币圈在外人看来，就是一个血雨纷飞的修罗场，但这汹涌的虚拟世界，也隐藏着一个号称“低风险，只赢不输，躺赚”的投资方式：期现套利。

今天，链圈子就来揭开“期现套利”的面纱。

• 期现套利的原理
• “稳赚不赔”是真的吗
• 期现套利的成本与风险

什么是期现套利？

打眼一看这个名词，币圈中人肯定能迅速反应，“期”肯定是期货合约，“现”就是现货了。

所谓的“期现套利”指的就是通过现货与合约之间的价差或者资金费率来套利。

传统的期限套利– 赚价差

一般来说期货和现货之间经常会存在价差，而期货合约在交割日时，期货价格会无限接近于现货，于是就给了投资人一些套利的机会。

币安上BTC现货和永续合约之间的价差：$12.09

币安上BTC现货和当季合约之间的价差：$12.83

最简单的期现套利，就是抓住期货价格比现货价格高的时候，买入现货做空期货即可。两者的价差越大，套利的空间也就越大。

为了大家更直观的理解，链圈子来模拟一次交易。

假如比特币的现货价格是60,000美金，而比特币的期货价格是61,000美金，当中有1000美金的价差。我们可以现货买1个比特币，然后相应的开1个比特币的期货空单。

假设未来比特币升至7万美金，你的现货会赚1万美金，期货会亏9,000美金，平衡下来赚到1,000美金。

如果碰到熊市，比特币价格下跌至50,000美金，同样不用担心，虽然现货亏了10,000美金，但是期货空单赚到了11,000美金，同样获利1000美金。

只要期货存在价差，那么只要在“买进现货”同时“做空期货”，就可以无视币市牛熊，达成获利，这就是传统的期现套利。

链圈子的例子只覆盖了期货价格高于现货的可能性，那如果现货价格更高呢？

我们可以反向操作，做多期货+融币做空现货，然后赚取现货-期货的价差，不过这种方法操作麻烦，而且有风险，小白就不推荐了。

需要注意的是熊市期间的套利空间非常小，甚至连1%都不到，没有什么参与的价值了，我还记得牛市的时候每个季度都会出现一次季度合约的价格和现货价格有10%的价差，套利能有个7%~8%的利润，还是很可观的。

资金费率套利

传统期限套利的空间已经越来越小，很多时候都是机构在参与套利了。

不过在牛市，还有另外一种套利方式能让我们稳稳的赚，也就是我们马上要介绍的“资金费率” 套利，牛市整体收益率很不错，像是ETH/USDT的期现套利180天的年化高达42%，比放银行好多了。

可能有些朋友会疑惑，这里的资金费率到底是什么？

其实资金费率是一个维持'永续合约'与'现货'价格平衡的机制，永续合约没有交割日，但它仍保有期货合约的特质，也就是期货与现货价格趋于一致，为了维持价格的平衡：

• 当合约价格高于现货价格，多头就需要支付费用给空头，一部分多头可能会因此平仓，从而降低合约的价格，这样合约价格就可以接近现货价格，此时资金费率为正；
• 当合约的价格低于现货价格，空头就需要支付费用给多头，一部分空头可能会因此平仓，从而推高合约价格向现货价格靠拢，此时资金费率为负；

加密货币交易所利用资金费率来控制现货与合约之间的价差，比如牛市的时候如果大家都去做多，没人做空，就容易造成合约价格和现货价格差别很大。

这就好像玩游戏，血多的玩家会定期自动扣血，给血少的玩家补血，这样一进一出，才能保证游戏一直能够运转。

多数人参与的是更容易赚钱的那一边，如果没有这种“付钱”的平衡模式，那么多数方会越来越多，少数方会越来越少，就没法玩了。

加密货币市场上，牛市中大多数时候做多的人总是多余做空的人，所以绝大多数时候资金费率基本是保持正值状态。

聪明的投资人这时候就能嗅到套利的机会了。

比如在牛市，做多的人更多，资金费率通常都是正数，只需要做多现货，同时合约开一笔同价值空单，就可以躺赚了。（这里通过做多现货和做空合约来规避价格波动的风险，上面有详细介绍，这边就不重复介绍了）

因为永续合约会一直收资金费率，只要选择资金费率长期为正的币种，作为空方就可以等着收资金费率了，像是币安每8小时结算一次资金费率，一天可以收3次钱，想想都开心。

比如在币安，资金费率是每八小时万分之一，年化约为0.01% * 3 * 365 =10.95%。

如果链圈子手中有10万美金的比特币，在币安交易所一半买现货，一半买期货，假设资金费率一直为正，没有出现黑天鹅爆仓，这一年什么都不干，能拿到50,000 * 10.95% = 5475美金。

当然在虚拟货币交易世界，投资人通常会选择多倍杠杆开合约。

比如链圈子手上有9万美金的比特币，买期货合约开两倍空单，那么手中的钱分布会是3万美金空单期货（两倍合约为6万美金），6万美金买入现货比特币。

假设资金费率一直为正，我也没有爆仓，按照币安市场的资金费率，链圈子到年底的收入应该是60,000 * 10.95% = 6570美金。

资金费率为负值的时候怎么办？

其实牛市的时候，资金费率基本一直为正，这时的负费率就不要选择了。

但熊市时资金费率为负的情况还蛮多的，如果仍想选择期现套利，反过来处理就可以了。

但因为这样的操作更复杂，且有一定的风险，就不推荐新手朋友参与了。。

期现套利：怎么做才能稳稳赚？要注意哪些隐形成本？

显而易见，在对的行情下，期现套利确实能帮助我们稳定赚钱，链圈子更推荐大家在牛市的时候参与，操作起来相对简单，而且风险比较低。

此外，了解清楚期限套利的隐形成本也是我们盈利的关键，比如传统的期限套利，行情不好的时候合约和现货之间的价差甚至连1%都不到，如果这时候套利连手续费都赚不回来。

期现套利的利润是需要减掉以下费用的：

1. 手续费

交易所不是慈善家，所以投资人在市场里的每次操作都会需要付出手续费，以币安为例，合约的手续费一般在0.02% ~ 0.04%，现货的手续费基础费用0.1%。

我们操作一次期现套利，大概需要买入现货、开空单、卖出现货、平仓（关闭空单）这么几步操作，那么手续费约为0.1% *2 + 0.02% *2 =0.24%。

也就是说，如果投资人的资金是10万美金，一半现货一半期货时，完成一次期现套利需要的手续费大约为50,000 * 0.24% = 120美金。

如果碰上合约爆仓，假设我们用的是2倍杠杆，整个期货的仓位全部炸平，那损失就是25,000美金。

如果在爆仓前夕快速平仓再重开空单，那么又会多出2次万分之2的手续费，也就是多出10美金。

另外派网的交易手续费是0.05%，虽然更低，但如果赚到钱还会被收取利润的10%作为手续费，反正交易所都是需要赚钱的，大家记住把各项成本算进去就好。

2. 时间成本

在市场剧烈波动的情况下，我们的空单随时面临爆仓，一般会选择设置空单的止损价格和对应的现货自动卖出单。

但当两方的仓位都自动卖出后，投资人需要重新建立期现套利的仓位，这样一来一回多发生几次，时间就耗费进去了。

不仅如此，一般的交易所都会给合约设置自动减仓的机制，所以投资人建立仓位后，并不能真正的完全躺着，需要随时关注合约空单和现货的比例一致，以免两方不平等打破了期现套利的盈利模式。

时间就是金钱，这些耗费在分析，进出仓位的时间就是成本。

当然现在一些交易机器人能帮助节省很多盯盘的时间，但是币圈市场瞬息万变，链圈子不推荐大家完全不盯盘，毕竟是自己的钱，还是多花点心思打理比较好。

3. 工具费用

虚拟货币世界与时俱进，现在已经有期现套利的自动机器人了。当然一样也是收费的啦。

如果想要进行懒人模式，这部分的成本也要考虑进去，不过这种工具一般是按照你的获利计算的，比如派网按照盈利的10%收手续费，没有盈利就不收这部分费用，不至于让投资人亏本。。

4. 沉没成本

大家都知道币圈牛市的时候，百倍币千倍币都是有可能的，很多朋友说与其把钱放期限套利，不如拿去炒币赚个100%+，为了套利的稳定收益错过暴涨行情不值得，见仁见智，每个人都有适合自己的风险偏好和资金管理准则。

牛市中如何做好资金管理也是一门学问，毕竟诱惑太多了。

到处看到期现套利稳赚不赔的宣传，真的吗？有没有风险？

链圈子一直认为，投资前需要了解赚钱的逻辑，然后再对比优势和风险，才能做出正确的决定。

期现套利口口相传的基本都是不会亏损，或者亏损极低，是否真的毫无风险？链圈子也整理了他的正反面特点，供大家参考。

期现套利的优势 

1. 牛市时安全稳定的赚钱

假设我们用资金费率套利，由于同时操作买入现货+做空期货，并且多头和空头仓位保持一致，所以本金基本不会亏损。

同时作为空方，依据永续合约的特性，每天都会收到“做多”的投资人给予的资金费率，这部分费用是对方必须支付的。

像是币安每天会结算3次资金费率，如果资金费率一直为正，你就可以每天稳定收3次钱。

这就像是对方租了你的房子，每到约定的日期就必须给你转账租金，可以说是相当稳定。

比如，链圈子投入了300 USDT，在派网Pionex中操作BTC/USDT 交易对，期货开的2倍空单，浮动亏损+手续费约为0.9 USDT，大概占据本金的0.3%。

这期间，平均每次收入的资金费率约有0.06% ，也就是300 * 0.06% = 0.18，一天下来能有0.54 USDT，大概2天的收入就覆盖亏损了，一般牛市里资金费率大概率都是正数，我只要长期持仓等着稳稳的赚就好。

2. 省心省力 

第一部分链圈子已经给大家展示了，只要是期货和现货的仓位保持一致，首先币圈最大的风险：“币价随机波动”已经被规避。

剩下的只需要维持仓位，选择合适的币种完成期现套利的模型，就可以源源不断的获取资金费率了。

这种方式特别适合币圈新人，或者经常为币价涨跌心忧不已的投资人，有益心理健康啊。

期现套利的风险 

1. 突然变成付钱方

风水轮流转，可能今年就到你家了。本来我们做空单的可以一直收到多方的资金费率，突然市场认为这个币种要暴跌了，马上做空的人就迅速增多，超过多方。

这个时候就轮到空方发钱啦，原本稳稳的收钱，变成稳稳的付钱（心痛~）。

2. 空单爆仓 

一般我们做空单都会选择多倍杠杆，杠杆越大爆仓风险越高。

假设比特币现货与合约的价格均为3万美金，老崔买入1个比特币现货，1倍杠杆做空1个比特币，来做期现套利赚资金费率。

老崔心满意足的睡觉了，做着躺赚的美梦，但比特币突然暴涨，价格涨至6万美金，做空的仓位就爆仓了，3万美金的空单没有了，爆仓还需要付给交易所一笔爆仓清算费。

如果这时老崔能以6万美金卖出手中的比特币现货，还是可以覆盖空单的亏损。但是很不幸，老崔睡着了。

如果紧接着比特币又开始下跌，跌100美金，老崔就亏100，跌1万美金，老崔就亏1万。这是一刀又一刀，刀刀见血。

如果在开始操作之初，老崔开的是2倍杠杆，那么只要比特币涨50%，也就是涨到4万5美金，链圈子就会爆仓。如果是3倍杠杆，那么比特币涨33.33%也就会爆仓（ 33.33%*3= 100% ）。

开的杠杆越大，爆仓的几率就越大。毕竟在虚拟货币世界，币价一日天上，一日地狱是常有的事。

3. 交易所跑路或宕机

投资虚拟货币，交易所一定是最重要的，毕竟所有的交易都在平台上完成。

所以链圈子一直建议投资人选择稳定的交易所，如若交易所跑路，盈利再多也无法落袋为安了。

另外，就算是交易所正规，也毕竟不是永动机，也会有损坏的风险。比如空单马上爆仓，交易所网路却断掉，投资人就只能看着白花花的银子从眼前溜走了。

比如2020年底，Pionex 就曾因为币安系统宕机，导致它的用户交易受到影响，因为Pionex的永续合约就是使用币安的交易系统。

不过Pionex的用户比较幸运，当时派网自掏腰包，补偿了这部分受损用户。

但这种交易所风险仍是一直存在，且很难避免。

4. 不盯盘有可能亏损

期现套利虽说不需要一直紧迫盯盘，频繁操作，但毕竟它的空单和现货还是与市场价格挂钩。

如果变故发生在投资人“放松警惕”的时间，事后再想弥补也是不可能的了。

比如空单爆仓，空单强制平仓后现货下跌，资金费率突然转负等时机都是无法提前预测的。

期现套利小技巧，让你穿越牛熊稳稳赚

古人总看不起奇技淫巧，但其实小的关窍，也可以带来大的惊喜。

投资期现套利也可以利用一些小技巧来稳定盈利。

传统期现套利小tips

传统的做法就是在期货高于现货时建仓，然在交割日平仓，如果想要更多盈利，选择期货与现货价差大时建仓，价差小时平仓。

还是实例最直观，我们还是举例看看：

如果我们平仓的时候价差大，会发生什么？

获利肉眼可见的少了。

有牛市就会有熊市，我们再来看看现货跌的情况：

同样我们假设在价差大的时候平仓。

可以看到，在传统的期现获利中，我们得到的利润基本是「建仓时的价差」-「平仓时的价差」，两者差距越大，我们赚到的money也就越多。

资金费率套利小tips

1. 确保现货和空单价格一致 

买入现货和开空单最好是同时操作，否则可能开单就亏钱。

比如说，链圈子打算做以太坊的期现套利，在1300美金时买现货，结果刚操作完现货，以太坊就急速下跌，小军在1250美金的时候才开空单。

还没开始赚费率，以太坊就首先亏了50美金。开局不利，很影响心情啊。

2. 选择资金费率长期为正且高的币种

这个很好理解了，一般来说我们通过现货+空单期货的期现套利模式来套利，只有资金费率正的时候我们才能赚到钱，而资金费率越高，我们收到的钱就越多。

熊市资金费率一直为正的币种比较少，尽量还是牛市的时候参与更简单。

3. 找市值大的币

市值大的币，一买一卖的价差一般不大，但是小币就没这么幸运了。

假设链圈子想在2605点的时候做空单，但小币的市价单成交却在2603点，为了能快速建仓，链圈子就只能接受这2个点的代价。

到卖出的时候，链圈子本来想卖在1500点，但这时间想卖的人很多，于是只能卖到1502点，这里又会多付2点的价差。

市值大的币一般没有这种困扰，基本可以按想要的价格成交。

4. 不要高杠杆，2倍杠杆就够用

做期现套利开两倍杠杆的投资人会比较多，有的甚至只会选择1倍杠杆。

杠杆高的情况下，为了防止爆仓，币价只要波动，投资人就会需要频繁调仓，不断的卖出现货，然后填补空单的保证金。

这样的操作，一来是会耗费投资人的精力，另一方面每一次操作都会产生手续费的损耗，相当于不断在降低投资人的收益。

5. 费率低时再平仓

资金费率低的时候代表市场做多的情绪降低，也就是做多的人会更接近于做空的人。

那么这个时候合约对比现货的溢价会缩小，空单的原理是涨得越多亏得越多，那如果费率低的时候，相当于涨的少了，这个时候代表你的空单会多赚一些钱。

6. 善用仓位管理功能

如果想要提领部分资金，又不想完全平掉手里的订单，其实可以利用减仓功能，取出一部分资金用作别的投资计划；相反只要运用加仓功能，就可以把利润重复投入到套利中，这样行情好的时候赚更多。

什么是期现套利？总结复习

• 期现套利就是赚现货与合约之间的价差或者是利用资金费率套利。
• 期现套利的成本来源于手续费、时间成本和工具费用。
• 期现套利的优势是安全稳定，且省心省力。
• 期现套利的风险来自空单爆仓、资金费率转负、交易所宕机、汇率差和无法时刻盯盘。

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