更透过不同方式奖励信任Frax Finance 的社群参与者，透过锁仓FXS 获得veFXS 不仅能取得一定的收益，随着Frax Finance 在未来的增长，奖励自然也能水涨船高。
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