在虚拟货币世界，不断变化的市场趋势和价格剧烈波动，常常让投资者感到不安。然而正因为这种不确定性，让我们开始尝试寻找各种方法来保护我们的投资资产，期现套利就是众多方法之一。

期现套利是交易者针对同一个交易对，在现货市场与合约市场中持有方向相反的仓位来对冲涨跌风险，然后将资金费率作为收益来源的操作过程。资金费率规定合约市场上强势的一方要向弱势的一方支付资金费率，以免合约市场价格与现货市场价格相差太大。期现套利的风险在于额外的手续费成本、可能的借贷成本、合约交易对流动性不足、和强弱势方转换等。

在这篇文章中，我们将深入探讨期现套利的概念和运作方式。我们将了解什么是期现套利，将深入了解如何通过开空和开多来实现期现套利的策略，其优点和风险，同时探索支持这一套利方法的交易所。无论您是刚入门的新手还是经验丰富的交易者，我们相信这篇文章将为您提供有价值的洞察，帮助您在虚拟货币市场中找到更稳定的投资策略。

期现套利是什么？

期现套利就是通过“期货”和“现货”之间的价格差异导致的资金费率来进行套利。为了更好理解这个概念，可以将其分为以下两个问题：

• 为何期货和现货之间有价差？
• 什么是资金费率？

为何期货和现货之间有价差？

我们在讲解合约交易和永续合约的文章中提到过，合约交易的本质可以理解为借贷。以比特币为例子的话，简单来说就是这样：

• 做多是认为未来比特币价格会上涨，所以现在借入USDT买入便宜的BTC，等之后比特币价格上涨之后卖出成USDT 换回去，以此来获利。
• 做空是认为未来比特币价格会下跌，所以现在借入比特币卖出成USDT，等之后比特币价格下跌之后再买了换回去，以此来获利。

所以，当大部分用户预测的市场走向都相同的话，就会发生现货和期货价格差的问题：

• 当大多数人做多的时候，意味着大多数人在借钱买入BTC，因此推动比特币期货价格升高，导致比特币期货价格高于现货价格。
• 当大多数人做空的时候，意味着大多数人在借入比特币来卖出，因此推动比特币期货价格降低，导致比特币期货价格低于现货价格。

同时在永续合约中，合约没有到期清算的机制，理论上是可以永续持有的。长期累积，或是遇上极端行情，合约与现货的价差可能会越来越大，因此导入了资金费率的机制来控制价差。

什么是资金费率？

资金费率的规则规定：

• 当做多的人多于做空的人时，多军要向空军支付资金费率，此时资金费率为正数。
• 当做空的人多于做多的人时，空军要向多军支付资金费率，此时资金费率为负数。

这样规定的逻辑是让市场上强势一方的持仓成本增加，避免其过于强势甚至操纵市场。资金费率的计算公式为：

资金费率= 持有的仓位总价值x 资金费率比例

目前大部分的合约交易所都会规定每8 小时收取一次资金费率，当然也有例外，当市场极端波动时，也有交易所会更频繁地收取资金费率，以防止多空双方中的一方过于强势甚至操纵市场。

了解了为何期货和现货之间有价差，和什么是资金费率之后，就可以理解期现套利的底层逻辑：交易者针对同一个交易对，在现货市场与合约市场中持有方向相反的仓位来对冲涨跌风险，然后将资金费率作为收益来源。

我们接下来讲解如何通过期货和现货来进行期现套利的具体操作。

如何通过开空期现套利？

在资金费率为正数时，可以通过持有虚拟货币现货，同时持有该虚拟货币的1 倍空单来进行期现套利。我们以GMT 币此时的数据来举例说明:

那么此时我们可以持有10000 USDT 的GMT 现货，并且持有10000 USDT 的GMT 空单（1 倍杠杆）。如果后续GMT 币的价格上涨，合约空单的损失就能被现货的收益抵销；如果后续GMT 币的价格下跌，持有现货的损失就能被合约空单的收益抵销。因此不管价格如何波动，收益里总资产价值是不变的。

那么此时的收益就是：每8 个小时可以收取10000 x 0.01% = 1 USDT，每天24 小时的收入为3 USDT，按照每年360 天计算，那么年化收益率就为10.8%，超过了大多数的传统理财产品的收益率。

如何通过开多期现套利？

在资金费率为负数时，可以通过卖出持有的虚拟货币现货，同时持有该虚拟货币的1 倍多单来进行期现套利。

以LPT 币此时的数据来举例说明:

我们此时可以将手中的LPT 币现货卖出（或者借入现货来卖出），同时持有LPT 合约的多单来进行套利。假如我们卖出了10000 USDT 的LPT 币，并且持有10000 USDT 的LPT 多单（1 倍杠杆）。如果后续LPT 币的价格上涨，合约多单的收益就可以抵销卖出现货的损失；如果后续LPT 币的价格下跌，持有多单的损失就能被现货收益抵销（因为同样数量的USDT可以买入更多的LPT 了）。因此不管价格如何波动，收益里总资产价值是不变的。

那么此时的收益就是：每8 个小时可以收取10000 x 0.6592% = 65.92 USDT，每天24 小时的收入为197.76 USDT，按照每年360 天计算，那么年化收益率就为711.9%，是高达7 倍的年化收益。

期现套利的风险

• 手续费成本：期现套利需要持有合约的仓位，而在交易所进行合约交易是需要支付一定的交易手续费的。套利的本金越多，要支付的手续费也就越多。
• 借贷成本：通常只有比较小型的币种才会出现较高的资金费率套利空间，而交易者不可能持有所有的小型币种，所以在必要情况下需要借入虚拟货币进行套利（比如上述的LPT 币的例子），而借入虚拟货币是需要支付利息的。
• 合约交易对流动性不足：和上述情况类似，只有比较小型的币种才会出现较高的资金费率套利空间。而小型的币种合约交易对可能会出现流动性不足的情况，比如你想要持有1 万美金的多单，但是市场流动性只能提供8000 美金的多单成交。这样会导致你的潜在收益降低，甚至套利公式失灵。
• 多空强势一方互换的风险：比如某个币出现负面新闻或者市场操纵，倒是本来做多的人强势变成了做空的人强势，这样就会导致支付资金费率的方向变化，可能导致你从收取资金费率的一方，变成支付资金费率的一方。

因此在进行期现套利的时候，需要进行精密的计算，并且时刻注意市场动向，市场开始反转之初就要迅速做出反应，避免造成资金损失。

支持期现套利的交易所

根据前面的介绍，我们知道了可以进行期现套利的交易所需要满足以下3 个条件：

• 支持合约交易
• 支持1 倍杠杆合约

综合以上条件，以下是可以进行套期保值的交易所的名单、他们的交易手续费和注册优惠整理：

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派网期现套利机器人不见了？

派网提供虚拟货币期现套利机器人，使用程式来自动或许收益，让大家可以不用一直关注市场走势。

但是许多用户在派网的官网上找不到期现套利机器人，就以为派网下架了此功能，但是期现套利机器人可以在派网的APP 上找到。

派网的期现套利是通过ETH、BTC 等主流交易币种来进行的，可以获得提供5% 左右年化收益。所以派网的期现套利机器人并没有不见，而是单独放在了APP 中。

币安期现套利资讯

币安虽不提供期现套利机器人的自动交易服务，但是它将所有合约交易对的资金费率资讯整理到了一个页面中，方便大家找到收益率更高的交易对。

期现套利的英文怎么说？

期现套利的核心是“套利”，套利的英文是arbitrage。并且我们前面提到，期现套利的收益来源是资金费率，资金费率的英文是funding fee。

因此期现套利的英文就是Funding Fee Arbitrage – 资金费率套利，或者Funding Rate Arbitrage 也可以。

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