合约交易是一种高风险、高回报的产品，可让您以较少的资金获得更高的收益，但也有可能造成更大的损失。在尝试开始交易之前了解自身风险承受能力，将有助于更适当地利用合约产品。

- 本文旨在帮助新手用户更了解交易所的合约产品，介绍相关术语和概念，充分理解合约产品的特色及其潜在风险和效益。

- 本文分为以下部分：什么是合约交易、合约交易类型、合约交易如何运作、合约交易的优缺点，以及合约交易术语。

什么是合约交易？

合约交易是一种金融衍生性商品，与现货交易不同，合约交易允许投资者做空或利用杠杆放大收益。有的交易所合约为投资者提供200 多种杠杆交易对，最高杠杆为125 倍。例如，当投资者认为某项资产的价格即将上涨或下跌时，他们可以做多或做空合约，以利用该资产的价格变动。更重要的是，无论投资人采取哪种仓位，皆可利用杠杆放大收益。

合约交易类型

加密货币领域的合约交易主要有两种类型：U本位/ USDC合约和币本位合约。交易所提供U本位/ USDC合约、币本位合约，以及交割合约。 U 本位/ USDC 合约，又称「远期合约」，是指以USDT、USDC 等稳定币结算的合约。此类合约的例子有BTCUSDT 和ETHUSDC（请注意，报价货币为稳定币）。另一方面，币本位合约也称为「反向合约」，是指以加密货币结算的合约，例如BTCUSD 和ETHUSD。需要注意的一点是，U 本位/ USDC 合约也可以称为「U 本位/ USDC 永续合约」，顾名思义，可以无限期地持有。币本位合约分为「币本位永续合约」和「币本位交割合约」，后者有交割期限。建议投资者明确区分所交易的合约类型。

对于新手来说，这些术语可能会让人感到困惑，但合约交易非常简单，您只需记住标的资产、结算货币和到期日即可。这适用于所有合约，无论是永续合约、交割合约、远期合约或反向合约。以交易所合约为例：

合约交易的运作方式为何？

合约交易的基本逻辑非常简单- 它允许投资者借入法币或加密货币，在未来的特定时间以特定价格进行交易。

假设投资者A帐户中有10,000 USDT （本金），投资者A认为比特币即将从50,000美元的价格上涨。投资者A向交易所借入90,000 USDT ，然后用100,000 USDT购买2份比特币合约。如果第二天比特币价格上涨至60,000美元，则投资者A可以继续持仓，也可以卖出/平仓2份合约。卖出/平仓后，投资者A帐户中会有120,000 USDT 。投资者A向交易所偿还90,000 USDT后，帐户中剩余30,000 USDT 。扣除本金10,000 USDT后，投资者A的获利为20,000 USDT 。

此处需留意以下变量：

1. 投资者A 可根据自身风险承受能力调整借款金额（杠杆）。

2. 投资者A 可以轻松买入/做多，也可以轻松卖出/做空。

3. 投资者A 获利后，可选择继续持有、加仓、平仓、或出售部分仓位。

4. 如果投资者A 建仓后，比特币价格下跌，则投资者A 可能需要向其帐户追加资金，以防止爆仓。

实际上，合约交易就是交易所借钱给投资者，让他们放大收益，同时也冒着放大损失的风险。杠杆是合约交易的最大特点，它可让投资人放大收益，而无需将100% 的仓位价值作为本金投入。

合约交易的优缺点

由于杠杆是合约交易的最大特点，其利弊也十分明显。通俗地说，投资人有机会在一天内获得巨额收益，但也可能一下子血本无归。

优点：

-以小博大

在合约交易中，投资者可以利用少量资金，赚取高额收益。目前，各大交易所提供的最大杠杆为125 倍，意味着投资人能将其收益放大至本金的125 倍。虽然合约交易提高了资产利用率，但务必留意：高杠杆并不适合新手交易者，因为它会增加爆仓风险。

-快速获利

与现货交易相比，合约交易可以让投资者更快获利。以平均每次上涨10% 计算，需要7 次上涨才能使一笔本金为10,000 美元的现货交易翻倍。然而，如果以10 倍杠杆进行交易，本金将在单次上涨中翻倍（收益= 10,000 × 10 × 10% = 10,000 美元）。

-可以做空

加密货币是典型的「牛短熊长」市场，这意味着入场时机对投资人来说至关重要。在牛市中，光靠买入就能轻松获利，但在熊市中，透过现货交易获利就变得非常困难。合约交易为投资者提供了另一种选择-做空，让他们能够从下跌的市场趋势中获利。

-对冲下行风险

对冲是投资老手和矿工所使用的进阶交易策略。当投资者持有的现货价值在熊市期间下跌时，他们可以开立空头仓位，以对冲此类风险，随着标的资产价格下跌，空头仓位的价值将会上升。

缺点：

-爆仓风险

没有特定的方法能快速赚进巨额收益。虽然合约交易确实放大了收益，但也具有很高的亏损风险。最大的风险之一是爆仓，即投资者开立合约仓位，但当价格对其不利时，没有足够的资金维持仓位。简单来说，当负价格变动乘以杠杆超过100% 时，将会损失全部投资金额。

假设投资人A 以50 倍杠杆做多BTC。若BTC 价格下跌2%（50 × 2% = 100%），投资人A 将损失全部本金。即使5 分钟后价格上涨，也已经造成了亏损。同样的原则也适用于空头仓位。如果投资人A 以20 倍杠杆做空BTC，那么如果价格上涨5 %，他们的仓位将会被爆仓。

爆仓是合约交易中最大的风险。许多刚开始进行合约交易的投资者对杠杆缺乏认识，也没有意识到潜在损失可能与潜在收益一样大。

-快速反转

快速反转是早期合约交易的常见趋势。当图表上的K 线突然向下移动，然后又向上移动（或相反）时，就会发生这种情况，预示着先出现大幅波动，接着迅速趋于稳定。这些事件对现货交易者没有影响，但却对合约交易者构成很大风险。由于杠杆会放大所有价格变动，如果投资者A 以100 倍杠杆开立多头仓位，且价格下跌1%，其仓位将立即被爆仓。即使价格继续上涨1000 倍，他们也不会获得任何收益。这就是为什么即使目前价格与开仓价格相同，仓位也会被爆仓的原因。当价格朝着与仓位相反的方向波动时，有立即爆仓的风险。

合约交易术语

保险基金：用于吸收抵押品缺口的资金池，降低平台发生自动减仓（ADL）的可能性。保险基金= 仓位价值÷ 杠杆。

维持保证金：继续持有仓位所需的最低保证金。维持保证金将根据交易者的风险限额增加或减少。

维持保证金率：保证金金额与持仓规模等级对应。当仓位保证金率低于维持保证金率时，将触发减仓或爆仓。

保证金比例：衡量用户目前仓位的风险。当保证金比例达到100% 时会发生减仓或爆仓。保证金比率= 目前仓位的维持保证金额/（帐户权益- 逐仓冻结- 逐仓未实现盈亏- 逐仓仓位保证金）。

逐仓杠杆：每个仓位分配一定数量的保证金。如果仓位保证金低于维持保证金，则会触发爆仓。此模式下，您可以在为仓位添加保证金或删除保证金。

全仓‌杠杆：帐户中所有可用余额皆可作为保证金，以避免仓位爆仓。

全仓杠杆模式：利用交易者帐户中的可用余额作为开仓保证金的杠杆模式。

逐仓杠杆模式：一种将开仓保证金与交易者帐户余额隔离的杠杆模式。

标记价格：全球现货价格指数加上递减的资金费用基差率。

标记价格与强平价格的距离（价差）：订单的预计强平价格与目前标记价格之间的价格差距。它可以让交易者在确认订单之前再次查看价差，了解立刻被爆仓的风险。

仓位保证金：初始保证金+ 平仓所需的交易手续费。

初始保证金：进行杠杆交易开仓所需的保证金。

强制平仓（爆仓）：是指仓位的保证金低于维持保证金要求，将导致全部保证金抵押品的完全损失。当标记价格达到该仓位的强平价格时触发强平。

市价平仓：以市价下达的平仓计划委托。

市价订单：一种以订单簿中当前最佳可用市场价格立即执行的订单类型。

市价下单：系统选择最有可能成交的价格下单。如果订单未成交或未完全成交，系统将继续以最有可能成交的最新价格下达下一个订单。

交易体验金：用户可以使用交易体验金，进行一定交易量范围内的交易或投资某些产品，但不能提领或划转到其他帐户。

订单保证金：待执行的活跃订单的所有保证金之和。

未实现盈亏：根据当前市场价格估计仓位的盈亏。不包括交易或资金费用。

限价订单：在订单簿中放置的具有特定价格限制的订单类型。用户是设定价格限制的人。仅当市场价格达到或优于当前买/ 卖价时，订单才会被执行。限价订单帮助用户低价买入或以高于目前市价的价格卖出。与以当前市场价格立即执行的市价订单不同，限价订单被放置在订单簿中，并且仅在达到价格时触发。

移动止盈止损：一种特殊指令，允许用户在市场行情不利于/有利于其交易时，下达预先设定好的订单。当市价/ 标记价达到最高价/ 最低价×（1 ± 回调幅度）时，将以市场最优价下单。

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