Trader Joe 是采用AMM (自动做市商) 模式的去中心化交易所(DEX)，特色在于创新的流动性订单簿模式，大幅提升资金效率& 降低交易滑价。一开始部署在雪崩链Avalanche，上线以来就是雪崩链上明星DeFi 项目，目前共部署在4 条链。JOE 是Trader Joe 的治理代币，后来衍生出各种不同治理代币：veJOE / sJOE / rJOE / xJOE ，JOE 在2023 / 08 / 31 上了韩国龙头交易所Bithumb，币价单日上涨超过30%。根据Coingecko 发布的资讯，Trader Joe 是2023 至今现货交易量第10 名的去中心化交易所 ，除了DEX，Trader Joe 还有提供去中心化借贷与NFT 交易服务。Trader Joe 使用图文教学请往下看。

Trader Joe 小档案

什么是Trader Joe DEX / $JOE 币

雪崩链上明星DEX：TraderJoe

Trader Joe 是AMM 类型的去中心化交易所DEX，跟常见的Swap 类交易所同类型，2021 年推出，一开始部署在Avalanche (雪崩) 链上，雪崩链是目前TVL 排名第七的公链，特色是多链结构与更快的交易速度。

2022 年底Trader Joe 推出V2 升级版本，推出创新的流动性订单簿设计，使用价格箱的方式来定义流动性，大幅提供资金运用效率& 降低交易滑价，对于流动性提供者来说也能有更多策略搭配。

目前TraderJoe 共部署于4 条链上，只提供现货交易，路线图中表示未来会推出杠杆与合约交易。

也提供借贷lending 与NFT 交易，但核心业务依然是去中心化交易所，交易所目前是V2.1 版本，这版本在2023 年4 月上线，在V2 的基础上又做了一些升级更新。

JOE－Trader Joe DEX 的平台治理代币

JOE 作为Trader Joe 的平台治理代币，有参与治理、分配收入等等用图，但不是直接持有就有用，需要透过质押换成另外衍生的治理代币。

$JOE 代币经济模型

最大发行量5 亿颗，代币没有预售，依以下方式分配：

• 流动性提供者：50%

• 协议金库：20%

• 开发团队：20% (三个月锁定期)

• 未来投资者：10% (三个月锁定期)

代币没有预售，全数依照时程发行，预计在2024 / 01 / 03 发行完毕。

sJOE / veJOE / rJOE / xJOE－新治理模型下的各种衍生JOE

有很多种JOE，都是透过质押$JOE 取得，目前还在运作中的只有前两种，后两种已经停止质押，而veJOE 也已宣告停用，预计在2024 / 1 月之前停止。

sJOE：分配交易手续费收益，不同类型的池有不同的抽成比例，收益以稳定币$USDC 提供。

veJOE：增加流动性挖矿收益，只针对V1 中有Boosted 的池，根据持有的veJOE 数量增加流动性奖励，以veJOE 的型式发放。因目前重心已转往V2，作为V1 流动性奖励的veJOE 也将逐步停用。

rJOE：获得参与IDO 的认购份额，但因为从2022 年中以来在Trader Joe 上面都没有新的发币项目，rJOE 的质押已经暂停，未来不确定是否会再度开启。

xJOE：可以理解为旧版本的sJOE，分配手续费收入，更新成sJOE 后已停用。

Trader Joe DEX 有什么特色

本质上Trader Joe 就是个AMM 的去中心化交易所，跟常见的Swap 类DEX 同类型，主要特色有两个部分：

明星公链雪崩链上的明星项目

不同于多数知名DeFi 协议都是起家于以太坊，Trader Joe 一开始是在雪崩链上，选择雪崩链必然有其特殊的生态考量。

根据DeFiLlama 数据，雪崩链是目前TVL 第七大公链，而Trader Joe 是雪崩链上交易量最大的DEX。

AVAX - 甫问世就是多链结构的公链

Avalanche 于2020 年上线，属于新型区块链，特点是全新的共识机制Avalanche，又称为「雪崩协议」，雪崩链之名因此而来。与大部分现存公链不同，雪崩链由三条平行的链所组成，三条链各司其职，共同创造出快速且能方便DeFi 搭载其上智能合约的平台。

一开始就是多链结构，不同链各自有不同任务且分工合作，创造出更高的效能，同时网络本身也还有更大的扩充性，在架构下可以持续创建子网(Subnet)，子网是Avalanche 生态中的应用程式区块链，概念上就是让每个DApp 都能有一条自定义的链，雪崩链不仅仅是个公链，想打造的也是多链网络。

在多链的世界里，跨链互操作是很重要的事情，LayerZero 是一个针对跨链互操作的底层协议，透过LayerZero 的协议，链与链之间可以彼此通信和传递资产，目前Avalanche 已经是LayerZero 支援的数条区块链之一。

创新的流动性设计- 流动性订单簿

Trader Joe 在2022 下半年推出的流动性订单簿Liquidity Book，是一种非常创新的流动性模型，跟Uniswap V3 的集中流动性概念上有点类似，都是把流动性更集中在市价周边以提高流动性深度& 资金使用效率的作法。

流动性订单簿：把价格分成一格一格的价格箱，概念有点类似网格交易

网格交易是一种自动买低卖高的策略，也是会把价格切成很多格，当价格走到对应的格子时执行交易，流动性订单簿在把价格切成很多格这一点上有点类似网格。

假设有个AVAX / USDT 的流动性池，在一般的AMM 中，依照X*Y = K 的数学模型，在整个流动池中分配两种币的数量与价格，实际上只有在市价附近的流动性有被使用到，大多数流动性都是闲置状态，资金运用效率低。

用这张图来做说明Trader Joe 的流动性订单簿，用最简单的方式来说，就是把流动池切割，每一个价位独立开一个池，原本的流动性池变成所有价位小池的集合大池。

每一格价位称为一个价格箱(Price Bin)，为了便于理解，图中是假设每一块钱作为一个价格箱，如果目前市价在10 块，那只有10 块这个价格箱中会有两种币作为流动性，当价格一但突破10 块，就跟平常流动池中的流动性耗尽情况一样，池中只会剩下一种代币，看是往上或往下突破而定。

所以还没走到的价格，其对应的价格箱中就只会有一种币。在每一格里头的交易价格固定，直到这个价格箱中的流动性耗尽为止，于是可以做到交易零滑价。只有市价的那一格有在交易，手续费只会发生在那一格，只有那一格里头的流动性有在赚钱，当市价移动，原本闲置的价格箱被启动才会开始赚钱。

市价之外的其他价格箱中都只有单一币种流动性，处于闲置状态。

添加流动性时可以设定要在哪些价位添加，在一整段价格区间中添加，同时也可以设定要用怎样的分配方式添加。

例如平均分配在各价位上，或集中在市价周边，又或者是往市价上下分配，取决于自己对未来行情走势的判断。如果认为市场稳定，价格不太会变动，集中在市价周边可以赚取最多手续费；若认为之后价格会往上或往下突破，分散在左右两侧才会赚到更多手续费。

也不只是添加流动性赚取手续费而已，换个角度想这就像是让我们可以限价下单，在看一次这张图：

当价格往下走，USDT 会开始被拿来买进AVAX，这是不是有点像是先限价挂出买单？价格往上时会卖出AVAX，就像先限价挂出卖单。

再搭配不同的分配模型(Shape)，平均型是每次下跌一块就买一样多，凹型是愈跌买愈多，就相当于可以做出更多不同的买卖策略组合。

价格箱的基本单位是0.01%，每个池有不同的大小设定，这被称之为Bin Step，由池的创建者设定；假设某个池的Bin Step 为20 个单位，那就是每一格为0.01% x 20 = 0.2%。

流动性愈集中无常损失愈高- 可变费用

当每个价位都变成一个独立的流动池，价格只要一超过这一格，就只剩下一种币，资金运用效率提高了，但也意味着无常损失风险提高了。

因应这样的风险，Trader Joe 设计了一个「可变费用」，在基本的交易手续费之外，当波动率大幅提升时，会额外再收取一个「可变费用」，波动率愈高可变费用愈高，以此收入来作为更高无常损失风险的补偿。

Trader Joe DEX 是诈骗吗？安全吗？

Trader Joe 在2021 年6 月上线，至今已超过两年，根据DeFiLlama 上的资料，Trader Joe 目前共部署在4 条链上，TVL 约8500 万美金，每日交易量大多落在数千万美金。根据加密货币资讯网站CoinGecko 的推文，Trader Joe 是2023 年至今现货交易量排名第10 的去中心化交易所。

Trader Joe 是真实存在且运作中的知名去中心化交易所，不是诈骗，但初次使用时务必确认自己连到的是正确的Trader Joe 网站。

Trader Joe 官方网站：https://traderjoexyz.com/

运作两年多来，没有发生过漏洞或骇客攻击事件，2022 年时雪崩链上发生过一次闪电贷漏洞攻击，被盗走了37 万美金，但本次攻击与Trader Joe 无关，只是骇客利用Trader Joe 做了一次代币兑换。

JOE 币价走势与Trader Joe DEX 现况发展

JOE 在2021 年8 月上市，刚好是上一轮牛市尾声，在2021 / 11 / 21 创下目前历史最高价$5.09。随着市场进入熊市，$JOE 币价也一路下滑，撰文当下(2023 / 08 / 30) 为$0.238，相比最高价创下了-95% 以上的跌幅。

熊市期间许多币种都遭遇-80%、-90% 以上的跌幅，看一下Trader Joe 交易所实际的营运状况。

根据DeFiLlama 上数据，Trader Joe 目前共部署在4 条链上，TVL 约8500 万美金，在所有DeFi 协议中排名第70 名，若只跟DEX 相比是第16 名。

根据这边显示的交易量数据，Volume 24h 为4849 万美金，这数据在DeFiLlama 的所有DeFi 协议中排名第三，仅次于Maverick Protocol 和DODO DEX。根据加密货币资讯网站CoinGecko 的推文，Trader Joe 是2023 年至今累计现货交易量排名第10 的去中心化交易所。

一上线就是雪崩链上明星项目的Trader Joe，又在V2 升级时推出了创新的流动性订单簿，主力业务DEX 之外，也尝试跨足借贷与NFT 交易，目前也已跨出雪崩链，另外在以太坊、币安链BSC、Arbitrum 链上都有部署，正朝向多链& 多种服务的DeFi 生态布局。

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