过去几个月美国大选作为强大催化剂，推动预测市场热潮兴起，各类项目迅速涌现。本文将综览7 个主要的预测市场项目，探讨哪些项目在大选后仍有值得关注的特质或发展潜力，并在其中寻找潜在的套利机会，提高预测市场交易胜率。

体量及用户数足够的预测市场

Polymarket

Polymarket 是这一轮最受瞩目的预测市场，过去在种子轮融资4,900 万美金并得到Polychain、Balaji、Naval 等支持，其独创的UMA 预言机已成为后续多个预测市场的模仿对象，TVL 在DeFiLlama 预测市场赛道占比高达85%。

从上图的订单簿中可以看到挂单数足够，普通散户可以充分地在此交易，官方还提供限价挂单奖励，为平台注入更大流动性。

除此之外，由于Polymarket 体量够大，甚至能针对各州不同的走势发展出独立的预测市场，也为交易者带来更多花式下注方法。

Predict.fun

Predict.fun 是目前在DeFiLlama 排名第三的预测市场，仅次于Polymarket与Azuro，主网于今年9 月5 日上线Blast ，在此生态TVL 与交易量市占率超过99%。

机制与Polymarket 极为类似，两者都使用UMA 预言机，也都开启了类似的预测市场，极为相似的特性值得找寻跨市套利机会。

除了一般预测市场外，Predict.fun 也加入Blast 生态的收益激励，存入的稳定币资金均可捕获6% 收益，并享有0 交易费与Gas Fee

• 零交易手续费

• 平台支付Gas Fee

• 平台提供流动性激励

• 任何仓位享年化6% 收益

• 闲置资金享年化6% 收益

从订单簿挂单数来看，虽然体量小于Polymarket 一个数量级，但挂单量尚且足够，中小资金不会造成太高滑价。除此之外，0 手续费的特性也可以为用户节省交易成本。

官方X 连结：https://twitter.com/predictdotfun

官方网站：https://predict.fun/

Shuffle $SHFL

Shuffle 在2024 年年初完成250 万美元融资，由Andrew Kang 等天使投资人参投，并于3 月TGE $SHFL，目前流通市值5,863 万美金；FDV 3.8 亿美金，也是少数已发币的预测市场项目。

总存入金额已高达4.98 亿美金，平台参与人数破5.1 万人。

在Shuffle 上，每个候选人都有一个赔率，例如，川普的赔率是1.58，这表示如果你下注1 元并且他获胜，那你将得到1.58 元（包含你下注的本金）。换句话说，赔率数值越低，市场预期这个事件发生的机率就越高。

与Polymarket 的比较：

• Polymarket 反映的价格是机率，例如60% 的价格代表市场认为事件发生的机率是60%。

• Shuffle 使用赔率来表示机率。如果你想将赔率转换成机率，可以使用这个简单公式：

• 以图中Shuffle 预测Trump 胜选赔率1.45 来看，代表Shuffle 的市场预测为1/1.45大约等于68.9655%

流动性都足够，该选择Shuffle 还是Polymarket？

透过上面的公式即可算出哪一边的报价更实惠，由于机率反映价格，在Shuffle 报价$0.689 的时候Polymarket 仅报价$0.651，选择Polymarket 仍可以获得更高潜在报酬。

官方网站：https://shuffle.com/zh/sports

官方推特：https://twitter.com/shufflecom

知名项目或机构支持的预测市场

Opinion Lab | Binance Labs 投资

Opinion Labs 是获得Binance Labs 战略投资的预测市场，目前实际交易规模较小，滑价较高，短期内不建议参与。然而，未来Opinion Labs 计划透过无许可制预测市场等创新产品，拓展去中心化预测市场的功能。

目前总统大选预测市场的挂单数、交易量、滑价极大，短期不建议参与，不过此项目有Binance Labs 支持，可以观察其长期的发展。

• 官方推特：https://x.com/opinionlabsxyz

• 官方网站：https://app.olab.xyz/home

Backpack 预测代币| Wintermute、Chaos Lab 投资

Backpack 则基于Chaos Labs 发表交易所版本的预测市场，$TRUMPWINS 和$HARRISWINS，在大选结束后胜方代币价格会上升至$1 美金，败方则归零。虽然社群热度高，但是交易热度低，24 小时交易量不到1 万美金。

背后技术由Wintermute 提供支持，透过OutcomeMarket 智能合约发行。该合约已在Ethereum、Arbitrum 和Base 上部署，并由今年8 月融资5,000 万美金的Chaos Labs 的Edge Proofs 预言机管理结算。所有合约经过Hexens 和Cyfrin 的审计，确保透明性与安全性。

从交易量与订单簿来看，单日交易量长期低于1 万美金且订单簿滑价高，不适合进行真实交易，不过这是第一个由交易所推出的预测市场，且背后有做市商Wintermute 与高额融资的基础设施项目Chaos Labs 技术支持，值得关注中长期发展。

官方网站：https://backpack.exchange/

官方推特：https://x.com/Backpack/

Drift protocol | Bet on Drift

Drift Protocol 的Bet 功能于8 月推出目前仍在Alpha 版阶段，成为目前Solana 唯一的预测市场。其预言机由安全委员会（Security Council）管理，这是一个透过多签机制运作的治理系统。此委员会的成员经社群选举产生，负责市场的初始化、解析及结果的最终确认，机制与常见的UMA 预言机不同。

从订单簿来看，可发现Drift Protocol Bet 的挂单量不高、滑价高、交易量低，不适合用于真实交易，不过目前参与Bet 可以获得5x Fuel 激励，或许可以在同一个市场内找到Long /Short 套出Fuel 奖励的机会。

透过参与Drift 预测市场能够以5 倍效率参与官方的忠诚度计画，捕获5 倍FUEL 激励。

官方网站：https://app.drift.trade/bet

官方介绍：https://x.com/DriftProtocol/status/1825537656014721406

dYdX：Prediction Market 永续合约

dYdX 则首发可杠杆预测市场，直接采用Polymarket 最终结果作为预言机报价来源，理论杠杆倍数高达20 倍，目前则受限于交易量，实际杠杆上限仅有2.28 倍，从订单簿表现来看，不适合进行真实交易。

值得注意的是，dYdX 的可杠杆特性使得线图上发生多次「胖手指事件」，当大额订单或大额清算导致高滑价时，容易出现显而易见的套利空间。

多项目比较表格

套利基本条件

1. 价格差异：对标相同资产的不同市场，出现价格的显著差异，形成套利机会。这个价格差异通常是因为其中一边流动性较差，导致事件驱动价格变化时，A 市场价格迅速反应到新价格，但流动性较差的B 市场变动较慢。

2. 风险对冲：采用对冲策略降低市场波动带来的潜在损失风险。

3. 低交易成本：尽量降低手续费、点差等交易成本，以确保套利利润。

4. 同时建仓、同时平仓：需在两市场一开始同时建仓，并在后续同时平仓，以减少单边调整仓位之后的价格变动风险。

5. 如平台未发币，也可以透过两方市场交易的方式增加未来潜在空投报酬，这也是一般衍生品交易市场交互赚空投的常见操作方式

无风险策略：跨市场价差套利

套利条件：

1. 流动性足够但不可以

2. 重大消息公布，促使流动性好的市场剧烈反应，流动性差的市场

通常此情况发生频率较低，对标重要经济数据公布时的降息预测市场

举例：Polymarket vs. Predict fun

此示例除了赚到无风险套利价差之外，由于Predict Fun 及Polymarket 均尚未发币，多空仓位可以帮助使用者在两边刷出交易量，未来都有可能成为空投依据。

图：2024 年11 月1 日非农就业报告数据开出后30 分钟

由于理论风险可以趋近于零，平常只要流动性够高，两边的价差不到1%，实际需要仰赖大型事件或重大消息发布时，Polymarket 与Predict Fun 的流动性差异才会明显显示出来。

举例来说：

1. 假设非农数据开出后大幅高于预期，好数据不支持联准会降息

2. 在Polymarket 降息预测市场， “25 bps decrease” 机率会快速降低

3. Predict Fun 的降低速度则会相对较慢，形成显著价格差异

4. 此时可以

   1. 在Polymarket: Bet Yes on “25 bps decrease”

   2. 在Predict Fun: Bet No on “25 bps decrease”

5. 透过「一边做多，另一边做空」对冲风险

6. 最后Predict Fun 的数据会向Polymarket 收敛

7. 平仓赚取价差带来的利润

单边风险策略：真实数据

由于无风险套利的出现频率较低，价差也相对较小，若是寻求更频繁的机会，可以对标真实数据与Polymarket 预测市场，实现胜率较高的策略。如：

1. CME Group FedWatch vs.降息预测市场

2. 美国全民普查民调vs. Popular Vote Winner 2024

3. 美国特定摇摆州民调vs.摇摆州选情预测市场

风险提醒：由于单一民调不一定准确，需要使用针对多间民调公司运算中位数或平均数的数据

举例：FedWatch 与Polymarket

• FedWatch：是指经由美国联邦基金期货交易状况推算的降息预测机率，可以作为美股金融机构针对Fed 降息的预测市场。

• Predict Fun：Blast 生态的链上预测市场，机制与Polymarket 相同，流动性足够但并非最好，因此可以与FedWatch 形成更大的分歧

由于交易FedWatch 的联邦基金期货市场交易门槛较高，一般交易者适合直接在Predict Fun 单边交易、预期Predict Fun 最终会价格收敛至与Polymarket 相同的预测机率，借此实现获利。

风险提醒：由于仓位打开的期间没有风险对冲，持续时间越长受到外部因素影响的机率会越大，且必须在结果显示前提早平仓。

Demo 教学：

1. 附图CME Group 显示降息1 码机率为95%

2. 附图Polymarket 显示降息1 码机率为84%

3. 此时可以透过Bet “Yes” Predict Fun 的“25bps decrease”

4. 待Predict Fun 价格向CME Group 数据有所收敛时获利平仓。

在这个示例中，预期「84% 上升至95%，利润率+13%」

5. 平仓前需注意风险，如：重大数据公布使市场出现新的机率

小结：美国大选过后，强大催化剂消失，哪些项目能活下来？

从多个项目可知，美国大选预测市场在占了绝大部分的交易量，在选后此赛道的收益可能大幅降低，或是由其他国家大事来取代。若是想在其中找寻利润机会，对于仍在发展中的项目，可关注其背后是否有机构支持，如O.LAB；已成熟的项目，如Polymarket，则可留意其是否有发币或空投的计划；而已发币的项目，如Shuffle，则需观察大选后是否能持续获取交易收入以支撑其代币价值。

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