读美股财报的过程中，我们经常会看到美国通用会计准则（GAAP）和非通用会计准则（non-GAAP）财务数字。美国所有上市公司都必须使用GAAP会计准则编制财务报表并按季提交，但很多公司也会选择发布自己的Non-GAAP财务数据。

两者的差别是什么？投资者看到同时发布GAAP和Non-GAAP财务数据的公司时应当如何分析和解读？

什么是GAAP？

GAAP会计准则由财务会计准则委员会（FASB）制定和实施并接受美国证券和交易委员会（SEC）的管理。GAAP标准建立的目的是要打造一个评估公司财务健康状况的统一方式。GAAP准则规定了：

• 公司确认收入和费用的方式
• 可以资本化为资产的费用类型
• 审计报告中向股东列报信息的方式
• 财务报表的附注中需要予以披露的内容

除了上市公司，审计财务的私人公司也可以使用GAAP。GAAP对投资者和审计机构来说都非常有用。虽然行业与行业之间存在差异，但类似公司的财务报表由于采用了同一套标准而具备了横向可比性。

不过这也有局限性。在某些情况下，GAAP报告无法为投资者提供一家公司当前状况或长期前景的真实描述。如果出现这种情况，该公司也可以选择报告Non-GAAP的业绩。

什么是Non-GAAP？

Non-GAAP准则并没有直接的创造者，不过依然需要接受SEC的管理。Non-GAAP会计是对GAAP财务数字的一个调整，其中最常见的一个Non-GAAP财务指标是税息折旧及摊销前利润（EBITDA）。EBITDA扣除了公司增加举债后利息支出对利润的影响，也不用你自己去调整资本支出大幅增加后的折旧，因此更有利于公司利润的横向和纵向比较。

不过，很多公司也会通过各种Non-GAAP（也被称为pro forma）会计手段来美饰净利润数据，误导投资者。比如说，非现金的折旧可以被加回，一次性的重组费用可以被加回。保险公司可以将它们认为不太可能发生的巨灾损失加回，有些公司甚至调整最近被收购公司的报告数字，减去它认为会因为“协同效应”而减少的费用。

公司为什么要使用Non-GAAP？

Non-GAAP的存在有它的正当性和合理性，比如说有些公司真的有一次性费用，或者是有的公司的商业模式并不适用于GAAP报告。就拿联合包裹United Parcel Service Inc（NYSE:UPS）举例来说，该公司报告2020年四季报的调整后每股收益为$2.66。这是Non-GAAP的盈利数字，实际的每股收益为$3.75。

之所以会有这么大的差别，最大的因素是联合包裹在核算雇员养老金支出时采用的贴现率太高，养老金出现很大缺口，因此必须在2019年和2020年计提总计$77.2亿的固定给付养老金（DBP）支出。所幸的是，该公司已经停止为非工会员工缴纳新的养老金，2023年1月1日起不再缴纳任何员工的养老金，并且会和其他公司一样切换为固定供款计划（DCP）。

养老金计划更换后，这项DBP支出预计将不再发生，因此联合包裹选择报告Non-GAAP（调整后）每股收益。

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