本益比（简称PE）是价值投资中一定要了解的一种估价(Valuation)方法，可以帮助你快速判断股价现在是昂贵或是便宜。本篇将带你了解什么是本益比？本益比多少合理？计算公式是什么？以及如何判断PE数值的高低，选择价格合适的股票标的。

本益比是什么？

本益比(英文：Price-to-Earning Ratio 简称PE或PER)，是衡量股价贵与便宜的指标，中国大陆、香港那边也叫做「市盈率」。

本益比的单位是倍，是衡量公司价值的重要指标之一。对于投资人来说，本益比代表的是股票要花多少年才能回本，因此，本益比数字越低越好，代表越快可以回本。

• 如果你现在投资10 万元，每年能拿回1 万元，本益比就是10 倍！本益比10 倍，代表要赚未来每年1 元的收益，现在需要投入10 元。

如果你有存定存的话，那么你可以很容易地理解本益比是什么。

• 例如，你去银行存定存，银行的定存利率是1 ％ ，代表存100 元本钱，每年发1 元的利息，用100 元本钱，去除以1 元的利息，100 ÷ 1 = 100，本益比就是100 倍。也可以说，如果要赚每年1 元的收益，要投入100 元的成本！
• 如果有另外一间银行，利息比上面那间银行高，定存利率1.2 ％，同样存100 元进去，每年能领到1.2 元。用100 元本钱，除以1.2 元的利息，100 ÷ 1.2 = 83.3，本益比就是83.3 倍。换句话说，要赚每年1 元的收益，需要投入83.3 元的成本。

因此，本益比也可以理解成「需要几年才能赚到原本投入的本金（回本）」。

股票本益比计算公式是什么？

本益比的计算方式很简单，就是「股价市价」除以「实际价格」，也就是投资股票的成本和企业每年收益的比例。

股价指的是每一「股」的价格、通常计算本益比的时候我们以「前一天的收盘价」来计算。而所谓的实际价格指的就是EPS 。

• 本益比= 股价/ (EPS(每股盈余)) = 收盘价/ 每股税后纯益

假设阿里巴巴的股价为138 元，每年美股预估可以赚12.1 元，那么其本益比为11.4，也就是说需要11.4年才能回本。

本益比估价法：预估本益比与历史本益比哪个好

需要注意的是，本益比是用「预估未来EPS」来计算的，但实务上皆是以「去年度的、前4 季」EPS 来计算；又EPS 在分母位置，容易拉高本益比，所以当EPS < 1 时不予以计算。

每股盈余每季会公布一次，通常用近四季的每股盈余，可以比较贴近现况。但要特别注意的是，用过去的每股盈余推估本益比，只适用在获利很稳定的公司，如果公司正在成长，就必须把未来成长的获利，也一起加入考虑，才能推测出公司正确的本益比。

一般来说，投资人常以过去的每股盈余（EPS）来推估本益比，而其实应该是以「未来的每股盈余」来推估本益比才是较合适的推估方式，但一般投资人很难取得公司预估未来的每股盈余，而券商推估股价给的预估本益比，也常常会因为评估模型不同，而有所差异，虽然有所差异，但仍可从这些券商报告中看出未来产业的发展、方向性。

本益比估价的准确性

用本益比方式来推估股价的合理性也是有限制的，如果盈余正在成长和衰退的公司，本益比就没办法评估得很准确，所以在比较2 间公司的本益比时要注意：

• 本益比很高时：先看公司是否在成长，再判断股价贵不贵
• 本益比很低时：先看公司是否在衰退，再判断股价便宜不便宜

如果公司去年亏钱，没有获利，就会算不出本益比。

EPS、本益比与股价

本益比与EPS可以用来比较股价的高低，一般会出现以下三种情况：

1.两家公司股价相同：EPS越高越好

投资人使用相同的投资成本(股价)，公司越会赚钱越好

2.两家公司EPS若相同：股价越低越好

两家公司一样会赚钱，投资人的投资成本(股价)越低越好

3.两家公司股价和EPS都不同：本益比越低越好

「两家公司赚钱能力、投资人的投资成本皆不同，那么实际价格与市场交易价格越接近，代表我们购入的股票越便宜」。

本益比估价与报酬率的关系

根据数据统计的结果，在本益比处于10 至20 之间购入股票，比较有机会获得5%-15% 的报酬率。

这同时也说明了本益比在10-20 之间，通常是股价被低估的时候，这时候买进股票才是比较好的选择，这个时候的股票通常都是在拍卖状态。

假设你在本益比25 以上购入股票，相对很难达到5% 以上的报酬率。甚至如果在本益比超过40 的情况下买股票，可以说几乎是输钱的转态，因为本益比高于40 通常是股价被高估的状态。

本益比高低的代表了什么？

一般来说，本益比高代表了多数的投资人看好这档股票，愿意付出较高的金额购买；反之本益比越低则代表多数投资人不愿意投资这档股票。所以本益比低的股票相对的隐含的投资风险高。

只要越来越多人看好某一家企业，像是特斯拉、亚马逊等，那么投资者就会疯狂买入该公司的股票，其本益比也就会一直呈现很高的状态，而这个高本益比就是市场给予它们应有的「高价格」。

以亚马逊为例，我们可以看到，其本益比一直都处于很高的状态，几乎都是超过80% 以上的水平。

另外，值得注意的是，大盘有时候也有本益比，长期而言美股大盘（S&P500）的平均本益比介于15-16 之间。当美股大盘本益比低于15时，你会很容易在整个市场中找到便宜的股票，反之，你会发现整个市场中的股票都是偏贵的。

本益比多少合理？

那么本益比多少合理？

以美股而言，本益比在10至20之间都属于合理范围，本益比高于20以上者较无长期持有的价值，本益比在10以下则属于高价值投资标的。

常见衡量合理本益比的方式有两种：同产业比较、公司历史比较。

1.同产业比较

检视相同产业的其他公司本益比，来衡量企业的本益比相对高或低，不过这边指的产业不是直接拿证交所的产业分类来用，而是找到公司业务最接近的几间公司来比较。

2.同公司历史比较

抓出一间公司历史不同时间点的本益比，检视目前本益比属于历史的相对较高或较低点，以此判断是否为合适的进场时机，不过要注意公司是否曾转型或营收组合大幅改变。

本益比越低越好吗？

理论上本益比确实越低越好，前提是本益比大于0 ，且我们判断这档股票确实是被低估了。

本益比如果小于等于零是没有意义的。由于股票最惨就是下市变壁纸，因此股价必然是个大于零的数字，因此依据公式，本益比是不可能等于零的，且只有在每股盈余为负时本益比为负数。如果真的要去解释一个负值本益比所代表的涵意，我们可以理解为：「计算要过几年可以把投资的本金都亏光」，岂不是有点荒谬。有人愿意投资一间亏损的公司，自然是看到这间公司除了盈余外的价值，该使用其他更合适的企业估值方式。

虽然本益比是越低越好，但现在资讯取得容易，如果有一档股票本益比很低，不太可能是大家都没发现便宜的投资机会，更可能是有其他因素导致这档股票的本益比偏低。当然我们可以不同意市场上其他人的看法，不过我们需要有证据来支撑这个观点，而不是傻傻地看到本益比低就买进。

观察本益比的注意事项

1.观察本益比要以相同产业为主

虽然前面提到，本益比合理区间大约在15到20倍。但在细看各产业，其实会有差异。像是电脑电子科技类股，近年因为成长空间较多，导致本益比较高，大约是在20到30倍。金融产业则在10到15倍之间。因此，本益比要拿相同产业的股票作比较，才会具备参考价值。

2.提高成长股的本益比预估

电脑电子科技类股的本益比比较高。主要是因为科技类股成长空间大有可为！因此，若遇到这种成长型股票，不要被本益比限制住了，成长型的股票，值得用高一点的价格入手。

3.怎么算出预估本益比？

本益比公式，都是用过去的数据做估算。但股票价格是未来的事情，该怎么办呢？其实，在计算本益比时，可以使用「预估EPS」做估算。像是用月营收年成长率来估算出未来的EPS，就可以推算出「预估本益比」。预估EPS通常有许多种推算方式，或者可以参考券商投顾的研究报告也是一种解。

本文链接地址：https://www.wwsww.cn/btbjiaoyi/14867.html
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。