黄金价格今年下半年有可能创新高吗？答案是有可能。而且这一次与黄金是否是一种“价值储藏”无关，而是与股市波动有关。众所周知，黄金从古至今一直是一项可靠的投资，尤其是在股市剧烈波动期间。

华尔街知名分析师Michael A. Gayed在8月18日的一篇推特发文中指出，“如果我对信贷事件的判断是正确的，黄金确实会创出新高。回顾标准普尔500指数自1961年以来的前20次缩水，黄金确实起到了不完美对冲的作用，是一项避险交易。”

中短期内影响金价的主要基本面因素是实际收益率和美元。过去两年，实际收益率一直压制着黄金。然而，实际收益率似乎已接近本轮周期的峰值。

实际收益率、美元对黄金的影响

尽管实际收益率出现了数十年来最大的飙升，但黄金却依然表现出色，这再次证明了黄金的长期看涨理由与避险无关。在前量化宽松时代，黄金与实际收益率之间的关系几乎微不足道。这在一定程度上解释了为什么贵金属在此期间表现相对较好。

值得指出的是，在商业周期后期，黄金和贵金属行业往往表现相对较好。贵金属大幅走高的条件正在慢慢形成。今年，我们看到黄金和股票对美元强势和收益率变化的反应方向相似。不过，在三月份美国银行业危机爆发时，我们确实看到黄金表现出色，因为其避险吸引力凸显。

至于基本面和更广泛的需求如何，根据世界黄金协会的数据，2022年是十多年来黄金消费最强劲的一年。2023年第一季度，黄金需求同比下降了13%。然而，由于矿山产量和回收量的增加，第一季度的黄金总供应量略有上升。现在，黄金的前景处在一种微妙平衡中，美联储紧缩利率周期的结束、美元走软或经济衰退都会对投资者的风险偏好产生影响，从而推高金价。但如果美国和全球经济继续表现出韧性，利率上升，或美国避免衰退，那么金价可能会受到影响。

黄金价格的底线

那么，现在投资黄金的底线是，投资黄金仍然是一种令人信服的避险交易，尤其是在股市波动较高期间。实际收益率、美元、央行购买以及黄金与股市之间的相关性都为黄金的长期看涨提供了有力支持。尽管面临利率和供求动态的不利因素，黄金的避险吸引力和对信贷事件的潜在积极反应使其成为一项具有吸引力的投资。

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