美国联邦储备银行将于7 月正式推出即时支付系统FedNow，提供全天候24 小时/一年365 天的服务，以满足企业和个人即时转移资金的需求。FedNow 是什么？与稳定币和中央银行货币CBDC 又有什么不同？

FedNow 将改善原有ACH 缺点

FedNow 的开发主要是要改善美国最大的零售支付系统──自动清算系统(Automated Clearinghouse, ACH) 的缺点。ACH 是一种电子交易方式，让银行和其他存款机构之间交易资金，典型的ACH 支付包括薪资、消费者和企业帐单、利息、股息和社会保障支持。是美国一般消费者最常使用的系统，但一般的ACH 转帐可能需要三个工作日才能够结算并提供给最终用户使用，遇到放假则需要等待更久。

FedNow，是由美国联邦储备银行主导开发的专案，目的在解决机构间金融交易结算的延迟问题，提供全天候24 小时/一年365 天的服务，以满足企业和个人即时转移资金的需求，进而创造更多的经济效益。

FedNow 整合了金融业、支付商、金融科技业者等，为个人和企业带来即时便利的付款，并减少透支、因错误退款等费用。根据白宫经济顾问委员会在提交给国会的《总统经济报告》预估，FedNow 每年可为美国家户节省超过70 亿美元的费用。

如果FedNow被广泛采用，低收入人群可能更有机会受益，以这种创新和负责任的方式使用金融服务，可以使银行服务更具有包容性。然而，要使用FedNow 需要私营部门的承诺和积极参与，才有办法让整个网络更普及，让更多人能够方便使用。

FedNow与稳定币有什么不同？

稳定币是去中心化的数位资产，目的在透过将其价值与特定资产或货币挂钩来提供稳定性和快速交易，是区块链上的产物。稳定币与FedNow 的共同点是它们能够随时处理交易，与传统的银行系统不同。

但FedNow 在设计之初就仅限于美国境内的支付系统，和稳定币无国界的普惠金融和境外跨国汇款的本意相去甚远。只是目前在面临各国的监管之下，其合规性和储备的透明度也是后续观察的重点。像美国合规的稳定发行商Circle 发行量持续下滑，但专注于离岸生意的Tether 市值却一再创新高，也显示出稳定币在发展中国家的需求远高于美国。

FedNow 能取代CBDC 吗？

在白宫2023 年总统经济报告中提及，金钱可以以物理形式(如现金) 和数位形式(如电子银行帐户) 两种形式出现。而CBDC 是类似于现金的央行负债，但存在于数位平台上，可以实时兑换和结算。CBDC 系统可以透过多种不同的方式建立，例如批发CBDC，它只允许金融机构(如银行)使用； 以及允许个人使用的零售CBDC。而CBDC 的建立，并不绝对要依赖DLT 分布式帐本进行，有可能是依靠一个值得信赖的中央机构(国家的中央银行) 来经营CBDC 系统的关键角色。

报告中亦提及美国实行CBDC 的好处，包括可以使支付系统成为进一步技术创新的基础、促进更快速的跨境交易，还可以透过CBDC 让更广大的消费者获得金融服务，来促进金融包容和公平。

但CBDC 必需要确保此类支付系统符合人权、民主价值观和隐私原则。在金融系统中拥有CBDC 也存在一些风险。由于中央银行的货币是最安全的货币形式，因此广泛使用的CBDC 对规避风险的用户特别有吸引力(比稳定币更具吸引力)，尤其是在金融体系面临压力的时期。将银行存款快速转换为CBDC 的能力可能会使系统性银行挤兑的可能性变得更加容易且严重。想想在今年三月银行倒闭危机中，各区域银行面临挤兑的可怕情境，若在CBDC 的架构，可能24 小时无休市的条件下，挤兑问题将更为严重。此外，CBDC 可能有操作风险。如果CBDC 平台因为系统故障或网络攻击而无法运行，也可能会削弱投资者的信心。

FedNow 本质上是美国国内支付系统，虽然都是由联准会主导，但与可涉及跨境交易的CBDC 截然不同。而七月即将推出的FedNow，看来是箭在弦上，虽然CBDC 各项研究的测试计划仍如火如荼的进行当中，但还有立法和稳私的争议待解决，要正式推出似乎还有许多变数。

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