什么是Rolling APY?

Rolling APY是将同一交易标的在现货市场和期货市场的差额换算为年化报酬率，由于币圈波动性高且相较于传统股票、期货市场来说市场效率较低，所以在加密货币市场经常可以看到期货价格大幅偏离现货价格，这样的状况在市场过热/恐慌时更为什。举例来说如上图，这是比特币12/30号到期的期货合约，当前合约交易价格是22,924 (橘框)，现货价格是22,796 (绿框)，藉由卖出期货合约并买入现货可以获得22924-22796 = 128的价差(为求简便此处未计算交易手续费)，由于期货价格在到期日会收敛与现货价格相等，只要持仓到12/30就可以获得这128的利润，假设交易当下是9/30号，距离到期日12/30还有三个月，换算年化报酬率就是(128/22796)*(12/3) = 2.246%，由于这个年化报酬率会随着时间/价格不断变化所以被称为Rolling APY。

Rolling APY 是Benson Sun所发明的指标，借由历史回测他发现BTC 的Rolling APY 可以作为市场情绪参考：

0 以下= 世界末日（2020/3/12大跌期间有出现过）
0-5% = 极度恐慌
5%-10% = 市场冷静
10%-15% = 市场微热
15%-20% = 市场狂热
20%以上= FOMO

Rolling APY是由传统市场基差套利衍生而来的指标，投资人除了可以用Rolling APY评估是否有套利机会外，也可以衍生该指标作为市场情绪判断依据。

Rolling APY 是从何而来的呢？

Rolling APY 的概念在传统股市、期货市场被称为套期保值，投资人对同一交易标的分别在现货、期货市场同时进行数量相等、方向相反的买卖活动( 例：买股卖期或卖股买期)，借此对冲风险或是进行套利。

永续合约是否可以套期保值？

不行，永续合约由于没有到期日，所以不会有到期日让合约价格跟现货收敛，永续合约取而代之的是使用资金费率让合约与现货价格趋同，所以永续合约的无风险套利是类似于有到期日的期货套利操作方式，但永续合约赚的是资金费率。

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