什么是aSOPR指标？关注持有者动向的几个指标LTHS、STHS

加密货币市场有个流传已久的老笑话－看别人赚钱，比自己亏钱还难过。有时候过度关心其他人的投资表现，反而会打乱自己的策略和脚步，在自己不熟悉的赛道亏到脱裤。不过，如果不是只看身边一两个朋友是赚是赔，而是看一整个市场的持有者盈亏的话，其实很有机会从中解读出接下来的市场走势！

这篇文章，我们就来深入分析市场上两类持有者的行为，讨论为什么你应该关注这些数据变动，并且介绍一个重要的市场指标aSOPR。让大家在这种波动行情中，还能一窥可能的未来趋势，抓住最佳交易时机！

什么是长期持有者与短期持有者：根据持有天数区分

长期持有者（Long-term Holders, LTH），通常是指那些持有比特币或其他加密货币超过155 天以上的投资者。他们的投资策略倾向于「买入并持有」，目标是吃到长期的涨幅获利，而非短期频繁买卖套利。这类型的投资者通常有比较高的风险承受能力，不容易受到市场短期波动的影响。

短期持有者（Short-term Holders, STH）则相反，他们通常持有加密货币的时间通常少于155 天，操作策略往往是基于市场情绪和短期波动，这类型的投资者倾向于在短期内寻找套利机会。

其实，关注整体的持有者数据变动，对于加密货币投资者和市场分析师来说非常重要！从持有者数据变化中，可以看出市场未来走势、投资者情绪以及潜在价格变动的早期讯号。

・市场情绪的指标：长期持有者（LTH）和短期持有者（STH）的行为可以反映出市场的情绪。当长期持有者持仓增加时，通常意味着投资者对未来的市场前景充满信心，而当短期持有者大量进场并快速抛售时，可能暗示市场情绪过于乐观或恐慌，这往往暗示剧烈的价格波动。

・预测市场拐点：长期持有者的减少和短期持有者的活跃往往是市场转折的关键讯号。当LTH 开始抛售时，市场可能接近价格高峰，投资者会考虑部分获利了结。相反，当STH 增加抛售时，特别是在市场低迷时，这可能暗示市场接近底部，长期投资者可能会考虑逢低买入。

・市场供应与需求动态：加密货币市场的供应量有限，因此持有者的数据变动，可以用来预测市场的供应关系。因此当持有者选择不卖出或减少持仓时，市场上的流通供应量会减少，这可能会导致价格上升。相反，当大量持有者抛售资产时，供应量增加，价格可能会进一步下跌。

・识别长期和短期的投资策略：不同类型的持有者有不同的投资策略和风险承受能力。透过分析这两类持有者的数据变动，投资者可以根据市场情况调整自己的投资策略，避免过度暴露于市场风险中。

了解了为什么要关注持有者数据变化后，我们简单整理一下长短期持有者的交易行为可能带来的影响。

▎目前趋势：阶段性上升中，即将回前高点

长期持有者的持仓数据变动往往对市场有稳定的影响，当长期持有者继续增持，这通常被视为一个积极讯号，表明投资者对未来价格增长有信心。相反，当长期持有者开始大量抛售时，这可能意味着市场即将出现较大规模的向下调整。

过去案例：历史数据显示，在2020 年的比特币牛市中，长期持有者的持仓量大幅增加，这也成为该轮牛市的重要推动力之一。当长期持有者稳步增持时，市场供应量缩减，价格自然上升。

▎目前趋势：阶段性下跌中

短期持有者的行为通常更容易受到市场情绪影响，尤其是在价格快速上升或下降的时期。他们的持仓数据变动往往会增加市场的波动性。当短期持有者大量涌入市场，并在价格上涨时抛售，市场可能会出现急剧回调。同样，当短期持有者在价格下跌时恐慌抛售，可能加速市场的下跌。

过去案例：2021 年初，比特币价格迅速上涨，吸引了大量短期投资者进场。然而，当价格出现短暂回调时，短期持有者的恐慌性抛售加速了价格的下跌。

▎目前趋势：已经超过1, 1.03 左右

除了分析长期持有者（LTH）与短期持有者（STH）的数据外，aSOPR（Adjusted Spent Output Profit Ratio）也是一个重要的市场指标。

aSOPR 是一个衡量加密货币持有者出售资产时，平均是盈利还是亏损的指标。当aSOPR 大于1 时，表示大多数持有者以盈利出售资产；相反，当aSOPR 小于1 时，则意味着大多数持有者以亏损的情况下卖出资产。

aSOPR 的变动通常会反映出市场的趋势转折点。在牛市中，aSOPR 大多会保持在1 以上，因为投资者倾向于在价格高涨时获利了结。而在熊市中，当aSOPR 经常低于1 时，这可能表示市场流动性不佳，或已经陷入恐慌性抛售。

・长期持有者与aSOPR：长期持有者通常在市场稳定或价格走高时获利了结，而当aSOPR 大幅上升时，通常意味着这些持有者正在以高价卖出资产。当LTH 开始大量抛售并且aSOPR 超过1.2 或更高时，这可能是市场顶部的一个讯号，因为长期持有者倾向于在市场高位进行卖出，市场可能处于高位，有下跌风险。

・短期持有者与aSOPR：短期持有者在市场震荡时往往更加活跃，他们会迅速反应市场的波动。当aSOPR 在1 以下并且STH 的活动增加时，这可能意味着短期持有者在市场恐慌时以亏损卖出。这种行为会加速市场下跌，进一步放大市场的波动。

如何利用aSOPR 和LTH/STH 数据优化你的投资策略

因此，如果我们结合LTH 和STH 的持仓变动数据与aSOPR 指标，投资者可以有效地进行短期和长期的市场分析，制定更加稳健的交易策略。

・当aSOPR 持续上升并且长期持有者持仓减少时，投资者可以考虑部分获利了结，避免后期大幅回调。

・当aSOPR 低于1 并且短期持有者大量抛售时，这往往是市场恐慌的时机，可能是长期投资者逐步进场的机会。

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