尽管美国降息的乐观预期曾一度提振市场情绪，但日本央行在上月底的突袭式升息，引发了全球金融市场的剧烈波动，让股票和加密货币市场的投资者经历了一次惨痛的下跌。虽然市场在短短一周内迅速反弹，但日本的经济数据似乎暗示着未来可能会有进一步的升息，让全球投资者感到不安，担心类似的动荡是否会再次上演。

这篇文章，就来说明为何日币的升息变动，会对比特币乃至整个加密货币市场的走势有这么大的影响？以及后续会不会继续升息？如果日本央行真的继续升息，加密货币投资者该进行什么样的交易策略？

国际认定的「低价」货币：日币长期被当作融资、杠杆用货币

要了解日币升息对加密货币市场的影响，首先要先理解日币在国际金融市场的角色。过去大约近八年来，日本政府为了刺激经济，让国家中央银行长期维持低利率甚至负利率政策，这种经济策略让日币成为国际间相当热门的融资货币（Funding Currency）。

所谓的融资货币指的是该法币长期维持在利率低、波动小的状态，而日币长期接近零或什至负的利率，让借入日圆的成本变得非常低，投资者因此可以以较低的成本获取大量资金，以用来进行投资或更复杂的金融策略。

投资者藉由借入低成本的日币，然后再将这些资金投资到其他国家的股票、债券或高利率货币这类型高收益的资产中，被称为套利交易（Carry Trade）。举例来说，投资者可以借出日币，然后将资金兑换成美元，投资美国的股票、高收益债券甚至比特币来从中赚取利差，这种交易策略在日圆利率低且汇率稳定的情况下非常受欢迎。

根据华尔街日报提供的数据，一直到今年第一季为止，日本总共向国外借出了超过一兆美元的资金，也正是因为这个原因，日币升息的预期和实质的升息，导致了八月初全球股市和加密货币市场的剧烈震荡。

日币突发升息：当全世界的金融市场一起爆仓

从2024 上半年初，日本央行多次发表关于可能调整货币政策的言论，不断有日本政府鹰派要升息的消息释出，而日币升息的预期大约在今年4、5 月来到高峰，美国总统候选人川普甚至曾经点名日币太弱不利美国出口，而实际升息则发生在7 月底。

日币升息为何会导致全球金融市场连环爆？因为当日本央行决定升息时，首当其冲就导致日币借贷成本上升，连带让套利交易的吸引力下降。因为对于那些借入日币进行套利交易的投资者来说，随着日币升值，他们在归还借款的成本就增加了，导致套利交易的利润空间缩小，甚至可能出现亏损。

因此，投资者可能会选择平仓或减少日币借款，开始撤回投入高收益市场的资产，进而造成股市、加密货币市场大幅波动—— 结果大家都看到了，美股、日股和加密市场一齐被血洗，许多市场因为剧烈的下跌出现连带清算导致更近一步的下跌。

除了因为套利交易资金撤出所造成的直接影响，日币升息也往往被市场解读为全球经济风险增加的信号，导致全球投资者的风险偏好下降，对于那些风险较高的资产，投资者可能会选择降低持仓以避险。

日币升息，为什么比特币、加密货币也会受到影响？

比特币作为一种新兴数位资产，虽然市场的运作逻辑与传统金融市场有一定区别，然而因为近年加密货币逐渐成为传统金融投资人喜好的标的之一，价格波动也往往与和全球资金流动密切相关。如果日币升息时，加密货币市场可能会受到这些影响：

投机资金撤出，整体流动性减少

前面说过，由于日币升息导致套利交易减少，大量资金可能会从风险资产中撤出，当然也包括加密货币市场，可能导致价格的波动性增大，尤其是在市场信心不稳定的情况下。

避险需求增加，但不见得是对比特币的需求

尽管比特币经常被视为一种避险资产，但因为价格波动性较大，以及在这几波全球性事件（例如战争）的走势表现，让比特币是否真的具有避险功能具产生了高度的争议性。在日币进一步升息的背景下，投资者可能更倾向于选择传统避险资产（如黄金或政府债券），而非比特币。

当然，有会有部分投资者仍然将比特币为一种对抗法定货币不稳定的替代资产，进而增加了对比特币的需求，这种相互矛盾的市场力量使比特币价格进入高波动的走势。

市场情绪波动部分与日币走势连动

光是从今年的走势就可以看出比特币市场对市场情绪高度敏感，任何宏观经济的不确定性或金融市场的波动都可能迅速反映在比特币价格上。

例如在2023 年日本央行暗示可能调整其超宽松货币政策时，比特币价格就一度出现明显波动，这次的实质升息也连带跌破六万美元的门槛，这代表加密货币市场对日币确实一定程度的敏感性。

接下来，日币还会继续升息吗？

好消息先放在前面说：暂时不会。

虽然日本央行总裁曾说「如果经济和物价走势符合预期，将会继续升息。」但在全球金融市场剧烈波动的一周过后，日本央行副总裁在8 月7 日公开承诺在市场不稳定时，暂时不会继续升息。

彭博经济学家针对这波升息带来的影响表示：「日圆套利交易似乎正以2007 年次贷危机爆发后。日币汇率飙升以来最快的速度平仓。」虽然暂时不会升息，但根据分析师的计算，日币套利交易部位约有50～60% 完成平仓，也就是说这波平仓潮可能还没结束。

后续该怎么进行加密货币交易？

简单来说，在全球经济前景不稳定，经济衰退风声四起的情况下，投资人应该要能更灵活的应对市场变化。投资者可以根据日币汇率的变化和日本央行的政策信号，适时调整比特币的持仓比例，减少持有流动性较低的山寨币种，或是根据情况使用衍生品工具来对冲风险。

当然，要进行上述的交易策略，最重要的是能够确实掌握宏观经济的动向，日币升息背后反映的是日本乃至全球经济环境的变化，投资者应密切关注宏观经济数据，做出更加全面的投资决策。

哪里可以得知宏观经济，日币升息的第一手消息？

当然，要了解总体经济，你可以追踪彭博社（Bloomberg）、路透社（Reuters）、华尔街日报（The Wall Street Journal）等快速发布金融讯息的国际媒体。

但实际上，要在第一时间掌握宏观经济数据不容易，新闻不但常常滞后，投资人又要自行理解艰深难懂的金融词汇，在这边推荐订阅每日币研浅显易懂但知识含量超高的电子报，每周两则带你全方位从宏观经济、链上数据、融资近况、项目最新动向来快速解读加密货币市场！

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