1976年，基金公司Vanguard Group成立首只商业化指数共同基金First Index Investment Trust，撼动了整个华尔街基金界的同时也催生了共同基金行业的繁荣。1993年1月22日，共同基金行业再次被颠覆，首只美国交易所交易基金（ETF）SPDR S&P 500 ETF（SPY）上市，资本市场迎来ETF时代。

现如今，指数基金和ETF都是投资者组建低成本、多元化投资组合理想的工具。今天我们将从共性、机制、交易、费用以及税务这5个因素出发为您辨析指数基金和ETF的优缺点。

共性

共同基金和ETF都可以跟踪指数并提供相同的投资业绩，而指数基金不过是ETF或共同基金的一种类型。比方说，指数基金Vanguard 500 Index Fund有ETF（VOO）和共同基金（VFIAX）这两只形式可供选择，它们跟踪都是相同的指数，成本都很低，并遵循相同的监管框架。VOO和VFIAX就投资目的而言差别不大，主要的不同之处在于基金机制、交易、费用结构和税收方面。

机制

指数共同基金的定价基于收盘时的单位净值（NAV），也就是资产总净值除以基金的单位份额总数。ETF的基金单位净值计算方式相同，但同时还有二级市场价格。不同于共同基金的份额，ETF的股份可以在交易所全天公开交易，因此市价会根据供需变化出现波动。严重买压或抛压之下，ETF的价格相比单位净值可能出现溢价或折价，这种情况下可以通过“创建和赎回”机制确保流动性以及消除价差。

交易

ETF和指数基金的最大不同在于交易方式。指数基金只能通过基金公司在收盘后买进和卖出，因此自动定期定量买入更加方便，而ETF可以像股票一样全天交易，股价也是实时更新。另一个重要的差异是最低投资金额。比如说，Vanguard共同基金的最低投资额一般为$3000，而Vanguard ETF可以只买入1股。从投资行为来看，ETF投资者追涨杀跌的可能性更大，而指数基金的买卖时间受限，因此可以规避恐慌性卖出。

费用

相比主动管理型基金，指数基金的一大优势是费用低。得益于激烈的竞争以及规模效益，指数共同基金和ETF目前的费用率在基金管理行业当中是最低的。比如说，VOO的费用率只有0.03%，其中包括管理费和经营、销售和行政费用。有些指数共同基金还存在所谓的loads，即金融顾问或经纪人等第三方收取的额外的销售费或佣金。相比之下，ETF的额外费用主要来自于交易成本，其中包括经纪人佣金以及买卖价差的滑点。

税务

最后，ETF和指数基金在税务方面也存在差异。因为创建和赎回机制，ETF的节税效果优于指数基金。投资者卖出共同基金的份额时，管理公司必须卖出标的证券才能完成赎回。如果证券售价高于成本价，应税事件发生，其中资本利得按年传递给投资者。相比之下，ETF投资者可以将自己的股份通过交易所卖给其他的投资者。如果抛压严重，授权交易所可以买入ETF份额并通过实物交易向ETF发行商赎回标的证券，从而规避出售和资本利得。

不过，节税效果最终还是要看基金的标的资产。跟踪房地产投资信托（REITs）和债权的指数基金节税效果就要差于跟踪美国股市的基金，解决方案是资产配置，比如说将节税效果差的基金放置在罗斯IRA等避税账户中。

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