二元悖论是一种经济学观点，它认为在全球金融一体化的背景下，一个国家无法同时实现资本自由流动和货币政策独立性，而与该国采取何种汇率制度无关。这一观点由伦敦政治经济学院的Rey教授于2013年提出，对传统的三元悖论理论框架提出了挑战。
三元悖论是指一个国家在制定宏观经济政策时，必须在资本自由流动、固定汇率制度和货币政策独立性三者中择其二，而不能兼得三者。三元悖论认为，浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性，因为汇率的变化可以自动调节国际收支平衡，从而使国内利率不受外部影响。
二元悖论则认为，浮动汇率制度并不能保证货币政策的独立性，因为全球避险情绪和金融周期等因素会导致全球风险溢价的同步变化，从而影响各国利差和资本流动，进而影响各国汇率和货币供应。特别地，当避险情绪较强时，货币政策甚至可能完全失效，即不论采用何种汇率制度，资本自由流动和货币政策独立性都不可兼得。
二元悖论的提出引起了广泛的关注和讨论，有些学者支持这一观点，并认为它反映了全球金融市场的新特征和新挑战6；有些学者则质疑这一观点，并认为它忽略了汇率弹性和资本流动管理等因素的作用。总之，二元悖论是一个具有重要理论意义和政策启示的经济学问题，值得进一步的研究和探索。
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