OTC（场外交易）是什么？集中市场与OTC有何区别？

对于想要获得更多投资机会的投资新手来说，了解OTC市场十分必要，因为在OTC市场交易的金融商品不仅形式较为灵活，而且还为投资客提供多种获利渠道。那么，OTC是什么？OTC交易有何优缺点？本篇文章就带大家了解OTC场外交易。

一. OTC（场外交易）是什么？

OTC中文名为场外交易，又可称为柜台买卖市场、上柜市场、柜买市场以及店头市场，英文全称Over-the-Counter，是指在交易所以外进行的非公开交易的市场。一般来说，OTC市场是指有价证券不在集中市场买卖，而是以议价或是协商定价的方式在经纪商或是投资银行等金融机构的营业柜台进行交易，因此OTC市场没有集中统一的交易规则与固定场所。

场外交易市场所交易的有价证券可以包括股票、大宗商品、债券以及金融衍生品等，而该市场的参与者由企业、证券公司、投资公司及投资者组成，其中证券经营机构作为做市商，既是交易组织者，也是参与者。在OTC市场交易主体在中间人（IDB，场外交易经纪商）的撮合下，以双边授信为基础，通过自主双边询价、双边清算，展开一对一交易。

二. OTC场外交易有哪些特点？

OTC是证券交易市场的重要组成部分，也是证券发行的主要场所。无论是美国的场外交易公告牌（OTCBB），还是证券柜台买卖中心，均为交易中介系统，主要面向中小企业和初创企业，旨在为中小企业开拓融资筹资渠道及创业投资退出渠道。以下是OTC场外交易的主要特点：

OTC市场分散无形，没有固定的交易场所，没有统一的交易规则。

OTC市场的组织形式采用做市商制，投资者可直接与证券经纪商协商定价交易。

不存在公开的竞价机制，交易以议价为主，由买卖双方一对一协商议价。

证券交易种类丰富，可以交易上市、未上市股票、虚拟货币、债券、衍生品等。

上柜条件较不严格，费用低，监管较为宽松。

交易资讯不够透明，价格波动较大，风险较大。

三. OTC交易商品种类介绍

多数投资者平时谈论到的OTC市场，多以股票市场为主，但其实除股票外，OTC市场还包含了其他多种金融商品，如股票、低价股、债券、ETF、ADR、基金、衍生性金融产品、外汇、虚拟货币等。如下：

普通股票	通指在OTC市场正常交易的股票，也称上柜股票。发行上柜股票的企业多以成长空间较大的新兴产业和中小型企业为主。
低价股Penny Stock	低价股也称小额股票或是仙股，为OTC场外交易的股票，其交易价格大多数低于每股5美元。尽管许多中小型公司由于一时达不到证券交易所上市交易要求，但为了满足股份流通和融资需要，因此选择在OTC市场发行股票。不过，值得注意的是，这些小公司的股票交易量不足，可能导致股票销售价格长期低于最低价格，因此被称为低价股。
债券	场外交易市场为政府债券、金融债券提供了流通的场所。债券交易数量多，规模大，且不频繁，场外交易比证交所更适合债券，因而多数债券在首次发行后会选择在场外进行交易，如可转债与不动产抵押贷款债券等。
外汇	外汇是场外交易市场最大纵交易之一，大约有价值5万亿美元的外汇交易在OTC市场进行。如外汇现货交易与外汇保证金交易等。
美国存托凭证	美国存托凭证（ADR）一种可转让的存股证书，代表非美公司可公开交易的股票和债券。由于集中市场上市要求严格，成本较高，而OTC市场上市门槛低，要求相对宽松，因此不少公司选择透过ADR来美国金融市场进行融资。
金融衍生品	衍生性金融商品是一种基于基础金融商品而衍生出来的金融合约，如期货、选择权、权证、差价合约及其他协议。
虚拟货币	OTC场外交易是虚拟货币流转的常见途径，交易者无需通过常规的交易所，允许私人买卖虚拟货币。如比特币与以太币等。

作为一个相对开放的市场，OTC场外交易市场拓宽和改善了中小企业融资环境，为不能在证交所上市交易的证券提供流通转让的平台，也为投资者提供了更多与自身风险承受能力相匹配的投资渠道，是证券交易所的必要补充。虽然OTC市场与集中市场（场内交易）共同组成了证券交易市场，但OTC市场与集中市场在交易模式、信用基础、成交形式、市场参与者等方面有着很大的区别。

四. 集中市场是什么？集中市场、店头市场（OTC）有什么区别？

金融市场按照交易程式划分，一般可分为集中市场和场外交易OTC市场。那么，集中市场是什么呢？

集中市场也可称为场内交易市场和证券交易所市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场。集中市场交易就是透过证券交易所而进行的证券买卖活动，是以集中公开竞价方式进行的交易。集中市场交易是股票流通的主要组织方式，世界各国大部分股票的流通转让交易都是在集中市场进行的。

相比于集中市场，OTC市场（店头市场/场外交易市场）是指在证券交易所外进行证券买卖的市场，是以议价方式（协商定价）在券商柜台进行的交易。

集中市场拥有固定的交易场所，拥有固定的交易时间、及规范的交易规则，买卖通过公开竞价的方式形成，市场监管严密。而OTC市场没有固定的场所，也没有统一的交易规则与可控的监管制度，也没有规定具体的交易产品，买卖采取一对一的议价交易方式，市场管理较为宽松。

由此可见，集中市场与OTC市场（店头市场）在交易方式、交易场所、信息透明程度等方面都有很大的不同。具体如下：

	OTC（场外交易）	集中市场（场内交易）
交易方式	议价（一对一协商定价）	竞价（电脑撮合成交）
交易地点	证券商营业柜台	证券交易所（集中市场）
流动性	低	高
价格透明度	低	高
价格波动度	高	低
资讯公开度	低	高
交易量	小	大
交易风险	高	低
市场监管	宽松	严格
上市要求	低	高

证券交易所上市条件严格，上市成本高，且容量有限，这在一定程度上促进了场外交易OTC市场的兴盛。场外交易灵活，产品丰富，上市门槛低，特别是随着网路技术的发展，交易效率不断得到提升。

五. 美股OTC场外交易市场介绍

美国OTC市场主要包括两个平台：场外电子交易板（OTCBB）与粉红单（Pink Sheets），渠道可划分成两部分：场外交易所和单场外交易的服务机构。具体讯息如下：

1. 美国OTC场外交易所：场外交易公告牌(OTCBB)

场外电子交易版，英文名为the OTC Bulletin Board，简称OTCBB，是由美国金融行业监管局（FINRA）向其会员提供的一种电子报价服务，也是用于获取美股OTC场外交易的系统。与其他OTC场外交易平台不同，OTCBB仅提供报价服务。2020年，由于大部分OTC交易发生在OTC Markets Group平台上，因此FINRA宣布逐步关闭OTCBB，并以OTCQB取代OTCBB的重要地位，向美国监管机构报告。OTCBB没有上市标准，对企业没有任何规模或盈利上的要求，且上市费用低，挂牌审批时间短，企业只要经过SEC核准，有三名以上做市商做市，就可以申请挂牌。在OTCB挂牌交易的股票，通常在股票代号后面会带.OB。值得注意的是，OTCBB很少见到大基金和机构投资者，投资者以小基金与个人投资者为主，特别受到短线交易者的青睐。

2. 场外粉红单交易的服务机构：场外交易市场集团（OTC Markets Group）

Pink Sheets中文名为粉红单，是由OTC市场集团运营的，透过电子方式将经纪人与交易商联系起来的媒介平台。在粉红单上市的股票的是指没有在纽约证券交易所和纳斯达克等主要交易所上市的公司，粉红单股票多为低价股，无需满足证券交易所上市的标准，交易价格一般在5美金/股以下。在粉红单挂牌交易的股票，通常在股票代号后面带.PK。

六. OTC场外交易有哪些优缺点？

尽管OTC场外交易拓宽资本市场资源配置范围，为投资者提供不同风险等级的产品，满足了投资者多元投资需求，但OTC场外交易没有严格的规则制度，管理宽松，风险较大。下面我们就带大家来了解一下OTC场外交易的优缺点。

优势

为未到达交易所上市条件的中小企业提供了募集资金的渠道和证券流通的机会。
交易方式和交易标的非常灵活，有利于大宗交易一次性达成。
场外交易提供了风险分层的金融资产和不同风险等级的产品，可以满足投资者多样化投资需要。
OTC场外交易的股票一般比较便宜，降低了投资者投入成本，增加了投机者获利机会。
投资品种丰富，如选择权、掉期与远期合约等衍生品就能透过场外交易进行买卖。

缺点

场外交易监管相对宽松，交易对手违约风险高。
公开讯息较少，容易暗箱操作。
场外交易的股票交易量少，流动差，买卖差价大促使交易成本增加。
缺乏公允的订价。
在OTC市场挂牌的企业存有不确定性，其财务状况风险相对较高。

不少人担心，在OTC场外交易进行买卖安全吗？以股票为例，在OTC挂牌的企业有规模大，成长性好的，如沃尔玛、拜耳等，但也有风险性高的，因此场外交易OTC的安全性取决于交易者投资的标的是什么，选择的什么样的场外交易商平台。只要选择有监管的券商（或平台），做好风险管理，OTC买卖基本无忧。

七.总结

OTC中文也称为场外交易，是指在证券交易所以外进行的非公开交易的市场，在OTC市场可交易的品种包括股票、债券、衍生品、存托证券、外币、虚拟货币等。与OTC场外交易不同，集中市场是指在证券交易所以集中公开竞价方式进行的交易的公开性市场，因此集中市场与场外交易在交易方式、交易地点、信息公开程度、流动性、交易风险等方面有很大的区别，特别是OTC场外交易没有严格的监管限制，因此投资风险较大。

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