Dai是一个价格跟美元挂勾的稳定币(Stablecoin)，每个Dai的价格都维持在US$1左右，由团队Maker开发。其实稳定币大家也一定不会陌生了，但他没有像USDT那样有一个中央组织去支持他的价值，也没有传统银行去抵押美金去令他的价格保持稳定；他全靠以太坊(Ethereum)上的智能合约（Smart Contract)去运作，所以不需要担心有任何一方倒闭或者出问题而导致整个稳定币变得「不稳定」。

在深入第二部份解释什么是Dai或者他是如何运作之前，不要问、只要信，先告诉你Dai的一些事实，以及Dai会为我们带来什么好处：

• Dai的价格永远保持在大约US$1
• 他可以像其他ERC20的货币一样能够任意被交易
• 任何人只要拥有一个以太币的钱包都可以持有、接收、传送Dai
• 他们以不透过任何中间人传送
• 没有一个人或者公司可以控制Dai
• 没有政府或者任何组织可以关掉他

这样很多以前看似不可能的事情如今变得有可能，因为这换言之是令到美元可以免费并且即时跨境传送（如果不计算Gas那些微的费用）

数字货币价格变得稳定

当数字货币价格变得稳定，可能很多人都会觉得不感兴趣，因为大部份人买入数字货币的原因就是因为数字货币的价格变化波幅够大，希望由此获利。但是，价值稳定的货币对于商户及客人来说便十分重要，而这亦是数字货币能够变成真正交易用的货币必要的元素！

商户接受Dai的付款可以享受到区块链带来的好处而且不用受到价格不稳定的影响。以往商户不敢收Bitcoin，因为可能一个月之后你要把Bitcoin转换成法定货币时，你会发觉Bitcoin价格可能已经下跌了15%；现在你收了100个Dai，即使两个月之后，你还是能确保你能换取US$100回来。

同样地，客人也无需要再担心数字货币的价格浮动会让他们花多了钱。

无需中间人处理付款

以往商户如果要收取数字货币，一般要透过一些中间人（如Bitpay）透过一些传统的付款方式去处理。这中间人会有他们的收费、限额、以及一些他们制定的规则，甚至他们不喜欢你大可以不和你做生意。

Dai的出现令商户真正可以直接自己处理付款收款，客人无需要再先把资金存到一个中间人的帐户才付款，区块链便已经帮他们处理好了。当然，也不排除会有一些公司会提供一些增值服务，例如电商整合、会计系统、钱包管理等等，但这也不影响付款那一部份，这部份不用第三方已经可以处理到。

最后你或许会有一个提问：为什么需要Dai，我们不是已经有USDT了吗？

我的答案是，USDT或者其他中央处理的所谓稳定币，有机会会被骇客入侵、倒闭、盗窃、或者其他政治或者人的因素令这货币不稳定什么不值得被相信，而的而且确，USDT一直都在被质疑他的营运。但是Dai是一个去中心化的稳定币，你只需要相信区块链便可以了。

Dai的机制完美演译了搏弈理论(Game Theory)，利用经济的诱因达致了他的终极目标–将这货币永远维持在US$1.

当Dai价值超过US$1,这机制令他的价值下降；当Dai价值低于US$1,这机制令他的价值上升。因为参与这机制的人，只要Dai的价值不等于US$1,便能够获利。这就是为什么Dai总是在US$1的价位附近上落，只要价格离开US$1越远，令他走向US$1的诱因便会越大。这，便是Dai的魔法！

这一部份我便会详细讲解Dai这套机制。

什么是Dai?

Dai其实是一个抵押以太币（暂时是唯一的抵押货币，但之后会陆续引入更多的抵押品）得到的贷款–你只要有ETH，你又懂得怎么操作他们那个抵押系统，你便能拥有Dai。

实际上，大部份的用家其实不需要创造Dai，或者不需要理解Dai，因为只要在交易所便能够买得到Dai (暂时有Bitfinex以及一个去中心化的交易所OasisDex)。如果你真的想理解他背后运作的原理，首先便要知道刚才提及过的经济诱因是什么。

顺带一提，Dai这名字其实就是「贷」的普通话拼音。

令Dai价值维持在US$1的机制

这个机制简单来说是利用经济诱因去维系。

试幻想一下，如果今天Dai在巿场的价值高于US$1;持有ETH的人便会立即将手上的ETH抵押换取Dai，然后在巿场上出售获利，这绝对是免费的午餐。这个巿场的自然反应引发的后果是：巿场Dai的供应增加，这令到Dai的价值回落。

那么，当Dai下跌，价值低于US$1又会发生什么情况？已经抵押了ETH借Dai的人可以立即在巿场上以低于US$1的价钱买入Dai去还款！这个巿场的自然反应引发的后果是：巿场Dai的需求增加，这令到Dai的价值上升。

举一个实际例子，今天我抵押价值US$1,000的ETH，换取500个Dai (即价值US$500)；我如果要结束这个借贷，便要还500个Dai（当初抵押的ETH会退回给我，而这500个Dai会被销毁）

如果今天Dai在巿场上的价值是US$0.99,我便会直接在巿场上用US$495买500个Dai去还款，变相我们借贷成本节省了1%，直接赚了US$5.当然我会这样做，其他人也会；这令Dai的需求上升，最终Dai的价格会随之上升，直至回复US$1的水平。

这个巿场的供求令Dai可以维持在US$1的水平。

为什么我要制造Dai?

制造Dai的过程十分繁复，可能你会问为什么我要制造Dai而不是直接在巿场上购入Dai?你讲得十分有道理，所以其实大部份人是不会制造Dai的，除非你是以下其中一类人：

• 你需要借贷；而你手头上有可供抵押的资产– ETH
• 你认为ETH价格会上升；你现在不会把ETH出售，但你可以把手上的ETH抵押借Dai再在巿场买入ETH，变相做到孖展的杠杆效果，而且这个「孖展」不需要经过银行或任何第三方，只要经过区块链便可以了
• 当Dai的价值上升至US$1以上；当这情况发生，你可以立即用你手上的ETH制造Dai，并且在巿场上出售，无本生利。

如果ETH价格大跌，整个机制会崩溃吗？

最后，你心里还会有一个疑问，如果ETH价格大跌，整个机制会崩溃吗？简单的答案是：只要ETH还不致于归零，而他的价值不是在短时间内急速暴泻（10秒内下跌60%），这机制还能完好无缺的运作。

Dai提供不同的抵押比率，当你抵押你的ETH，你可以做到最多差不多68%的抵押比率，即是如果你抵押US$1000ETH，最多可以换取680Dai。但不是所有人会用尽这个抵押比率，因为抵押比率越高，所承担的风险便越大。有些人可能只会提取30%、25%、甚至10%。

当ETH/USD的价格上升，每一个CDP便更安全，因为抵押的价值比贷款的价值高。但如果ETH/USD的价格下跌，CDP承担的风险便提高了，这就是为什么尽量也不会用尽68%的抵押比率；因为如果你的抵押比率是68%，这意味着只要ETH的价格下跌32%的话你的CDP便有可能被「斩仓」，失去了抵押的ETH。

而ETH的确由2018年初的高位US$1,400回落至现在的大概US$220, Dai这机制还是完好无缺的在运作，Dai健康地维持在US$1的水平，这也证明了在ETH下跌的情况下Dai这机制还是能够顺利运作的。

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