什么是恐惧与贪婪指数(Fear & Greed Index)？对投资市场有什么影响？

恐惧与贪婪指数(Fear & Greed Index)是CNNMoney于2004年制作与管理的指数，把市场上许多重要关键纳入，例如S&P500指数、移动平均线、波动率VIX等，能判读出投资人的市场情绪、市场相对价格的高低。

这篇文章介绍恐惧与贪婪指数，分为以下几个部分：

恐惧与贪婪指数(Fear & Greed Index)是什么？

恐惧与贪婪指数(Fear & Greed Index)是由CNNMoney开发的指标，用来衡量投资人对股市的情绪， CNNMoney认为投资人会受两种情绪影响：恐惧和贪婪，太多的恐惧会使股价远低于它们应该达到的水准，当投资人变得贪婪时，则会把股价抬得太高。

CNNMoney将7个不同的因素纳入恐惧与贪婪指数中，并以0到100的数据来衡量投资人的情绪，数字越高代表投资人的贪婪程度越高，而50则为中立值，最后将所有指标均等加权后，就能得出恐惧与贪婪指数的数字

CNNMoney用7个不同的因素，来确定市场上的恐惧和贪婪程度：

1. 垃圾债券需求(Junk Bond Demand)

衡量投资级别债券、垃圾债券(高收益债)的利差，利差就是殖利率相减的意思。若市场担心垃圾债券的风险，殖利率会上升，利差就会放大，代表投资人比较恐慌。反之利差缩小则代表贪婪。

2.看跌看涨期权(Put and Call Option)

在国外网站看到的”期权”，其中put/call ratio是个很知名的指标。

把卖权put(国外称看跌期权)未平仓量，除以买权call(国外称看涨期权)未平仓量的比值。数字小代表Call越多，代表市场更偏向贪婪，反之偏向恐惧。

3.股票价格强度(Stock Price Strenth)

计算纽约证券交易上市的股票中，根据超过52周(一年来)的高点和低于52周低点的股票数量相比较，当触及52周高点的股票比触及52周低点的股票多的话，就判断为贪婪。反之则是恐惧。

4. 股票价格动能(Stock Price Momentum)

使用S&P500指数最新股价与125日移动平均线(MA)来对比，也就是股价和半年线的乖离程度。当S&P500指数高于125日移动平均线越多，代表投资人情绪越加贪婪，若较低则偏向恐惧。

5.市场波动性(Market Volitility)

用波动率指数VIX(CBOE Volatility Index 也俗称为恐慌指数)，作为指标来衡量波动性，是用该指数的50天移动平均线(MA)去比较

6.股票价格宽度(Stock Price Breadth)

恐惧贪婪指数用的是McClellan Volume Summation Index ，它跟RSI指标有点相似，不过衡量的不是价格，而是考虑成交量 Volume。代表过去一段时间上涨股票与下跌股票的总成交量比值。上涨的量大则为贪婪，下跌的量大则为恐惧

7.避风港需求(Safe Heaven Demand)

当资金需要避险时，资金会流入一些地方，称为资金避风港，包含：公债、黄金、现金、极低风险的股票。而在这里，避风港需求指数，则是指股票与债券报酬差异，当债券报酬高于股票越多，代表股票市场下跌严重，恐慌程度越高、避险需求越高。

恐惧与贪婪指数(Fear & Greed Index)曾在2008年9月17日跌至12的低点，当时S&P500指数在雷曼兄弟破产、保险巨头AIG几乎灭亡后跌至3年低点。

相比之下，2012年9月，随着美联储(FED)实施第3次量化宽松政策(QE3)后，全球股市上涨，也让这个指数的超过90。从近3年的图表中也可发现，从2020年受到新冠肺炎影响，恐惧与贪婪指数也创下新低

很多专家都认为，做投资决策时，恐惧与贪婪指数可以是其中一种参考工具，但还要再搭配其他工具一同使用参考，投资人可以用这个指标来查找投资机会，并将贪婪指数时期视为股票可能被高估的潜在指标

恐惧与贪婪指数(Fear & Greed Index)是CNNMoney开发的指数，衡量市场恐惧或贪婪程度。
恐惧与贪婪指数由7个重要关键组成：股票价格动能(Stock Price Momentum)、股票价格强度(Stock Price Strenth)、股票价格宽度(Stock Price Breadth)、看跌看涨期权(Put and Call Option)、垃圾债券需求(Junk Bond Demand)、市场波动率(Market Volitility)、避风港需求(Safe Heaven Demand)。
很多专家认为做投资决策时，恐惧与贪婪指数可以是其中一种参考工具，但必须再搭配其他工具一同使用参考，直接用的效果没有特别好。

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