你在买卖加密货币时也在使用平均成本法 (Dollar-Cost Averaging) 吗？加密作家Mark Helfman近日以《停止使用平均成本法投资比特币为题》，分析此种投资方法是否能为投资人带来良好的绩效。
平均成本法是什么？
平均成本法听起来似乎不太亲民，但定期定额想必大家都有听过。简单来说，投资人会规律地购买相同金额的资产。像是每月初投资 100 美元的比特币，或是每周一投资 20 美元的 ETH。
此种投资方法受到许多投资顾问的推崇，认为可以有效的平均成本，降低被套牢在高点的风险。当价格下跌时，投资人会得到额外的比特币。当价格上涨时，你现有的比特币会变得更有价值。
但当我们回顾过去一年使用此种方法的绩效时，似乎不是非常理想。
机会损失
机会损失 (opportunity loss) 意指现行方案所获得的收益小于已放弃方案可能获得的潜在收益 (现行方案的机会成本) 而形成的损失。
让我们回顾过去一年的比特币价格，2021 一整年比特币约上涨了 60%，平均日成本为 47,400 美元，但年末价格为 46,100 美元。更惨的是，当前价格甚至不到 40,000 美元。会使用平均成本法的人通常是认为此种方法会比自己胡乱操作来得好，并且投资起来毫无压力、毫不担心，也不过度讲究。
但与此同时，也毫无收获。比特币去年上涨了 60%，而你的投资报酬率是负数。
不过，2022年比特币的涨幅相对其他年度的确较少。但即使是在涨幅较为显着的年度，平均成本法依旧无法为投资人带来显着的绩效。
十年前的话，可以；五年前，或许；现在，不要。
下图为比特币自诞生以来使用平均成本法的投资报酬，报酬每年都以指数级别下降。
套用在山寨币上呢？
用山寨币的利润来弥补或许是不错的选择，整个山寨币市场在 2021 年上涨了 5 倍。自 2018 年 12 月牛市开始以来已经上涨了 30 倍。
山寨币的涨幅相对比特币来说的确可能更为突出，但山寨币的种类多样，如何确保能选到对的币种？若对一个垂死的山寨币使用平均成本法，想必不会有多好的报酬。但在市值排名前 50 名的币种中，许多币价皆毫无波澜，也不受到市场关注。但比特币绝对不会被归类于此。
倘若投资人真的选到了山寨币中的佼佼者，也必须要避免投机且高度竞争的加密货币市场中的种种威胁，像是卷款潜逃 (rug-pulls)、拉高抛售 (pump-and-dumps) 等等。
从一个市场高峰到下一个市场高峰，没有山寨币的表现优于比特币，山寨币顶多在高峰间的特定时间段表现优于比特币。当投资人对山寨币平均成本法时，即有可能将资金投入到永远落后于整个市场的币种中。
简单的替代方法
Mark Helfman 提出了一个有别于平均成本法，但概念也相对简单的投资方法。只在熊市的时候购买，牛市中利用储蓄平台让资产自然增长。
根据比特币的走势图，上涨的时间段明显多于下跌的时间段，而下跌通常幅度较大且快速。也就是说仅在维持数个月的熊市中购买，当市场长时间维持上涨趋势时便停止购买，让资产自然增长。此外，牛市期间的部分工作收入可以转为稳定币，并放入中心化交易所或具有储蓄功能的 DeFi 平台，享受 7~20% 的利息。
不过，此方法看似有其道理，但是如何判断当前市场处于熊市或牛市，也是需要投资人一定时间的投资经验来累积的。
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