如果你想要学会以较低的风险买入股票的话，那么你一定不要错过价值投资法。

那么，价值投资到底是什么？价值投资法为什么会有较低的风险呢？我们如何利用价值投资选股？本篇文章将一一为你进行介绍。

价值投资是什么？

价值投资（Value investing）是众多投资原则的一种，其概念最早由经济学家班杰明葛拉汉（Benjamin Graham）所提出，被誉为「价值投资之父」的葛拉汉，在1949年首度出版的著作《智慧型股票投资人》中，建立出价值投资的完整策略，使这本书不仅被视为投资圣经，连当今的「股神」巴菲特（Warren Buffett）都将其奉为圭臬！

「价值投资」的概念很好理解，简单的说就是「用合理的价钱买入好的股票」。

复杂点说就是要透过分析殖利率、股价净值比、本益比等方式来找寻股价被低估了的股票，然后长期持有，并在股价被高估时卖出。也就是说，价值投资并不仅是低买高卖，而是在市场价格低于内在价值时买入，在市场价格高于内在价值时卖出。

价值投资者相信股票价格有时候不能合理提现其价值。当投资者情绪高涨或极度恐慌时，股票价格往往被高估或低估。

巴菲特最著名的名言：「别人恐惧时贪婪，别人贪婪时要恐惧」就反映了价值投资者的信条。

举例来说：

• 巴菲特买进苹果的时候，苹果股价虽然在历史高点，但它的价值仍被低估，因此巴菲特才会重仓持有，事后证明报酬颇丰，投资不能仅仅用过去的价格来判断高低点，还须基本面、技术面等综合因素才能找到真正被市场低估的标的。

价值投资，本质是一种投资策略。任何投资方式都有风险，价值投资也不例外。因此请大家在投资前，一定要综合考虑该种投资方式的风险和受益。

巴菲特3 大价值投资选股法则

巴菲特的「3M投资法则」是价值投资的基础心法，「3M」分别代表「企业管治(Management)」、「护城河(Moat)」和「安全边际(Margin of Safety)」，前两个M负责找出优质公司，最后一个M就是捕捉适合的价格。

1.企业管治

企业管治包括管理层质素，如管治能力、发展规划和对小股东利益的保障。投资者自己也要做功课，选择自己熟悉的行业，详细了解公司情况，包括业绩表现、财务状况和盈利能力等。

2.护城河

护城河指的是企业的防御能力，护城河阔，意昧着竞争对手难以进入市场，市场上同类产品或服务的选择较少，企业可以长时间维持竞争优势，定价能力和利润回报就相对较高。

护城河的衡量方法包括，是否属垄断性行业（如中电、港灯和中华煤气就垄断了香港的电力和煤气市场、港交所同样是独市生意、中国铁塔投资价值亦来自于它是全球最大的通信铁塔基础设施服务提供商，在中国的市占率达97%）、入行门槛够不够高（如需要不易申请的经营牌照，就如澳门市场上只有6张赌牌，博彩股的竞争就相对其他行业小）、此外还有无形资产，如品牌和专利等（苹果和可口可乐就有很高的品牌价值）。

3.安全边际

根据上述两个M估算企业的内在价值，找到优质股后，就要选择买入股票的时机，安全边际指的就是内在价值和股价的差距。

假设投资者估算公司的内在价值为每股$10的时候，当然不会以每股$12买入，亦不会在刚好$10股价的时候买入，因没有上升空间，而在每股$6的时候买入，就留有$4的安全边际。

价值投资法的优劣势

价值投资并非不会踩雷，也并非终生持有不卖出，而是选择有长期竞争力的公司持有，在竞争力不再或是股价被高估时卖出。

这类公司通常都已经市市场龙头，所以巴菲特投资标的中，基本上都是所谓的权值股，不太会去投资小型公司。

另外巴菲特说「卖出股票时，也并不一定是股价相对高点或低点，而是公司体质改变时!」因此，价值投资有优点也有缺点。

价值投资的优点：

1.丰厚的利润

价值投资透过时间复利让资产随着公司一起成长。投资者通过买入价格过低的股票，并在高于其价值的时候卖出，获利通常非常可观(巴菲特最近卖出比亚迪股票，持有14年赚33倍)。

2. 风险低、回报高

由于选择当下企业通常都是产业龙头，具有护城河与一定的竞争力，因此相对于一些投机股票风险较低，随着时间股价上涨带来的收益也比较高。

3.复利潜力

价值投资人通常会将股息再投入，随着公司价值增加，产业地位提升，你将可获得可观的回报。

价值投资的缺点

1.企业价值难以评估

一般投资人只能透过财报估算企业价值，但产业包罗万象，合理估价一家企业是非常困难的，随着时间推移产业很可能面临当下完全未知的挑战，是否能在这些变量都存在的情况仍持续成长是非常困难的，若你没有长期持有的觉悟，很容易因为股价震荡而买进卖出，很容易错过很多数十倍上涨的企业，因此真正的价值投资并不一定适合多数人。

2.耐心

股价是会震荡的，并非企业获利稳健成长就是稳健向上，很多时候震荡的幅度很大，甚至可能会腰斩，因此，投资人需要评估自己可以接受的投资时间，以及资产回吐的幅度，才能正确判断自己是否适合价值投资。

3.投资分散性差

价值投资者可能会投资目前表现不太好的行业，并期望在未来会有所好转。但是这恰恰意味着投资分散性太差，会面临巨大的风险。

价值投资选股技巧与心得

1.判断公司体质

如前述提及，进行价值投资的关键之一便是在于投资公司本身的体质，因此在选择股票时，首先要做的便是评估公司的经营是否稳定、财务状况是否健全。

判断公司体质的时候，除了可以参考该公司所属的产业是否具有发展性、公司管理阶层能力好坏进行评估，也可以依据中华信用评等公司、标准普尔（Standard & Poor's）和穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）等专业信评机构对公司的评分，来挑选出财务经营稳定的公司。

2.观察股票的「本益比」

找出体质优良的公司后，接着便可以透过不同的公式指标，来计算公司的股价是否划算！

其中估计投资多少年可以回本的「本益比」，便是值得参考的指标，本益比＝现行股价／未来每股盈余，在同产业中，本益比计算结果数字越小，代表可能回本所需的时间越短、股价相对便宜。运用这项指标，除了可以看出公司的现行股价是贵还是便宜，也可以帮助你看出同一个产业中，哪家公司更有竞争力。

3.观察股票的「股价净值比」

除了本益比之外，也可以再参考「股价净值比」进行评估，股价净值比＝股价／净值（净值为公司帐面价值＝总资产－总负债），运用这项指标，可以看出现行股价是净值的多少倍，当计算结果小于1，便表示目前的股价被低估，处于相对划算的状态。

不过需要注意的是，由于股市容易受到诸多不同因素影响，因此以上提到的指标都不是评断股票好坏的唯一标准，在做出判断前，也须先好好了解产业与市场动向。

4.稳定配发股利

而由于价值投资经常会需要投资人长期持有，才能逐渐看见获利成效，所以选择股票时，也可以尽量选择有稳定配发股利的股票进行投资，如此一来，持有股票的时候即便没有卖出，也还是能透过股利增加收入。

符合价值投资的股票参考

以下列举了一些可持有的价值型股票给大家参考：

价值投资者理财好书推荐

价值投资需要足够的专业知识，书籍是我们学习价值投资较为有效的方法，下面我推荐五本值得阅读的相关书籍给大家参考：

《有关投资与人生最重要的事》by Howard Marks

• 《投资最重要的事》——霍华．马克斯浓缩历年备忘录及价值投资心得，总结为二十项原则，包涵著名的「第二层思考」、价格与价值的关系、耐心等待机会、避开投资陷阱、对抗情绪带来的负面影响……含括所有价值投资者的关键面向，处处都是洞见与启发。
• 巴菲特：这本书，我读了两遍！
• 华尔街日报：他的备忘录，媲美波克夏的股东大会。

《当代财经大师估值课》by Aswath Damodaran

• 这本是目前看到谈到企业内含价值估价最清楚的一本书，对不懂的人略有一点难度、会很像在看教科书，但作者思路很清晰，任何细节与假设都不会放过，我觉得比起估价，更值得学习的是作者的思考脉络。

《巴菲特的投资原则》by Jeremy Miller

• 大多数书籍在谈巴菲特时，都是谈他50岁以后的投资，但实际上他从26岁开始就已经成立投资公司代亲友操作。早年资金少时的投资策略与想法，与后期大资金时非常不同，这本书整理了巴菲特早年给股东的信件，可以学到较早期巴菲特本人的投资心得整理。

《大会计师教你从财报数字看懂经营本质》by张明辉

• 这是一本十分浅显易懂的财报入门书籍，会从基础三大报表开始谈起告诉你如何分析，内容有附上许多实际案例与比较，让人更清楚每个财报项目与指标的作用。

《智慧型股票投资人》by Benjamin Graham, Jason Zweig

• 在股市中，超过50年还能存在市场上的经典书不多， 这本就是其中之一，价值股的始祖葛拉罕的著作， 也是巴菲特早年使用的投资方法。
• 股神巴菲特：1950年代初，我阅读了本书的第一版， 那年我19岁。当时，我认为它是有史以来投资论述中最杰出的一本书籍。至今，我仍然如此认为。

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