DAI 是去中心化的稳定币，DAI 透过Maker 协议的超额抵押机制生成，每一枚DAI 的价值背后都有超额的ETH 以及ERC-20 代币担保(如USDC )，而这些抵押品会被存放在智能合约中。

举例来说，$100 价值的ETH 可以产生66 枚DAI ，而当ETH 价格跌至某个水平时，你的「债务」可能会被清算，将智能合约上的ETH 卖掉来确保没有坏帐风险存在，DAI 的价值也因此受到保障。

将DAI 存入智能合约的用户可以享受DAI Savings Rate（DSR） 所带来的利息，而MKR 代币持有人可以投票决定平台的主要决策和一些重要参数，如DAI Savings Rate 的利率和Stability Fee的费用等。

而在2023/07/27 时，MakerDAO 社群通过了一项提案，允许暂时增加持有者的稳定币Dai 的利率，以提高代币持有者的收益率，最高可达8%。该提案引入了增强DAI 收益率Enhanced Dai Savings Rate（EDSR）机制，随着DSR 利用率的上升而逐渐减少，目前DSR 的表定利率为3.49% ，近七天的实际平均利率为3.19%

DAI 如何保持稳定1 美元？

PSM（Peg Stability Module）是MakerDAO 专案的一个重要模组，它帮助DAI 保持与美元相等的价值。如果DAI 的市场价格与1 美元有所偏差，PSM 就会进行调整，让DAI 的价格回到1 美元。

具体运作如下：

如果DAI 的价格高于1 美元，那么用户可以使用USDC 的稳定币（由MKR 代币持有者投票选择）以1:1 的比例换成DAI，然后再以超过1 美元的价格卖出，进行套利。

如果DAI 的价格低于1 美元，则可以将DAI 换成USDC，这会减少DAI 的流通量，让其价格重新回到1 美元。这种机制利用市场的力量自动调节DAI 的数量，使其价格保持稳定。

稳定币恐慌？DAI 曾脱钩至0.88 美元与美元脱钩过吗？

在2023 年3 月中，因美国的矽谷银行倒闭，其中USDC 稳定币发行商Circle 惊传有33 亿现金存款在其中，一时之间造成加密市场恐惶，纷纷将手中的USDC 抛售，使得USDC 稳定币最多脱钩至0.88 美元。

然而这与DAI 又有什么关系呢？

上文有提到，DAI 透过PSM 机制，使用USDC 与DAI 以1:1 的兑换方式作为套利机制，保证价格稳定。

由于当时USDC 价格脱钩不足1 美金，从而导致套利交易者，大量使用实际价值打折后的USDC 铸造出1 美金的DAI，使得DAI 供应量暴增，在三天内狂飙2 倍。这时候套利交易者便可以抛售市场上新增加的DAI，赚取USDC 与DAI 之间的价差，也使得DAI 一度最多脱钩至0.88 美元。

然而此次USDC 暴雷危机也让MakerDAO 马上发起新提案，建议对PSM 重要参数进行了调整，目的是为了控制MakerDAO 对稳定币及其他风险资产的曝险，同时确保有充足的流动性以防止在市场剧变时DAI 的交易价格偏离1 美元过多，并为国库提供足够的流动性，已应付之后的清算风险。

此外，这个建议也针对一些稳定币的抵押设定做出了调整，其中包括将USDC 每日对DAI 的铸造限制从9.5 亿DAI 降低到2.5 亿DAI，并且在用户将USDC 转换为DAI 时收取1%的手续费（原本0.1%）。这将有助于阻止过多的USDC 涌入PSM。

此建议的最后部分是为MakerDAO 建立一个应急处理机制，允许在紧急情况下迅速启动PSM（的熔断器。此外，社区治理的投票时间也由48 小时缩短为16 小时，以提高MakerDAO 的应变能力，让其能够及时对可能的市场剧变做出反应。

DAI 的清算机制如何运作？

DAI 的清算机制是透过MakerDAO 的智能合约来实现的。当用户抵押资产并借出DAI 时，他们必须维持一定的抵押率。如果抵押品的价值下跌，使得抵押率低于规定的最低抵押率，则该抵押品将被触发清算。

抵押品拍卖：当抵押品的价值不足以支持已发行的DAI 时，这些抵押品将被拍卖。任何人都可以参与这个拍卖，通过提供DAI 来竞标抵押品。

清算结果：清算的结果取决于拍卖中提供的DAI 的金额。有三种可能的情况：

• 情况1：如果拍卖中提供的DAI 金额小于金库发行的DAI 金额，那么这个金库就会被认为是破产的。在这种情况下，MakerDAO 会发行新的MKR 代币来弥补这个差额。

• 情况2：如果拍卖中提供的DAI 金额大于金库发行的DAI 金额，但小于清算罚金，那么这个金库就会被认为是有资产的。在这种情况下，所有提供的DAI 都将被用来支付清算罚金。

• 情况3：如果拍卖中提供的DAI 金额大于金库发行的DAI 金额和清算罚金的总和，那么原始的金库所有者将获得额外的价值。

简单来说，DAI 的清算机制就是一种保护机制，当抵押品的价值下降到一定程度时，这个机制就会启动，通过拍卖抵押品来保证每一个DAI 都有足够的价值支持。

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